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鹰眼预警：辰安科技经营活动净现金流持续为负
2025-08-29 23:19
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月29日，辰安科技发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.58亿元，同比增长27.99%；归母净利润为-7362.12万元，同比增长37.24%；扣非归母净利润为-7565.59万元，同比增长40.53%；基本每股收益-0.32元/股。
公司自2016年7月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.08亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对辰安科技2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.58亿元，同比增长27.99%；净利润为-6173.95万元，同比增长48.21%；经营活动净现金流为-1.03亿元，同比增长44.19%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.8亿元，-0.3亿元，-0.2亿元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -1.84亿 | -2657.13万 | -2442.78万 |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.5亿元、-1.2亿元、-0.6亿元，同比变动分别为23.22%、-329.37%、48.21%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 5197.47万 | -1.19亿 | -6173.95万 |
| 净利润增速 | 23.22% | -329.37% | 48.21% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动27.99%，销售费用同比变动-7.99%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 8.23亿 | 4.36亿 | 5.58亿 |
| 销售费用（元） | 1.04亿 | 9322.04万 | 8577.41万 |
| 营业收入增速 | 10.76% | -47.08% | 27.99% |
| 销售费用增速 | -12.2% | -10.32% | -7.99% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.58亿 | -1.85亿 | -1.03亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为38.9%，同比增长6.67%；净利率为-11.07%，同比增长59.54%；净资产收益率（加权）为-6.35%，同比增长21.02%。
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为5%、5.3%、6.4%，呈持续增长趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 商誉/净资产 | 5% | 5.3% | 6.4% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为65.1%，同比增长10.2%；流动比率为1.34，速动比率为1.21；总债务为10.41亿元，其中短期债务为9.11亿元，短期债务占总债务比为87.6%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为58.89%，59.07%，65.1%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 58.89% | 59.07% | 65.1% |
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.5，1.44，1.34，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 1.5 | 1.44 | 1.34 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为38.66%、53.98%、66%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 6.89亿 | 9.11亿 | 9.26亿 |
| 净资产（元） | 17.82亿 | 16.88亿 | 14.03亿 |
| 总债务/净资产 | 38.66% | 53.98% | 66% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为38.63%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 2553.16万 |
| 本期预付账款（元） | 3539.52万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长38.63%，营业成本同比增长23.09%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | -42.32% | 52.73% | 38.63% |
| 营业成本增速 | 20.47% | -43.65% | 23.09% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.2亿元，较期初变动率为30.22%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 9011.95万 |
| 本期应付票据（元） | 1.17亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为683万元、600.4万元、232.9万元，公司经营活动净现金流分别-2.6亿元、-1.8亿元、-1亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 682.99万 | 600.36万 | 232.88万 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.58亿 | -1.85亿 | -1.03亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.31，同比增长42.08%；存货周转率为0.95，同比增长22.08%；总资产周转率为0.14，同比增长30.14%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.1%、0.16%、0.43%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为815.88%、696.32%、149.41%，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收票据/流动资产 | 0.1% | 0.16% | 0.43% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 815.88% | 696.32% | 149.41% |
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