鹰眼预警：东风股份营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月30日，东风股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为50.31亿元，同比下降13.22%；归母净利润为9720.61万元，同比增长48.66%；扣非归母净利润为-8706.63万元，同比增长18.22%；基本每股收益0.0486元/股。

公司自1999年7月上市以来，已经现金分红26次，累计已实施现金分红为34.58亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对东风股份2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为50.31亿元，同比下降13.22%；净利润为9789.36万元，同比增长47.75%；经营活动净现金流为-5.77亿元，同比增长79.01%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为50.3亿元，同比下降13.22%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	53.98亿	57.98亿	50.31亿
营业收入增速	-14.36%	7.41%	-13.22%

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降13.22%，低于行业均值-0.32%，行业偏离度超过50%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	53.98亿	57.98亿	50.31亿
营业收入增速	-14.36%	7.41%	-13.22%
营业收入增速行业均值	23.75%	5.06%	-0.32%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降13.22%，净利润同比增长47.75%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	53.98亿	57.98亿	50.31亿
净利润（元）	8962.16万	6625.69万	9789.36万
营业收入增速	-14.36%	7.41%	-13.22%
净利润增速	-16.64%	-26.07%	47.75%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.9亿元、0.7亿元、1亿元，同比变动分别为-16.64%、-26.07%、47.75%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	8962.16万	6625.69万	9789.36万
净利润增速	-16.64%	-26.07%	47.75%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-8.75%高于行业均值-95.29%，营业收入同比变动-13.22%低于行业均值-0.32%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入增速	-14.36%	7.41%	-13.22%
营业收入增速行业均值	23.75%	5.06%	-0.32%
应收账款较期初增速	-1.22%	26.94%	-8.75%
应收账款较期初增速行业均值	-79.83%	1540.11%	-95.29%

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为71.08%，高于行业均值44.24%。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	36.49亿	47.36亿	35.76亿
营业收入（元）	53.98亿	57.98亿	50.31亿
应收账款/营业收入	67.6%	81.69%	71.08%
应收账款/营业收入行业均值	62.03%	49.67%	44.24%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降13.22%，经营活动净现金流同比增长79.01%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	53.98亿	57.98亿	50.31亿
经营活动净现金流（元）	1792.23万	-27.49亿	-5.77亿
营业收入增速	-14.36%	7.41%	-13.22%
经营活动净现金流增速	-96.38%	-15439.79%	79.01%

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1亿元、经营活动净现金流为-5.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	1792.23万	-27.49亿	-5.77亿
净利润（元）	8962.16万	6625.69万	9789.36万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-5.894低于1，盈利质量较弱。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	1792.23万	-27.49亿	-5.77亿
净利润（元）	8962.16万	6625.69万	9789.36万
经营活动净现金流/净利润	0.2	-41.49	-5.89

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-5.89低于行业均值14.77，盈利质量弱于行业水平。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	1792.23万	-27.49亿	-5.77亿
净利润（元）	8962.16万	6625.69万	9789.36万
经营活动净现金流/净利润	0.2	-41.49	-5.89
经营活动净现金流/净利润行业均值	2.4	-11.41	14.77

报告期内，公司毛利率为4.08%，同比下降2.75%；净利率为1.95%，同比增长70.26%；净资产收益率（加权）为1.17%，同比增长48.1%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为5.07%、4.2%、4.08%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	5.07%	4.2%	4.08%
销售毛利率增速	-30.01%	-17.31%	-2.75%

• 销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为4.08%，低于行业均值10.22%，行业偏离度超过50%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	5.07%	4.2%	4.08%
销售毛利率行业均值	10.59%	10.71%	10.22%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期4.2%下降至4.08%，销售净利率由去年同期1.14%增长至1.95%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	5.07%	4.2%	4.08%
销售净利率	1.66%	1.14%	1.95%

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为4.08%低于行业均值10.22%，销售净利率为1.95%高于行业均值1.14%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	5.07%	4.2%	4.08%
销售毛利率行业均值	10.59%	10.71%	10.22%
销售净利率	1.66%	1.14%	1.95%
销售净利率行业均值	-0.17%	0.24%	1.14%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为1.17%，低于行业均值2.16%。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	1.04%	0.79%	1.17%
净资产收益率行业均值	-5.86%	2.64%	2.16%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为274.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目	20230630	20240630	20250630
非常规性收益（元）	2.45亿	2.65亿	2.68亿
净利润（元）	8962.16万	6625.69万	9789.36万
非常规性收益/净利润	369.09%	400.09%	274.1%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.3亿元，同比下降119.42%。

项目	20230630	20240630	20250630
资产减值损失（元）	-536.57万	-1299.25万	-2850.82万

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.33%高于行业均值-0.51%。

项目	20230630	20240630	20250630
资产减值损失（元）	-536.57万	-1299.25万	-2850.82万
净资产（元）	84.86亿	86.04亿	86.57亿
资产减值损失/净资产	-0.06%	-0.15%	-0.33%
资产减值损失/净资产行业均值	0.59%	-0.41%	-0.51%

报告期内，公司资产负债率为48.99%，同比下降6.59%；流动比率为1.57，速动比率为1.39；总债务为33.12亿元，其中短期债务为33.12亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.08，低于行业均值0.06。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	-2.9亿	-2.66亿	-25.55亿
流动负债（元）	83.5亿	97.29亿	76.16亿
经营活动净现金流/流动负债	-0.03	-0.03	-0.34
经营活动净现金流/流动负债行业均值	0.05	0.11	0.06

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.7亿元，较期初变动率为65.9%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	4376.79万
本期预付账款（元）	7261.24万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长65.9%，营业成本同比增长-13.12%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	68.19%	-45.21%	65.9%
营业成本增速	-12.35%	8.4%	-13.12%

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.49%、2.53%、5.16%，持续上涨。

项目	20230630	20240630	20250630
其他应收款（元）	1.99亿	3.28亿	5.89亿
流动资产（元）	133.3亿	129.5亿	114.03亿
其他应收款/流动资产	1.49%	2.53%	5.16%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.3亿元、3.6亿元、2.8亿元，公司经营活动净现金流分别0.2亿元、-27.5亿元、-5.8亿元。

项目	20230630	20240630	20250630
资本性支出（元）	1.29亿	3.64亿	2.81亿
经营活动净现金流（元）	1792.23万	-27.49亿	-5.77亿

报告期内，公司应收帐款周转率为1.34，同比下降1.97%；存货周转率为3.48，同比增长17.25%；总资产周转率为0.29，同比下降5.46%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率1.34低于行业均值2.82，行业偏离度超过50%。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	1.47	1.37	1.34
应收账款周转率行业均值（次）	3.79	2.98	2.82

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.47，1.37，1.34，应收账款周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	1.47	1.37	1.34
应收账款周转率增速	-14.29%	-6.85%	-1.97%

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为3.97%，高于行业均值2.94%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	2.31亿	2.4亿	2亿
营业收入（元）	53.98亿	57.98亿	50.31亿
销售费用/营业收入	4.29%	4.14%	3.97%
销售费用/营业收入行业均值	4.33%	3.9%	2.94%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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