通胀顽固不退！分析师认为这些投资标的最具韧性

美国最新数据表明通胀仍未彻底缓解，投资者需重新评估哪些股票和债券能在价格上涨周期中更具韧性。

美联储偏好的通胀指标，7月核心个人消费支出(PCE)物价指数年率录得2.9%，符合市场预期，但依然高于美联储长期2%的目标。尽管如此，市场普遍预计美联储将在9月会议后下调基准利率，以应对就业市场放缓以及来自政治层面的压力。然而，降息本身也存在推高通胀的风险。

长期来看，广泛的股市投资(如指数基金)通常具备较好的抗通胀能力，因为企业最终会将成本压力转嫁至消费者，利润水平也会随之调整。但在短期内，通胀可能造成显著扰动。根据Hartford Funds的一项研究，能源和部分房地产投资信托基金(REITs)往往在通胀周期中表现最佳。

智通财经APP获悉，Hartford研究员Duncan Lamont指出：“能源股的收入天然与能源价格挂钩，而能源是通胀指数的重要组成部分，因此能源股通常能在通胀上升时期表现强劲。股权类REITs同样可能缓解通胀带来的冲击。”目前，能源与地产板块同时具备较高分红收益，例如规模110亿美元的Alerian MLP ETF收益率达7.8%，而规模640亿美元的Vanguard Real Estate ETF年化派息率为3.9%。

债券方面，通胀往往会侵蚀固定票息的购买力，但当前环境优于2022年高通胀时期。10年期美债收益率目前约为4.2%，远高于2022年初的1.5%，意味着债券能提供更多收入。同时，美联储正讨论降息而非加息，这有助于推升债券价格。对于担忧通胀的投资者，美国国债通胀保值债券(TIPS)也是选项。当前10年期TIPS实际收益率为1.8%，隐含市场预计未来10年平均通胀约为2.4%。若实际通胀更高，TIPS投资者将受益。

此外，高收益债券(“垃圾债”)也提供相对较高的票息。iShares iBoxx美元高收益公司债ETF收益率为5.8%，高于投资级债ETF的4.4%。不过，高收益债风险更高，对经济环境极为敏感。一旦通胀拖累整体经济，高收益债投资者可能遭受损失。目前垃圾债利差已降至2007-2008金融危机前的低位，意味着投资者承担的风险回报并不理想。