华安ETF周度行情报告｜2025年8月第四期

（来源：华安基金许之彦）

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华安ETF

周度行情报告

　　WEEKLY REPORT

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　　A股市场回顾 / DOMESTIC

　　上周（2025年8月25日-2025年8月29日）A股市场持续大涨，创业板强势上攻：上证综指涨0.8%，深证成指涨4.4%，创业板50指数涨9.3%。交易面，A股市场上周日均成交额在3万亿元左右，市场投资热情维持高位。

　　行业方面，上周A股市场申万31个一级行业有15个行业收涨。通信板块大幅跑赢其他板块，涨幅超过10%。跌幅靠后的行业是纺织服饰、煤炭、银行等顺周期板块。

图一：申万一级各板块表现（%）

　　政策层面聚焦创新驱动与内需提振，国务院出台《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，明确到2027年实现智能终端普及率超70%，推动AI与生物制造、量子科技等领域技术协同创新，同时强化数据要素市场化配置和跨境流动机制建设，促进服务贸易总额创历史新高。财政政策着力培育新质生产力，国家发改委计划设立新型政策性金融工具支持重点领域投资，商务部将于9月推出服务消费扩围政策。中国经济通过强化内循环应对风险，服务贸易上半年同比增长8%，人工智能、绿色能源等领域的国际合作深化，但工业领域仍存在结构性压力，1-7月规模以上工业企业利润同比下降1.7%，显示国内外需求不足、部分行业产能过剩的挑战，后续有待反内卷政策效果显现。

2

行业点评/ INDUSTRY

消费/

CONSUMPTION

　　消费行业近期热点聚焦于政策驱动内需释放及板块景气度变化，食品饮料、旅游、白酒、农林牧渔等细分领域表现活跃。政策层面，国常会提出强化财税金融支持促消费，商务部将出台扩大服务消费政策并鼓励各地举办特色活动，广东发放2000万元文旅消费券，杭州家电以旧换新带动零售额增长。产销数据方面，7月社零总额同比增长3.7%，烟酒类零售额前7月增5.2%，新能源汽车、智能家电消费显著增长。白酒板块受动销压力及库存周期影响，但行业底部配置机会受关注；猪肉板块因收储政策提振，牧原、温氏等企业受益。企业盈利呈现分化，农夫山泉净利润增22.1%，温氏股份净利同比增159%，而蒙牛、千禾味业等业绩承压。服贸会即将发布智能家居、健康养老等消费新品，低空经济与农业融合探索新场景，零售、餐饮等线下消费场景持续复苏，服务消费与智能技术结合催生新业态。

金融地产/

FINANCE

　　金融地产行业近期热点聚焦于政策优化与市场动态，上海调整房地产政策，符合条件家庭外环外购房不限套数，非户籍首套住房暂免房产税，提振市场预期；险资二季度加码化工、机械等板块，险企上半年归母净利润稳步增长，显示投资策略积极；个人养老金理财产品增至37只，覆盖更多消费者；理财市场迎“存款搬家”效应，14家理财公司7月规模净增近1.8万亿，银行业绩普遍回暖，部分银行上半年净利润同比增幅超10%；首单外资消费类公募REITs获批，助力商业资产盘活；政策层面推进“人工智能+”行动，推动智能终端普及与应用场景深化，金融科技领域加速布局，AI大模型调用量显著增长，智能算力设施建设提速；此外，数字人民币生态体验展区扩容，技术应用加速渗透，为金融创新提供支撑。

