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鹰眼预警：海星股份销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降
2025-08-29 23:21
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月29日，海星股份发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为10.92亿元，同比增长21.49%；归母净利润为6630.95万元，同比增长30.5%；扣非归母净利润为6482.24万元，同比增长40.71%；基本每股收益0.2772元/股。
公司自2019年7月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为9.34亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海星股份2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为10.92亿元，同比增长21.49%；净利润为6630.95万元，同比增长30.5%；经营活动净现金流为6373.87万元，同比下降22.06%。
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长21.49%，经营活动净现金流同比下降22.07%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 8.98亿 | 8.99亿 | 10.92亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1094.11万 | 8178.44万 | 6373.87万 |
| 营业收入增速 | -4.72% | 0.06% | 21.49% |
| 经营活动净现金流增速 | -92.28% | 647.5% | -22.07% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为18.65%，同比增长0.14%；净利率为6.07%，同比增长7.42%；净资产收益率（加权）为3.21%，同比增长27.38%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为17.09%、18.62%、18.65%持续增长，存货周转率分别为3.6次、3.3次、3.06次持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 17.09% | 18.62% | 18.65% |
| 存货周转率（次） | 3.6 | 3.3 | 3.06 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为29.76%，同比增长58.68%；流动比率为2.73，速动比率为2.27；总债务为4.15亿元，其中短期债务为2.84亿元，短期债务占总债务比为68.4%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至2.73。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 3.51 | 4.04 | 2.73 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为1.91%、2.34%、12.3%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 3609.13万 | 4489.56万 | 2.41亿 |
| 净资产（元） | 18.92亿 | 19.22亿 | 19.6亿 |
| 总债务/净资产 | 1.91% | 2.34% | 12.3% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.53%、0.63%、0.63%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款（元） | 931.88万 | 1003.97万 | 1140.81万 |
| 流动资产（元） | 17.65亿 | 16.06亿 | 17.97亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.53% | 0.63% | 0.63% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.13%、0.16%、0.18%，持续上涨。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他应收款（元） | 231.34万 | 263.28万 | 319.11万 |
| 流动资产（元） | 17.65亿 | 16.06亿 | 17.97亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.13% | 0.16% | 0.18% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.7亿元，较期初变动率为57.94%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 1.1亿 |
| 本期应付票据（元） | 1.74亿 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为198.2万元，较期初变动率为57.76%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应付款（元） | 125.63万 |
| 本期其他应付款（元） | 198.19万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.44，同比增长4.34%；存货周转率为3.06，同比下降7.2%；总资产周转率为0.4，同比增长6.88%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为3.6，3.3，3.06，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 3.6 | 3.3 | 3.06 |
| 存货周转率增速 | -16.38% | -8.44% | -7.2% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为15.28%、16.91%、17.09%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 3.73亿 | 4亿 | 4.77亿 |
| 资产总额（元） | 24.42亿 | 23.66亿 | 27.91亿 |
| 应收账款/资产总额 | 15.28% | 16.91% | 17.09% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为7.92%、10.06%、10.68%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 1.93亿 | 2.38亿 | 2.98亿 |
| 资产总额（元） | 24.42亿 | 23.66亿 | 27.91亿 |
| 存货/资产总额 | 7.92% | 10.06% | 10.68% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为315.1万元，较期初增长45.38%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 216.75万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 315.12万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.4亿元，较期初增长73.23%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 2073.61万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 3592.03万 |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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