鹰眼预警：天宜新材营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，天宜新材（维权）发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为4.23亿元，同比下降17.26%；归母净利润为-2.09亿元，同比增长57.52%；扣非归母净利润为-2.25亿元，同比增长55.74%；基本每股收益-0.37元/股。

公司自2019年7月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.15亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天宜新材2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为4.23亿元，同比下降17.26%；净利润为-2.1亿元，同比增长57.98%；经营活动净现金流为1.6亿元，同比增长328.42%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为4.2亿元，同比下降17.27%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	9.72亿	5.11亿	4.23亿
营业收入增速	141.27%	-47.41%	-17.27%

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降17.27%，低于行业均值18.35%，行业偏离度超过50%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	9.72亿	5.11亿	4.23亿
营业收入增速	141.27%	-47.41%	-17.27%
营业收入增速行业均值	2.06%	-0.95%	18.35%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-10.4亿元，-0.7亿元，-1.1亿元，连续为负数。

项目	20241231	20250331	20250630
营业利润（元）	-10.36亿	-6691.82万	-1.13亿

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降17.27%，净利润同比增长57.98%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	9.72亿	5.11亿	4.23亿
净利润（元）	1.55亿	-4.99亿	-2.1亿
营业收入增速	141.27%	-47.41%	-17.27%
净利润增速	102.8%	-422.21%	57.98%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为1.5亿元、-5亿元、-2.1亿元，同比变动分别为102.8%、-422.21%、57.98%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	1.55亿	-4.99亿	-2.1亿
净利润增速	102.8%	-422.21%	57.98%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降17.27%，经营活动净现金流同比增长328.42%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	9.72亿	5.11亿	4.23亿
经营活动净现金流（元）	1109.29万	3742.23万	1.6亿
营业收入增速	141.27%	-47.41%	-17.27%
经营活动净现金流增速	143.42%	237.36%	328.42%

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0.76低于行业均值0.1，盈利质量弱于行业水平。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	1109.29万	3742.23万	1.6亿
净利润（元）	1.55亿	-4.99亿	-2.1亿
经营活动净现金流/净利润	0.07	-0.07	-0.76
经营活动净现金流/净利润行业均值	-0.1	0.92	0.1

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.07、-0.07、-0.76，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	1109.29万	3742.23万	1.6亿
净利润（元）	1.55亿	-4.99亿	-2.1亿
经营活动净现金流/净利润	0.07	-0.07	-0.76

报告期内，公司毛利率为-4.88%，同比增长74.95%；净利率为-49.58%，同比增长49.21%；净资产收益率（加权）为-5.88%，同比增长40.61%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为36.32%、-19.47%、-4.88%，同比变动分别为-34.22%、-153.61%、74.95%，销售毛利率异常波动。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	36.32%	-19.47%	-4.88%
销售毛利率增速	-34.22%	-153.61%	74.95%

• 销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为-4.88%，低于行业均值30.49%，行业偏离度超过50%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	36.32%	-19.47%	-4.88%
销售毛利率行业均值	31.62%	29.25%	30.49%

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-49.58%，低于行业均值6.52%，行业偏离度超过50%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	15.93%	-97.63%	-49.58%
销售净利率行业均值	7.21%	3.06%	6.52%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-5.88%，低于行业均值2.23%，行业偏离度超过50%。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	2.54%	-9.9%	-5.88%
净资产收益率行业均值	2.21%	1.51%	2.23%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为6.7%、6.9%、8.7%，呈持续增长趋势。

项目	20230630	20240630	20250630
商誉/净资产	6.7%	6.9%	8.7%

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.03%高于行业均值-0.12%。

项目	20230630	20240630	20250630
资产减值损失（元）	-5.15万	-2.88亿	-101.33万
净资产（元）	53.12亿	47.68亿	35.18亿
资产减值损失/净资产	0%	-6.04%	-0.03%
资产减值损失/净资产行业均值	-0.05%	-0.29%	-0.12%

报告期内，公司资产负债率为42.58%，同比增长6.37%；流动比率为0.78，速动比率为0.62；总债务为12.19亿元，其中短期债务为10.74亿元，短期债务占总债务比为88.05%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为28.85%，40.03%，42.58%，变动趋势增长。

项目	20230630	20240630	20250630
资产负债率	28.85%	40.03%	42.58%

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.78低于行业均值2.99，流动性有待加强。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	2.86	1.19	0.78
流动比率行业均值（倍）	3.32	3.2	2.99

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.86，1.19，0.78，短期偿债能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	2.86	1.19	0.78

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.13，现金比率低于0.25。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	1.41	0.32	0.13

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.07，低于行业均值0.15。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	-3503.29万	-4.97亿	2.89亿
流动负债（元）	9.63亿	25.77亿	24.43亿
经营活动净现金流/流动负债	-0.04	-0.19	0.12
经营活动净现金流/流动负债行业均值	0.07	0.05	0.15

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为35.71%高于行业均值22.87%。

项目	20230630	20240630	20250630
总债务（元）	11.95亿	17.66亿	12.56亿
净资产（元）	53.12亿	47.68亿	35.18亿
总债务/净资产行业均值	22.87%	22.87%	22.87%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为3.99%、5.32%、5.42%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款（元）	1.42亿	1.71亿	9706.1万
流动资产（元）	35.47亿	32.09亿	17.92亿
预付账款/流动资产	3.99%	5.32%	5.42%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-16.07%，营业成本同比增长-27.37%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	410.23%	-10.56%	-16.07%
营业成本增速	243.09%	-1.34%	-27.37%

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.79%、1.81%、2.71%，持续上涨。

项目	20230630	20240630	20250630
其他应收款（元）	2790.86万	5798.71万	4858.39万
流动资产（元）	35.47亿	32.09亿	17.92亿
其他应收款/流动资产	0.79%	1.81%	2.71%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为3.4亿元，较期初变动率为54.67%。

项目	20241231
期初其他应付款（元）	2.18亿
本期其他应付款（元）	3.37亿

报告期内，公司应收帐款周转率为0.62，同比增长36.78%；存货周转率为1.15，同比增长63.39%；总资产周转率为0.07，同比增长9.62%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.07低于行业均值0.19，行业偏离度超过50%。

项目	20230630	20240630	20250630
总资产周转率（次）	0.14	0.06	0.07
总资产周转率行业均值（次）	0.19	0.19	0.19

• 固定资产占比较高。报告期内，固定资产/资产总额比值为51.52%, 同时营业收入/固定资产原值比值0.13，低于行业均值2.21。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入/固定资产原值	0.56	0.16	0.13
营业收入/固定资产原值行业均值	2.44	2.2	2.21
固定资产/资产总额	23.45%	39.03%	51.52%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.56、0.16、0.13，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	9.72亿	5.11亿	4.23亿
固定资产（元）	17.51亿	31.02亿	31.56亿
营业收入/固定资产原值	0.56	0.16	0.13

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.3亿元，较期初增长36%。

项目	20241231
期初其他非流动资产（元）	9404.22万
本期其他非流动资产（元）	1.28亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.88%、3.37%、3.67%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	1830.08万	1722.15万	1552.78万
营业收入（元）	9.72亿	5.11亿	4.23亿
销售费用/营业收入	1.88%	3.37%	3.67%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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