鹰眼预警：盈新发展营业收入大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，盈新发展（维权）发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为7.72亿元，同比下降50.97%；归母净利润为-1.61亿元，同比下降432.51%；扣非归母净利润为-1.64亿元，同比下降692.68%；基本每股收益-0.0275元/股。

公司自1996年10月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为14.28亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对盈新发展2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为7.72亿元，同比下降50.97%；净利润为-1.56亿元，同比下降2198.53%；经营活动净现金流为1.08亿元，同比增长145.13%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为7.7亿元，同比大幅下降50.97%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	17.24亿	15.75亿	7.72亿
营业收入增速	-18.72%	-8.62%	-50.97%

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降50.97%，低于行业均值-12.36%，行业偏离度超过50%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	17.24亿	15.75亿	7.72亿
营业收入增速	-18.72%	-8.62%	-50.97%
营业收入增速行业均值	4.86%	-22.17%	-12.36%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-1.6亿元，同比大幅下降432.51%。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	-12.22亿	4850.87万	-1.61亿
归母净利润增速	-23.04%	103.97%	-432.51%

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降432.51%，低于行业均值-223.69%，偏离行业度超过50%。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	-12.22亿	4850.87万	-1.61亿
归母净利润增速	-23.04%	103.97%	-432.51%
归母净利润增速行业均值	-6.44%	-130.24%	-223.69%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-1.6亿元，同比大幅下降692.68%。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	-14.02亿	2761.78万	-1.64亿
扣非归母利润增速	-32.84%	101.97%	-692.68%

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降692.68%，低于行业均值-249.9%，偏离行业度超过50%。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	-14.02亿	2761.78万	-1.64亿
扣非归母利润增速	-32.84%	101.97%	-692.68%
扣非归母利润增速行业均值	-2.49%	-136.19%	-249.9%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-5.4亿元，-1亿元，-0.3亿元，连续为负数。

项目	20241231	20250331	20250630
营业利润（元）	-5.36亿	-9563.72万	-2741.98万

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-12.3亿元、742.1万元、-1.6亿元，同比变动分别为-23.89%、100.61%、-2198.53%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	-12.27亿	742.14万	-1.56亿
净利润增速	-23.89%	100.61%	-2198.53%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-2.58%高于行业均值-4.82%，营业收入同比变动-50.97%低于行业均值-12.36%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入增速	-18.72%	-8.62%	-50.97%
营业收入增速行业均值	4.86%	-22.17%	-12.36%
应收账款较期初增速	-39.08%	-6.06%	-2.58%
应收账款较期初增速行业均值	-3039.31%	39.9%	4.82%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为14.83%、16.44%、37.15%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	2.56亿	2.59亿	2.87亿
营业收入（元）	17.24亿	15.75亿	7.72亿
应收账款/营业收入	14.83%	16.44%	37.15%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降50.97%，经营活动净现金流同比增长145.13%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	17.24亿	15.75亿	7.72亿
经营活动净现金流（元）	2.86亿	-2.4亿	1.08亿
营业收入增速	-18.72%	-8.62%	-50.97%
经营活动净现金流增速	2827.76%	-183.77%	145.13%

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0.69低于行业均值10.48，盈利质量弱于行业水平。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	2.86亿	-2.4亿	1.08亿
净利润（元）	-12.27亿	742.14万	-1.56亿
经营活动净现金流/净利润	-0.23	-32.28	-0.69
经营活动净现金流/净利润行业均值	-4.41	-7.01	10.48

报告期内，公司毛利率为9.46%，同比下降61.27%；净利率为-20.17%，同比下降4380.25%；净资产收益率（加权）为-3.33%，同比下降470%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为9.46%，同比大幅下降61.27%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	6.68%	24.43%	9.46%
销售毛利率增速	-58.66%	265.61%	-61.27%

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为6.68%、24.43%、9.46%，同比变动分别为-58.66%、265.61%、-61.27%，销售毛利率异常波动。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	6.68%	24.43%	9.46%
销售毛利率增速	-58.66%	265.61%	-61.27%

• 销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为9.46%，低于行业均值20.55%，行业偏离度超过50%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	6.68%	24.43%	9.46%
销售毛利率行业均值	27.94%	26.32%	20.55%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-20.17%，同比大幅下降4380.25%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	-71.21%	0.47%	-20.17%
销售净利率增速	-52.43%	100.66%	-4380.25%

报告期内，公司资产负债率为56.6%，同比增长0.26%；流动比率为1.4，速动比率为0.45；总债务为19.93亿元，其中短期债务为8.67亿元，短期债务占总债务比为43.51%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.19，现金比率低于0.25。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.1	0.16	0.19

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为37.99%高于行业均值-66.39%。

项目	20230630	20240630	20250630
总债务（元）	157.98亿	20.73亿	19.94亿
净资产（元）	-2.56亿	60.29亿	52.48亿
总债务/净资产行业均值	-66.39%	-66.39%	-66.39%

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为-6181.64%、34.38%、37.99%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
总债务（元）	157.98亿	20.73亿	19.94亿
净资产（元）	-2.56亿	60.29亿	52.48亿
总债务/净资产	-6181.64%	34.38%	37.99%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为2.03%、4.17%、4.36%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款（元）	4.64亿	3.69亿	3.3亿
流动资产（元）	228.13亿	88.66亿	75.69亿
预付账款/流动资产	2.03%	4.17%	4.36%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长16.42%，营业成本同比增长-41.26%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	13.64%	-11.83%	16.42%
营业成本增速	-9.53%	-26%	-41.26%

报告期内，公司应收帐款周转率为2.66，同比下降54.92%；存货周转率为0.13，同比下降22.78%；总资产周转率为0.06，同比下降42.25%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为2.66，同比大幅下降至54.92%。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	5.11	5.89	2.66
应收账款周转率增速	-43.98%	15.42%	-54.92%

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率2.66低于行业均值20.7，行业偏离度超过50%。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	5.11	5.89	2.66
应收账款周转率行业均值（次）	87.11	27.23	20.7

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.13，同比大幅下降22.78%。

项目	20230630	20240630	20250630
存货周转率（次）	0.1	0.17	0.13
存货周转率增速	-1.7%	78.74%	-22.78%

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.13低于行业均值0.45，行业偏离度超过50%。

项目	20230630	20240630	20250630
存货周转率（次）	0.1	0.17	0.13
存货周转率行业均值（次）	0.53	0.44	0.45

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为0.66%、1.87%、2.37%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	2.56亿	2.59亿	2.87亿
资产总额（元）	388.93亿	138.45亿	120.92亿
应收账款/资产总额	0.66%	1.87%	2.37%

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为6.61%，高于行业均值4.74%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	1.1亿	5616.05万	5103.79万
营业收入（元）	17.24亿	15.75亿	7.72亿
销售费用/营业收入	6.37%	3.57%	6.61%
销售费用/营业收入行业均值	6.46%	4.41%	4.74%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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