鹰眼预警：大众公用应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，大众公用发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为34.33亿元，同比下降5.78%；归母净利润为3.33亿元，同比增长172.62%；扣非归母净利润为2.65亿元，同比增长143.19%；基本每股收益0.1128元/股。

公司自1993年3月上市以来，已经现金分红24次，累计已实施现金分红为24.37亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对大众公用2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为34.33亿元，同比下降5.78%；净利润为4.26亿元，同比增长86.62%；经营活动净现金流为7.61亿元，同比增长160.29%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为13.46%，2.49%，-5.78%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降5.78%，净利润同比增长86.62%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为5.7亿元、2.3亿元、4.3亿元，同比变动分别为1008.99%、-59.76%、86.62%，净利润较为波动。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为11.73%、13.34%、13.56%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降5.78%，经营活动净现金流同比增长160.29%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为19.21%，同比增长14.92%；净利率为12.42%，同比增长98.07%；净资产收益率（加权）为3.82%，同比增长159.86%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为19.21%，同比大幅增长14.92%。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期16.71%增长至19.21%，应收账款周转率由去年同期7.8次下降至6.37次。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为47.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为54.59%，同比下降4.2%；流动比率为0.68，速动比率为0.65；总债务为74.78亿元，其中短期债务为50.25亿元，短期债务占总债务比为67.2%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-4.15%，营业成本同比增长-8.6%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为6.37，同比下降18.36%；存货周转率为10.38，同比增长4.45%；总资产周转率为0.15，同比下降6.38%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为8.3，7.8，6.37，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.71、0.71、0.64，持续下降。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长625.39%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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