华胜天成上半年扭亏 论上市公司投资收益现象

（来源：ETF炼金师）

　　随着资本市场的持续火热，上市公司的投资收益问题愈发受到市场的广泛关注。上市公司在投资方面的行为多种多样，包括股权、债权以及一级市场和二级市场的操作，目前引起热议的主要是二级市场的投资行为。作为典型代表，江苏国泰最近的公告显示，计划使用不超过120亿元的闲置自有资金进行委托理财，并且还将使用不超过18.3亿元进行证券投资。

　　这一公告引发了市场的密切关注，原因在于江苏国泰的市值仅为140亿元左右，而上半年的营收也仅为186亿元，所用的理财资金几乎等同于公司市值，证券投资的规模则接近其营收的十分之一。这一点在市场上引发了诸多讨论，尤其是在江苏国泰作为一家纺织企业背景下，投资能力的体现并不明显。根据其2025年中报披露，其证券投资的累计公允价值变动为-7195.6万元，显然未能带来预期的回报，给市场留下了不佳的印象，对股东权益造成了一定的负面影响。

　　与江苏国泰相似，另有多家上市公司也纷纷计划重金入市。比如，利欧股份在八月初披露，拟使用不超过30亿元自有资金进行证券投资。从媒体梳理的数据显示，年内计划投入超过10亿元资金进行股市操作的上市公司还有方大炭素、七匹狼、塔牌集团等。此外，还有的上市公司，如易点天下，进一步提高了炒股资金的规模，把年初计划的1亿元自有资金提升至5亿元。

　　七匹狼作为一家服装企业，其在股市的表现引人关注。根据其2025年半年度报告显示，上半年实现营业收入13.75亿元，同比下降5.93%；净利润则为1.6亿元，同比下降13.93%。截至2025年上半年，七匹狼直营门店数量为847家，加盟店达到875家，总计1722家，门店数量呈现下降趋势。与此形成鲜明对比的是，七匹狼的线上线下销售均表现不佳，线上销售营业收入为4.89亿元，同比下降5.27%。

　　值得注意的是，七匹狼的交易性金融资产从年初的约19亿元增加至期末的19.56亿元，整体金融资产规模达到23.97亿元，较期初增加5400万元。其选择的主要投资标的包括腾讯控股、恒生ETF、中国平安等知名企业，证券投资总额达18.5亿元，上半年公允价值变动收益为9697万元，占其净利润的超过一半。

　　相比七匹狼，华胜天成的证券投资对公司业绩的支持则更为显著。华胜天成是一家专注于数字化服务的运营商，上半年实现营收22.62亿元，同比增长5.11%；归母净利润为1.40亿元，成功扭亏。值得一提的是，华胜天成的扣非净利润在2020年以来一直处于负值状态，今年的扭亏主要得益于其证券投资。

　　2025年上半年，华胜天成实现投资收益达2.38亿元，这一数值远超其归母净利润。其中，主要收益来自于泰凌微的股票投资，因其股价在期末大幅上升，公司确认了显著的公允价值变动收益。泰凌微的股价在上半年上涨约45%，而上证指数的涨幅仅为0.71%。此外，华胜天成的产业投资也迎来了集中爆发，有两家投资企业在上半年成功完成IPO。

　　华胜天成的证券投资与七匹狼相比，更强调产业整合，力求与参投企业协同发展。这一策略使其在市场中形成了一定的竞争优势，虽然尚未完全实现理想的产业与金融联动，但已在探索中前行。

　　如何看待上市公司通过证券投资获取收益的问题，首先要认清合法合规的基本原则。在这种情况下，江苏国泰、七匹狼和华胜天成分别代表了三种不同的投资态度。一方面，江苏国泰在当前市场情况下，需审视自身的投资能力；另一方面，七匹狼在主业表现不佳的情况下，仅依赖投资收益难以根本解决问题，主业的持续发展仍是重中之重；而华胜天成则在寻求产业与金融结合的方向上迈出了良好的一步。

　　当前股市具有一定的风险，投资需保持谨慎态度，这不仅适用于个人投资者，也同样适用于上市公司。随着市场环境的变化，未来将有更多企业在资本市场中展现出各自的投资策略与成果。