热门资讯> 正文
鹰眼预警：ST易购应收账款增速高于营业收入增速
2025-08-30 23:16
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月30日，ST易购发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为258.95亿元，同比增长0.44%；归母净利润为4869.3万元，同比增长230.03%；扣非归母净利润为-8.65亿元，同比下降63.24%；基本每股收益0.0054元/股。
公司自2004年7月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为68.51亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对ST易购2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为258.95亿元，同比增长0.44%；净利润为2896.1万元，同比增长409.88%；经营活动净现金流为14.9亿元，同比下降33.48%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比增长0.44%，低于行业均值1.9%，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 340.41亿 | 257.83亿 | 258.95亿 |
| 营业收入增速 | -8.52% | -24.26% | 0.44% |
| 营业收入增速行业均值 | 8.47% | -1.53% | 1.9% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-8.6亿元，同比大幅下降63.24%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | -19.69亿 | -5.3亿 | -8.65亿 |
| 扣非归母利润增速 | 28.58% | 73.1% | -63.24% |
• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降63.24%，低于行业均值-38.62%，偏离行业度超过50%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | -19.69亿 | -5.3亿 | -8.65亿 |
| 扣非归母利润增速 | 28.58% | 73.1% | -63.24% |
| 扣非归母利润增速行业均值 | 76.14% | 346.97% | -38.62% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长29.12%，营业收入同比增长0.44%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | -8.52% | -24.26% | 0.44% |
| 应收账款较期初增速 | 1.39% | 2.18% | 29.12% |
• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动29.12%高于行业均值2.78%，营业收入同比变动0.44%低于行业均值1.9%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | -8.52% | -24.26% | 0.44% |
| 营业收入增速行业均值 | 8.47% | -1.53% | 1.9% |
| 应收账款较期初增速 | 1.39% | 2.18% | 29.12% |
| 应收账款较期初增速行业均值 | -8.29% | 79.02% | 2.78% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为9.75%、9.84%、16.44%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 33.2亿 | 25.37亿 | 42.57亿 |
| 营业收入（元） | 340.41亿 | 257.83亿 | 258.95亿 |
| 应收账款/营业收入 | 9.75% | 9.84% | 16.44% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.44%，经营活动净现金流同比下降33.48%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 340.41亿 | 257.83亿 | 258.95亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 19.44亿 | 22.4亿 | 14.9亿 |
| 营业收入增速 | -8.52% | -24.26% | 0.44% |
| 经营活动净现金流增速 | 116.85% | 15.23% | -33.48% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为20.62%，同比下降5.74%；净利率为0.11%，同比增长407.68%；净资产收益率（加权）为0.39%，同比增长200%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为20.62%，同比下降5.74%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 19.27% | 21.87% | 20.62% |
| 销售毛利率增速 | 3.65% | 13.53% | -5.74% |
• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为20.62%，低于行业均值32.57%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 19.27% | 21.87% | 20.62% |
| 销售毛利率行业均值 | 31.97% | 30.12% | 32.57% |
• 销售毛利率下降，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的21.87%下降至20.62%，行业毛利率由上一期的30.12%增长至32.57%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 19.27% | 21.87% | 20.62% |
| 销售毛利率行业均值 | 31.97% | 30.12% | 32.57% |
• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为0.11%，低于行业均值2.73%，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | -6.03% | 0.02% | 0.11% |
| 销售净利率行业均值 | 4.17% | -3.56% | 2.73% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期21.87%下降至20.62%，销售净利率由去年同期0.02%增长至0.11%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 19.27% | 21.87% | 20.62% |
| 销售净利率 | -6.03% | 0.02% | 0.11% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为0.39%，低于行业均值1.6%，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | -12.98% | 0.13% | 0.39% |
| 净资产收益率行业均值 | 0.98% | 2.21% | 1.6% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为4777.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 9210.4万 | 5.93亿 | 13.84亿 |
| 净利润（元） | -20.54亿 | 568万 | 2896.1万 |
| 非常规性收益/净利润 | 1621.55% | 10444% | 4777.1% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-0.2亿元，归母净利润为0.5亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 少数股东损益（元） | -1.24亿 | -907.4万 | -1973.2万 |
| 归母净利润（元） | -19.3亿 | 1475.4万 | 4869.3万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为90.67%，同比下降1.05%；流动比率为0.58，速动比率为0.51；总债务为436.48亿元，其中短期债务为418.37亿元，短期债务占总债务比为95.85%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率高于行业均值。报告期内，资产负债率为90.67%高于行业均值37.55%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 90.69% | 91.63% | 90.67% |
| 资产负债率行业均值 | 35.8% | 34.21% | 37.55% |
• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.58低于行业均值4.45，流动性有待加强。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 0.58 | 0.56 | 0.58 |
| 流动比率行业均值（倍） | 4.2 | 4.51 | 4.45 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.02，低于行业均值0.2。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -6.31亿 | 29.1亿 | 45.86亿 |
| 流动负债（元） | 1041.66亿 | 948.82亿 | 901.71亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | -0.01 | 0.03 | 0.05 |
| 经营活动净现金流/流动负债行业均值 | 0.49 | 0.23 | 0.2 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为479.65%高于行业均值59.64%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 529.02亿 | 478.64亿 | 536.67亿 |
| 净资产（元） | 127.37亿 | 102.53亿 | 111.89亿 |
| 总债务/净资产行业均值 | 59.64% | 59.64% | 59.64% |
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为415.33%、466.82%、479.65%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 529.02亿 | 478.64亿 | 536.67亿 |
| 净资产（元） | 127.37亿 | 102.53亿 | 111.89亿 |
| 总债务/净资产 | 415.33% | 466.82% | 479.65% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款占比较高。报告期内，预付账款/流动资产比值为17.96%，高于行业均值8.38%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款（元） | 110.82亿 | 86.27亿 | 93.95亿 |
| 流动资产（元） | 611.3亿 | 532.68亿 | 523.09亿 |
| 预付账款/流动资产 | 18.13% | 16.2% | 17.96% |
| 预付账款/流动资产行业均值 | 7.97% | 7.78% | 8.38% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.86，同比下降33.26%；存货周转率为3.42，同比增长19.65%；总资产周转率为0.22，同比增长2.68%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为10.33，10.27，6.86，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 10.33 | 10.27 | 6.86 |
| 应收账款周转率增速 | 43.98% | -0.51% | -33.26% |
• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率3.42低于行业均值8.08，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 3.21 | 2.86 | 3.42 |
| 存货周转率行业均值（次） | 21.28 | 9.11 | 8.08 |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.22低于行业均值0.54，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.25 | 0.21 | 0.22 |
| 总资产周转率行业均值（次） | 0.59 | 0.55 | 0.54 |
点击ST易购鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。
新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警
声明：文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
