递表 | “海信系”光通信龙头「纳真科技」首次港股递表，上半年收入暴增124%！

（来源：弗若斯特沙利文）

2025年8月25日，纳真科技首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为花旗、中信证券。

公司是全球领先的光通信与光连接解决方案全栈式供货商，2025年上半年收入42亿元，同比暴增124%，净利润5.1亿元，净利率达12.1%。

全球领先的光通信与光链接解决方案全栈式供货商

LiveReport获悉，来自山东青岛的纳真科技公司Ligent Technologies, Inc.（简称“纳真科技”）于2025年8月25日在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。这是该公司第1次递表。

公司是全球领先的光通信与光连接解决方案的全栈式供货商，为AI算力网络提供最关键的光通信产品，亦是全球少数同时拥有光模块和光芯片研发及量产能力的企业之一。

过去二十年，公司凭借在AI、云计算、FTTx、传输网络和无线应用领域全品类优质产品的量产交付能力，广泛赋能世界各地的云服务厂商、电信和网络设备供货商及运营商。

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）报告，2024年，按全球光模块收入计，公司在全球所有专业光模块厂商中排名第五；按中国光模块收入计，公司在全球所有专业光模块厂商中排名第三；按全球数通光模块收入计，公司在全球所有专业光模块厂商中排名前五；按全球FTTx光模块收入计，公司在全球所有专业光模块厂商中排名前三；按中国光网络终端盒子收入计，公司在全球所有专业光网络终端盒子厂商中排名前三。

公司的产品包括(i)光模块，(ii)光芯片，及(iii)光网络终端。

上半年收入42亿元，同比暴增124%，净赚5.1亿

截至2024年12月31日止3个年度、2024年及2025年前6个月：

收入分别约为人民币50.43亿、42.39亿、50.87亿、18.82亿、42.16亿，2025年前6月同比+124.01%；

毛利分别约为人民币11.17亿、8.74亿、8.83亿、3.26亿、7.88亿，2025年前6月同比+141.97%；

净利分别约为人民币4.29亿、2.16亿、0.89亿、-0.08亿、5.10亿，2025年前6月扭亏为盈；

毛利率分别约为22.15%、20.62%、17.36%、17.31%、18.69%；

净利率分别约为8.51%、5.08%、1.76%、-0.41%、12.09%。

AI需求推动高增长，公司光模块收入全球第五、中国第三

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）报告，全球光模块行业市场规模（按销售收入计）从2020年的人民币775亿元增长至2024年的人民币1,267亿元，复合年增长率为13.1%；预计至2029年，全球光模块市场规模将达到人民币2,954亿元，自2024年起的复合年增长率为18.5%。

全球光芯片行业市场规模（按销售收入计）从2020年的人民币131亿元增长至2024年的人民币249亿元，复合年增长率为17.4%；预计于2029年将达到人民币665亿元，自2024年起的复合年增长率为21.7%。

光网络终端盒子细分市场的全球市场规模（按销售收入计）从2020年的人民币336亿元增长至2024年的人民币443亿元，复合年增长率为7.1%；预计于2029年将达到人民币718亿元，自2024年起的复合年增长率为10.2%。

按2024年全球光模块收入计算，公司的全球销售收入达人民币37亿元，在所有专业光模块厂商中排名第五，占据全球光模块行业2.9%的市场份额。

按2024年中国销售光模块收入计算，公司在中国市场的光模块销售收入达人民币24亿元，排名第三，市场份额为7.2%。

行业受市场追捧，可比公司近期暴涨数倍

同行业IPO可比公司有：中际旭创、新易盛、光迅科技等。

值得注意的是，在AI需求带动业绩高增的提振下，作为全球光模块龙头企业的中际旭创、新易盛受到市场追捧，股价自四月中旬以来分别暴涨了3至4倍以上，当前市盈率均超过60倍。

顶尖科学家黄卫平创立，多位“海信系”高管领衔

公司董事会由九名董事组成，包括两名执行董事、四名非执行董事及三名独立非执行董事。

于芝涛先生：公司非执行董事兼董事会主席，曾任海信集团控股董事及首席执行官、海信视像(600060.SH)董事及董事长、海信家电(0921.HK/000921.SZ)执行董事、日本三电公司(6444.JP)董事。

