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鹰眼预警：省广集团经营活动净现金流持续为负
2025-08-28 23:16
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，省广集团发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为92.75亿元，同比增长22.78%；归母净利润为6084.46万元，同比增长3.06%；扣非归母净利润为5212.35万元，同比增长48.56%；基本每股收益0.0349元/股。
公司自2010年4月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为5.59亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对省广集团2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为92.75亿元，同比增长22.78%；净利润为5696.73万元，同比增长10.89%；经营活动净现金流为-21.94亿元，同比下降26.9%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动22.78%，销售费用同比变动-7.96%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 67.02亿 | 75.55亿 | 92.75亿 |
| 销售费用（元） | 2.37亿 | 2.47亿 | 2.27亿 |
| 营业收入增速 | 20.9% | 12.72% | 22.78% |
| 销售费用增速 | 0.18% | 4% | -7.96% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动22.78%，税金及附加同比变动-15.28%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 67.02亿 | 75.55亿 | 92.75亿 |
| 营业收入增速 | 20.9% | 12.72% | 22.78% |
| 税金及附加增速 | -29.34% | 40.99% | -15.28% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长135.28%，营业收入同比增长22.78%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 20.9% | 12.72% | 22.78% |
| 应收票据较期初增速 | -66.29% | 175.38% | 135.28% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长22.78%，经营活动净现金流同比下降26.9%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 67.02亿 | 75.55亿 | 92.75亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -6.78亿 | -17.29亿 | -21.94亿 |
| 营业收入增速 | 20.9% | 12.72% | 22.78% |
| 经营活动净现金流增速 | -31.56% | -155.1% | -26.9% |
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-21.9亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -6.78亿 | -17.29亿 | -21.94亿 |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-6.8亿元、-17.3亿元、-21.9亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -6.78亿 | -17.29亿 | -21.94亿 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.6亿元、经营活动净现金流为-21.9亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -6.78亿 | -17.29亿 | -21.94亿 |
| 净利润（元） | 7023.2万 | 5137.31万 | 5696.73万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-38.518低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -6.78亿 | -17.29亿 | -21.94亿 |
| 净利润（元） | 7023.2万 | 5137.31万 | 5696.73万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -9.65 | -33.66 | -38.52 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-9.65、-33.66、-38.52，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -6.78亿 | -17.29亿 | -21.94亿 |
| 净利润（元） | 7023.2万 | 5137.31万 | 5696.73万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -9.65 | -33.66 | -38.52 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为6.05%，同比下降20.4%；净利率为0.61%，同比下降9.68%；净资产收益率（加权）为1.23%，同比增长2.5%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为8.49%、7.6%、6.05%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 8.49% | 7.6% | 6.05% |
| 销售毛利率增速 | -1.99% | -10.53% | -20.4% |
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为1.05%，0.68%，0.61%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 1.05% | 0.68% | 0.61% |
| 销售净利率增速 | -29.85% | -35.11% | -9.68% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为51.13%，同比增长20.6%；流动比率为1.5，速动比率为1.5；总债务为26.47亿元，其中短期债务为26.47亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.18，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.14 | 0.25 | 0.18 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为26.47%、35.56%、49.66%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 13.01亿 | 17.7亿 | 24.9亿 |
| 净资产（元） | 49.17亿 | 49.77亿 | 50.13亿 |
| 总债务/净资产 | 26.47% | 35.56% | 49.66% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为16.9亿元，较期初变动率为137.13%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 7.14亿 |
| 本期预付账款（元） | 16.92亿 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长137.13%，营业成本同比增长24.84%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 127.71% | 129.96% | 137.13% |
| 营业成本增速 | 21.13% | 13.82% | 24.84% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.5亿元，较期初变动率为68.52%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 1.48亿 |
| 本期应付票据（元） | 2.5亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.1亿元、879.1万元、878.3万元，公司经营活动净现金流分别-6.8亿元、-17.3亿元、-21.9亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 1361.22万 | 879.11万 | 878.3万 |
| 经营活动净现金流（元） | -6.78亿 | -17.29亿 | -21.94亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.08，同比下降0.48%；存货周转率为3512.15，同比增长9.27%；总资产周转率为0.89，同比增长13.92%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.42%、3.31%、3.68%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为54.35%、6.89%、2.18%，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收票据/流动资产 | 0.42% | 3.31% | 3.68% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 54.35% | 6.89% | 2.18% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.1亿元，较期初增长143.27%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 526.64万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 1281.17万 |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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