电力设备新能源/

ENEGRY

　　新能源行业迎来多维度发展，政策支持与技术突破共同驱动产业升级。新型储能装机规模达9500万千瓦，五年增长近30倍，风光发电量增量超过全社会用电量增量，可再生能源投资占电源投资比重超80%。充电基础设施达1669.6万个，规模全球领先，绿电交易量同比增长43.2%。光伏行业通过反内卷倡议推动硅片价格调涨，N型硅片及电池价格涨幅显著，企业盈利改善信号显现；钠电芯宣布提价，储能厂商加速海外布局。氢能产能突破全球半数，氢电协同应用加速落地。AI赋能新型电力系统优化，车网互动试点推进电动车参与削峰填谷。新能源汽车带动用电需求激增，上半年充换电服务用电量同比增超40%。技术层面，国产化存储芯片、光伏转换效率及海上风电单机容量刷新纪录，先进核能技术产业化进程提速。政策端加强行业自律与价格调控，引导产业链供需平衡，多地深化新能源电价市场化改革，绿证交易机制完善。行业景气度整体抬升，但部分环节库存合理，去库与产能优化并存，长期结构性增长趋势明确。

医药生物/

MEDICINE

中国医药生物行业近期政策和技术创新驱动明显，商务部与江苏省聚焦突破创新药与高端医疗器械核心技术，推动细胞和基因治疗、大分子生物药等重点产业集群发展。人工智能、大数据加速应用于药物研发和医疗器械设计，已有52个创新医疗器械获批，累计达367个。ADC、双抗等前沿技术研发管线全球领先，创新药国际化进程加快，对外授权交易金额屡创新高。疫苗领域国产23价肺炎疫苗首入拉美市场，鼻喷流感减毒活疫苗获批上市。中药板块推进创新药临床试验，干细胞治疗项目进展显著。行业景气度分化，创新药概念股近期震荡明显，政策端江苏率先试点创新药械优先使用，优化审评审批流程支持首仿药上市。血液透析浓缩液、光子计数能谱CT等高端医疗设备实现国产突破，医疗器械企业加速产品迭代。血制品领域针对血管性血友病等适应症研发突破，技术壁垒逐步攻克。医保政策持续优化，推动创新药纳入国家目录，商业化价值逐步释放，但带量采购与市场竞争加剧导致部分企业营收承压，行业呈现结构性增长态势。

电子/

ELECRTRONICS

　　电子行业近期热点集中在半导体设备及芯片领域，受AI浪潮和国内晶圆厂扩产推动，半导体设备股呈现回升态势，订单增长显著，某企业ASIC业务设计收入新签订单环比增长超700%。技术层面，5nm FinFET系统级芯片流片成功，高阶制程项目持续推进，12/20相数字控制器及套片进入量产。消费电子板块受智能终端创新驱动，苹果新品计划带动板块走强，穿戴设备及AI手机需求提升。政策方面，国务院提出发展智能网联汽车、人工智能终端等战略，推动智能终端渗透率目标。企业盈利分化，部分电源管理、半导体材料企业净利润同比增长超40%，但个别存储芯片企业净利润下滑。库存周期改善，硅片价格调涨逐步落地，供应链自律推升报价。此外，固态电池、6G通讯材料等技术取得进展，AI端侧芯片市场扩张，人形机器人芯片规模预期增长，部分厂商已向头部客户送样，行业景气度整体向好。

3

海外市场 /OVERSEA

　　上周海外权益方面，全球市场表现分化，港股、欧股普遍下跌。

表一：全球主要市场地区指数周内涨跌幅

01

香港

　　本周港股科技板块波动显著，利好事件频现。8月25日恒生科技指数单日涨3.1%，阿里巴巴、百度、网易领涨，反映出市场对AI及云计算领域的重估预期。蓝思科技受苹果供应链潜在合作利好推动，周内多次涨超7%，其作为折叠屏核心供应商的技术优势受到关注。此外，商汤科技周内逆市涨超8%，AI硬件创新持续激发市场热情。蔚来汽车股价在新能源车需求回暖预期下震荡上行，叠加中概股纳斯达克金龙指数周尾收涨，进一步提振港股科技板块信心。苹果供应链概念及AI商业化进展成为驱动板块的核心动能。

02

美国

　　特朗普关税政策的不确定性加剧，美国计划对印度、医药及家具等进口商品加征关税，推升通胀压力并可能延缓美联储降息节奏；美联储人事动荡及经济数据疲软进一步增加市场对货币政策稳定性的担忧。后续应关注重点商品关税的实际征收进展、特朗普政府对联储干预措施以及消费者信心与耐用品订单等关键经济指标的边际变化。