洪进博士：执行董事、首席执行官兼光模块事业部总经理，曾任英特尔(INTC.US)数据中心业务集团副总裁兼硅光产品事业部研发总经理，曾于Ciena(CIEN.US)、Oplink、StrataLight、Opnext、EMCORE (EMKR.US)及NeoPhotonics等多家公司担任高管。

王惠女士：执行董事、首席财务官兼董事会秘书，曾任干照光电(300102.SZ)董事，曾任海信房地产总会计师及计划财务部经理、副总经理、总裁等要职。

贾少谦博士：非执行董事，海信集团控股董事长、海信家电执行董事、海信视像董事。

黄卫平博士：非执行董事、集团创始人，山东大学信息科学与工程学院现任教授，曾任该学院院长，曾任加拿大麦克马斯特大学教授、加拿大滑铁卢大学教授，电气电子工程师学会高级会员、麻省理工学院国际电磁科学院成员，2024年入选美国斯坦福大学公布的全球排名前2%顶尖科学家榜单。

张晶先生：非执行董事，第四范式(6682.HK)前董事及现任非执行董事，曾任春华资本合伙人、摩根士丹利固定收益部。

控股股东为海信集团，持股48.61%

IPO前，公司的股东架构中：

海信集团控股直接或通过子公司世纪金隆间接持股48.61%，为公司控股股东；

TransLight持股23.22%；

Global Optical持股16.48%；

Archcom LLC持股4.51%；

博朗德（境内员工持股平台）持股3.29%；

厦门实体（厦门国炬翔、厦门先进制造业基金及厦门火炬润信）持股3.06%；

AI Talents（七名个人股东，均为公司现有雇员）持股0.83%。

累计融资超10亿人民币，上市前估值约118亿港元

公司上市前经历了多轮融资，累计融资额约达10.7亿人民币。在2025年7月的最新融资中，公司的投后估值约为118.4亿港元，每股概约成本为14.60港元。

联系电话：021-5407-5836

全球增长咨询公司，弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，简称“沙利文”）融合全球64年的咨询经验，27年来竭诚服务蓬勃发展的中国市场，以全球化的视野，帮助超10,000家客户加速企业成长步伐，助力客户在行业内取得增长、科创、领先的标杆地位，实现融资及上市等资本运作目标。

沙利文大中华区的投融资业务实现了对中国国民经济的全行业覆盖，包括对新经济、新基建等所有经济热点的高度关注，涵盖数字基础设施、消费电子、双碳新能源、医疗与生命科学、餐饮与新零售、半导体与集成电路、智能家居、汽车与出行、康养服务、食品与饮料、信息通信技术、金融科技、地产与物业、矿业冶炼、美容时尚、大数据与人工智能、物流与供应链、建筑科技与装饰装潢、特种新材料、文化娱乐、企业级服务、跨境电商贸易、基础设施建设、环保节能科技、教育与培训等。

沙利文团队为企业领袖及其管理团队开展投融资顾问咨询服务以来，已帮助近三千家公司成功在香港及境外上市，是国内投融资战略咨询领域的领军企业。近10年来，沙利文连年蝉联中国企业赴香港及境外上市专业行业顾问市场份额的领导地位；且近年来，沙利文报告也被广泛引用于业内领先的A股、科创板等上市公司的招股文件、一级和二级市场研究报告及其他资本市场公示文件中。

64年以来，沙利文通过其遍布全球的近50个办公室，利用强大的数据库和专家库、运用丰富的专业知识和咨询工具，帮助大量客户（包括全球1,000强公司、国内外顶级金融机构以及其他各类领先企业等）完成了包括但不限于尽职调查、估值分析和第三方评估工作等工作，达成了战略目标；创立一系列市场地位研究工具及方法论，创新性提出“FSBV沙利文品牌价值模型”，已向超1,000家企业提供市场地位研究及品牌价值评估服务，持续助力大量中国品牌实现国内与出海增长战略。