中信证券：投资者风险偏好有望保持高位，股票表现占优的格局预计还将持续

中信证券表示，二季度以来的显著股债跷跷板行情源于当前复杂的宏观环境：经济周期已经触底，但经济复苏主要依赖政策的驱动，因此，当前股债跷跷板行情一定程度上与2015年类似。全球新兴市场牛市、中长期资金加快入市和市场风险偏好的快速提升则催化了本轮股债跷跷板行情。往后看，投资者风险偏好有望保持高位，股票表现占优的格局预计还将持续，市场的高估值并不一定是市场上涨的阻碍，投资者更应关注的是四季度通胀能否回升。债券利率在股债跷跷板驱动下已经回归至政策利率所对应的合理水平，预计债券将逐步对股债跷跷板效应脱敏，但投资者高风险偏好指向利率短期难以重回快速下行通道，短期利率可能以震荡为主，等待央行更加明确的降息指引可能是更好的选择。