判了！国联民生证券

（来源：伟海精英）

判了！国联民生证券

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2025年中报发布前夕，国联民生证券披露了一则涉案金额达2.75亿元的重大诉讼，涉及旗下投行子公司国联民生承销保荐。

重大涉诉

预定于8月28日发布中期业绩的A+H券商国联民生证券，刚刚公告了旗下全资子公司国联民生证券承销保荐有限公司（简称：国联民生承销保荐）涉“龙力生物”的证券虚假陈述责任纠纷案进展。

公告显示，本案的原告为1,618名投资者。被告方包括龙力生物、程少博等12名自然人、国联民生承销保荐、立信会计师事务所（特殊普通合伙）（简称：立信会计）。诉讼方式为普通代表人诉讼。

济南市中级人民法院（简称：济南中院）一审判决的核心内容如下：龙力生物需赔偿投资者投资差额损失2.74亿元，连同通知费和律师费80.9万元，合计赔偿金额为2.75亿元。龙力生物实际控制人程少博对债务承担全额连带责任。国联民生承销保荐在5%范围内承担连带清偿责任，并按5%比例分担案件受理费用。

以此计算，这起赔付金额2.74亿元的大案，国联民生承销保荐需要承担约1382万元的赔偿。

值得注意的是，判决书明确“当事人对计算方法、赔偿金额有异议可申请复核”，且原被告双方均有权在法定期限内上诉至山东省高级人民法院（简称：山东高院）。

对此，国联民生证券表示，案件最终判决结果仍存在不确定性；目前公司财务状况稳健、经营正常，该诉讼涉及金额不会对本期及期后利润产生重大不利影响，后续将及时披露案件进展并提示投资风险。

投行往事

对国联民生承销保荐来说，曾经的“明星项目”，如今却成了“烫手山芋”——其退市轨迹与财务造假细节，折射出券商投行执业质量漏洞的长期影响。

时间倒回2011年。刚刚成立的华英证券，“第一单”便接下了山东龙力生物科技股份有限公司（简称：龙力生物）IPO大单。

2011年7月，头顶“生物燃料第一股”光环的龙力生物登陆A股，募资超10亿元。作为独家保荐机构，华英证券从中赚取6511万元承销费。

四年之后的2015年12月，华英证券以独立财务顾问身份“核查放行”了龙力生物重大资产重组事项。

然而，这场资本盛宴很快显露出了底色。2017年11月，龙力生物以“资产重组”为由停牌，停牌前股价收于8.74元/股；次年复牌后，股价连续22个跌停，投资者损失惨重。

2020年7月，因连续三年被出具“无法表示意见”的审计报告且净资产为负，龙力生物被强制退市，股价跌至0.25元/股，市值蒸发近50亿元，最终沦为“龙力退”。

退市并非终点，监管利剑与股民索赔接踵而至。

2021年1月，证监会《行政处罚决定书》揭露龙力生物系统性造假：2015年至2017年期间通过伪造会计凭证等手段，虚增银行存款7.46亿元、虚减借款98.36亿元、虚增利润6.7亿元，未披露重大担保及诉讼事项累计超50亿元。

这起大案被列为2021年度证监会典型案例，成为资本市场“看门人”失职的鲜活标本。

2022年4月，济南中院启用代表人诉讼制度公告。索赔范围为自2016年4月23日起至2018年1月12日期间，以公开竞价方式买入龙力生物，并于2018年4月11日复牌时仍持有该股票的受损者。

本次的一审判决，正是对投资者诉求的首次司法回应。

值得玩味的是，早在本案立案之际，龙力生物、程少博等责任主体已是失信被执行人，两家中介机构尚有一战之力。

业绩亏损

曾经的华英证券，业已加入“消失的券商”之列：今年5月更名为国联民生承销保荐，正在与以投行著称的民生证券整合。

而在更名前后，还有一段“讨薪”插曲：正如行家在《“拿奖手软”的亏损券商》等文中提及，曾在龙力生物保荐文件中签字的当事人之一葛女士，薪酬七折并扣发奖金。而她发起的诉讼，一审未获法院支持。

回到刚刚落槌的龙力生物按，行家审视国联民生承销保荐，其业绩也难言可观。

2023年，国联民生承销保荐营业收入5.15亿元；净利润为3,560.24万元。而在2024年的投行寒冬中，营业收入降至3.40亿元；净利润为-401.16万元，同比下降111.27%。

连带担责的司法判例，不仅直接影响这家券商的当期利润，更对其声誉、执业质量和内部治理提出更高要求。

尤其是在投行面临转型，叠加机构整合的关键节点，如何有效管理历史风险、强化质控体系？对国联民生证券来说，也是未来稳健发展的关键挑战。

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