03

欧洲

　　美国对进口家具加征关税的预期及对德汽车业关税冲击加剧欧洲市场担忧，德国工业受创导致汽车行业裁员超5万，瑞士和德国企业计划削减对美贸易或转移供应链。乌克兰与俄罗斯和谈预期及美国推动结束冲突的动向缓解地缘风险，若谈判取得进展将提升欧洲股市稳定性，改善能源供应与通胀前景。德国8月IFO商业景气指数超预期但消费者信心持续低迷，凸显内部需求疲软，若冲突缓和叠加欧美政策协调加强，有望改善投资情绪并缓解贸易紧张对欧洲制造业的压力。

04

日本

　　日本财务省2026财年预算案提出政府债券成本达创纪录的32.3865万亿日元，叠加10年期国债收益率升至2008年以来新高1.62%，30年期收益率突破3.22%历史高位，凸显政府偿债压力与市场加息预期升温。市场担忧财政赤字扩张和国债收益率陡升或加大央行货币政策调整压力，影响股市资金配置和风险偏好。此外，美国对进口家具加征关税的50天调查窗口可能冲击全球贸易链，间接抑制日本出口导向型企业的盈利预期。

表二：周内海外主要新闻一览

4

大宗商品 / COMMODITY

黄金

　　上周金价持续上涨。伦敦现货黄金收于3408美元/盎司（周环比1.1%），国内AU9999黄金收于782元/克（周环比1.3%）。

图二：黄金Au9999和伦敦金价格

　　黄金价格近期表现受多重因素影响：首先，美联储主席鲍威尔释放鸽派信号，强调就业市场风险，市场对9月降息预期升至超90%，美元走弱及实际利率下行预期提振黄金吸引力；其次，地缘政治冲突及贸易摩擦加剧全球不确定性，避险需求抬升；再者，黄金供需格局变化显著，矿产金产量受矿石品位下降及雨季影响同比下滑，但央行持续购金及工业需求回暖缓解供应压力，同时资源税增加及开采成本抬升对金价形成边际支撑。

表三：金价的核心因素每周观察

石油

　　截至上周，布伦特原油期货周均价为68.02美元/桶，较上周五下跌0.83美元/桶；WTI原油期货周均价为64.06美元/桶，较上周五上涨0.09美元/桶。和周初相比主要油品涨跌幅分别为：布伦特原油（-2.3%）、WTI原油（-1.4%）。

图三：WTI原油现货价和布伦特原油现货价

　　周内原油市场呈现先扬后抑的剧烈震荡，WTI和布伦特原油期货价格在8月25日经历日内涨幅超2%后，次日出现单日跌幅超2.39%的剧烈波动，最终周内呈现明显回落态势，SC原油期货跌幅超3%。从供给端来看，美国至8月22日当周EIA原油库存减少239.2万桶，叠加伊拉克7月石油出口量达1.047亿桶，显示供应端存在阶段性收缩；但埃克森美孚与俄罗斯石油公司秘密会谈重返俄罗斯的消息，以及巴西国家石油公司表态在油价超45美元时不限产，反映出潜在供应增长压力。此外，印度计划削减俄罗斯石油采购量至日均140万至160万桶，较上半年下降11%。从需求端来看，国内成品油零售价在8月26日如期下调，折合汽油每升降幅0.14-0.15元，市场需求端预期偏弱；国际原油变化率持续负值运行，且高盛预测布伦特原油价格到2026年底将跌至50美元出头，进一步强化需求端疲软预期。

　　展望后市，原油价格或维持震荡偏弱格局。OPEC+计划增产及多国产能释放将推升供应压力，需求增速放缓且库存累积预期压制上行空间。美联储降息预期短期提振市场情绪，但俄乌局势反复与地缘风险降温并存，叠加夏季旺季接近尾声，基本面趋弱或主导油价重心下移，中期关注供需弱平衡下累库节奏及宏观政策转向影响。

下周全球投资日历/

　　GLOBAL INVESTMENT