国信证券-农业农产品研究跟踪系列报告（172）：看好旺季牛肉价格表现，奶牛去化有望继续加速-250831

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（来源：研报虎）

　　周度农产品跟踪：新一轮牛价上涨已开启，生猪价格支撑较强。

　　生猪：产能维持低波动，预计2025年猪价景气有望延续。8月29日生猪价格13.55元/公斤，周环比-0.88%；7kg仔猪价格约343元/头，周环比-5.88%。

　　白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复。8月29日，鸡苗价格3.31元/羽，周环比-5.43%；毛鸡价格7.04元/千克，周环比-0.56%。

　　黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。8月29日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为5.2/5.7/8.4元，周环比-5.5%/+1.8%/-8.7%。

鸡蛋：在产父母代存栏维持增长，中期供给压力较大。8月29日，鸡蛋主产区价格3.11元/斤，环比+1.63%，同比-32.54%。

　　肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好2025年牛周期反转上行。8月29日，国内牛肉市场价为61.25元/kg，环比持平，同比+21.29%。

　　原奶：三季度奶牛去化有望加速，原奶价格年底或迎拐点。8月21日，国内主产区原奶均价为3.02元/kg，周度环比持平，同比-5.63%。

豆粕：短期到港供给宽松，中长期供需支撑走强。8月29日，国内大豆现货价为4006元/吨，周度环比+1.34%；豆粕现货价3102元/吨，周度环比持平。

玉米：国内供需平衡趋于收紧，价格有望维持温和上涨。8月29日国内玉米现货价2352元/吨，周环比-0.42%，同比+0.38%。

白糖：短期进口到港增加，关注到港节奏及原油价格波动。8月29日，国内广西南宁糖现货价为5930元/吨，较上周环比-0.50%。

橡胶：短期价格预计趋稳，中期看好景气向上。8月29日，泰标现货价为1840美元/吨，周环比+1.7%；全乳胶山东市价为14750元/吨，周环比+1.7%。

　　核心观点：看好牧业大周期反转，宠物消费成长以及养殖链低估值龙头标的。

　　1）肉牛及原奶：看好2025年国内牧业大周期反转，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行。2）宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。3）饲料：白马海大集团超额收益明显，有望受益水产景气复苏。4）生猪：产业扩张意愿不足，2025年景气有望维持，看好龙头低估值修复。5）禽：白鸡中长期消费中枢上移，黄鸡或率先受益内需提振，看好龙头低估值修复。

　　投资建议：推荐牧业、宠物、海大以及猪禽低估值龙头。1）牧业推荐：优然牧业、现代牧业、中国圣牧、光明肉业等。2）宠物推荐：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物等。3）饲料推荐：海大集团等。4）生猪推荐：德康农牧、牧原股份、华统股份、温氏股份、邦基科技、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等。5）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。6）动保推荐：科前生物、回盛生物等。7）种植链推荐：海南橡胶、荃银高科、国投丰乐、隆平高科等。

　　风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。