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鹰眼预警：尤夫股份经营活动净现金流持续为负
2025-08-28 23:17
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，尤夫股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为11.66亿元，同比增长1.95%；归母净利润为1190.63万元，同比增长130.37%；扣非归母净利润为958.47万元，同比增长124.07%；基本每股收益0.0121元/股。
公司自2010年5月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为1.01亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对尤夫股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为11.66亿元，同比增长1.95%；净利润为1192.44万元，同比增长130.42%；经营活动净现金流为-1.11亿元，同比下降80.07%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.2亿元、-0.4亿元、0.1亿元，同比变动分别为94.45%、-92.76%、130.42%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | -2033.47万 | -3919.78万 | 1192.44万 |
| 净利润增速 | 94.45% | -92.76% | 130.42% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.95%，营业成本同比下降3.58%，收入与成本变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 13.44亿 | 11.43亿 | 11.66亿 |
| 营业成本（元） | 12.96亿 | 10.79亿 | 10.4亿 |
| 营业收入增速 | 5.18% | -14.94% | 1.95% |
| 营业成本增速 | 2.49% | -16.72% | -3.58% |
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动1.95%，销售费用同比变动60.72%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 13.44亿 | 11.43亿 | 11.66亿 |
| 销售费用（元） | 767.7万 | 652.26万 | 1048.32万 |
| 营业收入增速 | 5.18% | -14.94% | 1.95% |
| 销售费用增速 | -44.68% | -15.04% | 60.72% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.95%，经营活动净现金流同比下降80.08%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 13.44亿 | 11.43亿 | 11.66亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -586.17万 | -6139.93万 | -1.11亿 |
| 营业收入增速 | 5.18% | -14.94% | 1.95% |
| 经营活动净现金流增速 | 83.8% | -947.46% | -80.08% |
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1.1亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -586.17万 | -6139.93万 | -1.11亿 |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-586.2万元、-0.6亿元、-1.1亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -586.17万 | -6139.93万 | -1.11亿 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.1亿元、经营活动净现金流为-1.1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -586.17万 | -6139.93万 | -1.11亿 |
| 净利润（元） | -2033.47万 | -3919.78万 | 1192.44万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-9.272低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -586.17万 | -6139.93万 | -1.11亿 |
| 净利润（元） | -2033.47万 | -3919.78万 | 1192.44万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.29 | 1.57 | -9.27 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为10.74%，同比增长91.13%；净利率为1.02%，同比增长129.84%；净资产收益率（加权）为1.25%，同比增长129.83%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为10.74%，同比大幅增长91.13%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 3.59% | 5.62% | 10.74% |
| 销售毛利率增速 | 237% | 56.33% | 91.13% |
• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为3.59%、5.62%、10.74%持续增长，存货周转率分别为5.48次、4次、3.93次持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 3.59% | 5.62% | 10.74% |
| 存货周转率（次） | 5.48 | 4 | 3.93 |
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为3.59%、5.62%、10.74%持续增长，应收账款周转率分别为5.68次、4.8次、4.5次持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 3.59% | 5.62% | 10.74% |
| 应收账款周转率（次） | 5.68 | 4.8 | 4.5 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为62.24%，同比下降1.49%；流动比率为1.59，速动比率为1.3；总债务为8.78亿元，其中短期债务为4.74亿元，短期债务占总债务比为53.94%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.01、-0.07、-0.13，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -9469.08万 | -8832.04万 | 1.05亿 |
| 流动负债（元） | 7.22亿 | 9.17亿 | 8.9亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | -0.13 | -0.1 | 0.12 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为63.86%、96.76%、105.87%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 6.57亿 | 8.87亿 | 9.96亿 |
| 净资产（元） | 10.29亿 | 9.16亿 | 9.41亿 |
| 总债务/净资产 | 63.86% | 96.76% | 105.87% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为11.13%、11.25%、15.5%，总债务/负债总额比值分别为41.58%、56.37%、64.22%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 货币资金/资产总额 | 11.13% | 11.25% | 15.5% |
| 总债务/负债总额 | 41.58% | 56.37% | 64.22% |
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.8亿元，较期初变动率为33.71%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 5707.55万 |
| 本期预付账款（元） | 7631.64万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长33.71%，营业成本同比增长-3.58%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 24.18% | 59.3% | 33.71% |
| 营业成本增速 | 2.49% | -16.72% | -3.58% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.3亿元，较期初变动率为3522.99%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 91.75万 |
| 本期应付票据（元） | 3324.07万 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.8亿元，较期初变动率为148.89%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应付款（元） | 3076.06万 |
| 本期其他应付款（元） | 7655.98万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为71.5万元、0.5亿元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别-586.2万元、-0.6亿元、-1.1亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 71.52万 | 4902.02万 | 1923.78万 |
| 经营活动净现金流（元） | -586.17万 | -6139.93万 | -1.11亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.5，同比下降6.19%；存货周转率为3.93，同比下降1.65%；总资产周转率为0.47，同比增长2.19%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为5.68，4.8，4.5，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 5.68 | 4.8 | 4.5 |
| 应收账款周转率增速 | 152.87% | -15.52% | -6.19% |
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为5.48，4，3.93，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 5.48 | 4 | 3.93 |
| 存货周转率增速 | 27.4% | -27.12% | -1.66% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.1亿元，同比增长60.72%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 767.7万 | 652.26万 | 1048.32万 |
| 销售费用增速 | -44.68% | -15.04% | 60.72% |
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