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鹰眼预警：凤凰航运营业收入大幅下降
2025-08-30 23:15
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月30日，凤凰航运发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为3.44亿元，同比下降30.86%；归母净利润为123.02万元，同比增长108.25%；扣非归母净利润为83.89万元，同比增长105.62%；基本每股收益0.0012元/股。
公司自1993年10月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为6.94亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对凤凰航运2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.44亿元，同比下降30.86%；净利润为123.02万元，同比增长108.25%；经营活动净现金流为-71.38万元，同比增长89.56%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为3.4亿元，同比大幅下降30.86%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.83亿 | 4.97亿 | 3.44亿 |
| 营业收入增速 | 2.47% | 2.89% | -30.86% |
• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降30.86%，低于行业均值4.1%，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.83亿 | 4.97亿 | 3.44亿 |
| 营业收入增速 | 2.47% | 2.89% | -30.86% |
| 营业收入增速行业均值 | -33.33% | 9.87% | 4.1% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降30.86%，净利润同比增长108.25%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.83亿 | 4.97亿 | 3.44亿 |
| 净利润（元） | -835.99万 | -1491.2万 | 123.02万 |
| 营业收入增速 | 2.47% | 2.89% | -30.86% |
| 净利润增速 | -135% | -78.38% | 108.25% |
• 营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降30.86%，净利润为123万元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.83亿 | 4.97亿 | 3.44亿 |
| 净利润（元） | -835.99万 | -1491.2万 | 123.02万 |
| 营业收入增速 | 2.47% | 2.89% | -30.86% |
| 净利润增速 | -135% | -78.38% | 108.25% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-836万元、-0.1亿元、123万元，同比变动分别为-135%、-78.38%、108.25%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | -835.99万 | -1491.2万 | 123.02万 |
| 净利润增速 | -135% | -78.38% | 108.25% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动5.76%高于行业均值-78.26%，营业收入同比变动-30.86%低于行业均值4.1%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 2.47% | 2.89% | -30.86% |
| 营业收入增速行业均值 | -33.33% | 9.87% | 4.1% |
| 应收账款较期初增速 | 30.45% | 11% | 5.76% |
| 应收账款较期初增速行业均值 | -942.38% | 236.04% | -78.26% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为13.78%、16.89%、18.05%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 6659.98万 | 8396.94万 | 6204.08万 |
| 营业收入（元） | 4.83亿 | 4.97亿 | 3.44亿 |
| 应收账款/营业收入 | 13.78% | 16.89% | 18.05% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降30.86%，经营活动净现金流同比增长89.56%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 4.83亿 | 4.97亿 | 3.44亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -3663.51万 | -683.52万 | -71.38万 |
| 营业收入增速 | 2.47% | 2.89% | -30.86% |
| 经营活动净现金流增速 | -139.97% | 81.34% | 89.56% |
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-71.4万元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -3663.51万 | -683.52万 | -71.38万 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为123万元、经营活动净现金流为-71.4万元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -3663.51万 | -683.52万 | -71.38万 |
| 净利润（元） | -835.99万 | -1491.2万 | 123.02万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.58低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -3663.51万 | -683.52万 | -71.38万 |
| 净利润（元） | -835.99万 | -1491.2万 | 123.02万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 4.38 | 0.46 | -0.58 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0.58低于行业均值1.17，盈利质量弱于行业水平。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -3663.51万 | -683.52万 | -71.38万 |
| 净利润（元） | -835.99万 | -1491.2万 | 123.02万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 4.38 | 0.46 | -0.58 |
| 经营活动净现金流/净利润行业均值 | 1.75 | 1.05 | 1.17 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为4.38、0.46、-0.58，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -3663.51万 | -683.52万 | -71.38万 |
| 净利润（元） | -835.99万 | -1491.2万 | 123.02万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 4.38 | 0.46 | -0.58 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为4.77%，同比增长599.35%；净利率为0.36%，同比增长111.93%；净资产收益率（加权）为0.27%，同比增长109.71%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为2%、0.68%、4.77%，同比变动分别为-84.75%、-65.95%、599.35%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 2% | 0.68% | 4.77% |
| 销售毛利率增速 | -84.75% | -65.95% | 599.35% |
• 销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为4.77%，低于行业均值24.78%，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 2% | 0.68% | 4.77% |
| 销售毛利率行业均值 | 25.71% | 25.73% | 24.78% |
• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的0.68%增长至4.77%，行业毛利率由上一期的25.73%下降至24.78%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 2% | 0.68% | 4.77% |
| 销售毛利率行业均值 | 25.71% | 25.73% | 24.78% |
• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为0.36%，低于行业均值20.87%，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | -1.73% | -3% | 0.36% |
| 销售净利率行业均值 | 30.22% | 18.32% | 20.87% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期0.68%增长至4.77%，存货周转率由去年同期36.38次下降至26.13次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 2% | 0.68% | 4.77% |
| 存货周转率（次） | 40.26 | 36.38 | 26.13 |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期0.68%增长至4.77%，应收账款周转率由去年同期6.23次下降至5.69次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 2% | 0.68% | 4.77% |
| 应收账款周转率（次） | 8.21 | 6.23 | 5.69 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为0.27%，低于行业均值3.62%，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | -1.52% | -2.78% | 0.27% |
| 净资产收益率行业均值 | 4.35% | 3.69% | 3.62% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为32.49%，同比增长15.66%；流动比率为1.35，速动比率为1.28；总债务为4705.35万元，其中短期债务为4705.35万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0，低于行业均值0.59。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 9009.87万 | -5186.37万 | 4073.35万 |
| 流动负债（元） | 2.1亿 | 1.56亿 | 1.74亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.43 | -0.33 | 0.23 |
| 经营活动净现金流/流动负债行业均值 | 0.7 | 0.56 | 0.59 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为42.38%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 1213.71万 |
| 本期预付账款（元） | 1728.04万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长42.38%，营业成本同比增长-33.71%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 215.77% | 110.22% | 42.38% |
| 营业成本增速 | 15.61% | 4.28% | -33.71% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为34.5万元、81.5万元、404.9万元，公司经营活动净现金流分别-0.4亿元、-683.5万元、-71.4万元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 34.51万 | 81.51万 | 404.86万 |
| 经营活动净现金流（元） | -3663.51万 | -683.52万 | -71.38万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.69，同比下降8.57%；存货周转率为26.13，同比下降28.16%；总资产周转率为0.51，同比下降23.84%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为8.21，6.23，5.69，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 8.21 | 6.23 | 5.69 |
| 应收账款周转率增速 | -21.59% | -24.16% | -8.58% |
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为40.26，36.38，26.13，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 40.26 | 36.38 | 26.13 |
| 存货周转率增速 | 15.08% | -9.65% | -28.16% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为1.28%、1.88%、2%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 970.17万 | 1384.79万 | 1363.09万 |
| 资产总额（元） | 7.57亿 | 7.37亿 | 6.81亿 |
| 存货/资产总额 | 1.28% | 1.88% | 2% |
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