【券商聚焦】交银国际维持海尔智家(06690)买入评级 指空调业务表现亮眼

金吾财讯 | 交银国际研报指，海尔智家(06690)上半年实现营业收入/扣非后归母净利润同比增长10.2%/15.2%至1,564.9亿元/117.0亿元；2Q25实现收入/归母净利润同比增长10.4%/16.0%至773.9亿元/65.4亿元，较1Q25有所提速。

该机构指，公司持续优化产品结构、完善渠道和供应链布局，运营效率进一步改善。中国内地市场优化渠道效率，空调业务表现亮眼。欧美市场稳健发展，新兴市场高增长延续，盈利能力仍有提升空间。管理层指引22H25收入/利润将同比高单位数/双位数增长。

基于上半年的业绩表现，该机构小幅上调2025-27年的收入预测1-3%，净利率预测大致保持不变，带动2025-27年归母净利润预测上调0.4-3.1%。基于2026年13倍的预测市盈率，该机构小幅上调公司目标价至36.60港元。目前股价对应2025年预期股息率接近5%，较为吸引，维持买入评级。