鹰眼预警：南华仪器应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，南华仪器发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为6321.53万元，同比增长71.85%；归母净利润为-114.64万元，同比下降105.42%；扣非归母净利润为-186.11万元，同比增长81.74%；基本每股收益-0.0085元/股。

公司自2015年1月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为2.27亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对南华仪器2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为6321.53万元，同比增长71.85%；净利润为-281.99万元，同比下降113.32%；经营活动净现金流为-865.56万元，同比下降300.23%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-114.6万元，同比大幅下降105.42%。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	-482.27万	2116.79万	-114.64万
归母净利润增速	-296.96%	538.92%	-105.42%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长71.85%，净利润同比下降113.32%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	5346.24万	3678.52万	6321.53万
净利润（元）	-482.27万	2116.79万	-281.99万
营业收入增速	-8.61%	-31.19%	71.85%
净利润增速	-296.96%	538.92%	-113.32%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-482.3万元、0.2亿元、-282万元，同比变动分别为-296.96%、538.92%、-113.32%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	-482.27万	2116.79万	-281.99万
净利润增速	-296.96%	538.92%	-113.32%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动71.85%，销售费用同比变动41.74%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	5346.24万	3678.52万	6321.53万
销售费用（元）	976.02万	970万	1374.84万
营业收入增速	-8.61%	-31.19%	71.85%
销售费用增速	9.38%	-0.62%	41.74%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动71.85%，税金及附加同比变动-1.61%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	5346.24万	3678.52万	6321.53万
营业收入增速	-8.61%	-31.19%	71.85%
税金及附加增速	-11.48%	-17.07%	-1.61%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为64.46%、73.07%、77.06%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	3446.12万	2688.01万	4871.51万
营业收入（元）	5346.24万	3678.52万	6321.53万
应收账款/营业收入	64.46%	73.07%	77.06%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长71.85%，经营活动净现金流同比下降300.23%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	5346.24万	3678.52万	6321.53万
经营活动净现金流（元）	127.25万	432.28万	-865.56万
营业收入增速	-8.61%	-31.19%	71.85%
经营活动净现金流增速	-93.07%	239.71%	-300.23%

报告期内，公司毛利率为46.28%，同比增长11.05%；净利率为-4.46%，同比下降107.75%；净资产收益率（加权）为-0.25%，同比下降105.51%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为46.28%，同比大幅增长11.05%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	38.18%	41.68%	46.28%
销售毛利率增速	-9.36%	9.17%	11.05%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-4.46%，同比大幅下降107.75%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	-9.02%	57.54%	-4.46%
销售净利率增速	-315.52%	737.92%	-107.75%

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期41.68%增长至46.28%，销售净利率由去年同期57.54%下降至-4.46%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	38.18%	41.68%	46.28%
销售净利率	-9.02%	57.54%	-4.46%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-0.25%，同比大幅下降105.51%。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	-1.05%	4.54%	-0.25%
净资产收益率增速	-314.29%	532.38%	-105.51%

报告期内，公司资产负债率为9.98%，同比增长91.2%；流动比率为6.83，速动比率为5.08；总债务为679.34万元，其中短期债务为679.34万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至6.83。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	12.08	15.23	6.83

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为228.9万元，较期初变动率为36.48%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	167.74万
本期预付账款（元）	228.93万

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为87.8万元，较期初变动率为116.42%。

项目	20241231
期初其他应收款（元）	40.57万
本期其他应收款（元）	87.79万

报告期内，公司应收帐款周转率为1.36，同比增长8.1%；存货周转率为0.4，同比增长54.77%；总资产周转率为0.12，同比增长57.26%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.02%、0.22%、0.39%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为11213.97%、116.65%、87.61%，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
应收票据/流动资产	0.02%	0.22%	0.39%
收到其他与经营活动有关的现金/应收票据	11213.97%	116.65%	87.61%

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.1亿元，同比增长39.76%。

项目	20230630	20240630	20250630
管理费用（元）	1186.5万	973.7万	1360.81万
管理费用增速	8.36%	-17.94%	39.76%

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