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鹰眼预警：太钢不锈营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长
2025-08-29 23:27
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月29日，太钢不锈发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为459.67亿元，同比下降7.54%；归母净利润为3.93亿元，同比增长182.74%；扣非归母净利润为3.16亿元，同比增长652.96%；基本每股收益0.069元/股。
公司自1998年10月上市以来，已经现金分红23次，累计已实施现金分红为125.7亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对太钢不锈2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为459.67亿元，同比下降7.54%；净利润为4.09亿元，同比增长171.97%；经营活动净现金流为25.29亿元，同比增长96.82%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为6.57%，-7.36%，-7.54%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 536.61亿 | 497.14亿 | 459.67亿 |
| 营业收入增速 | 6.57% | -7.36% | -7.54% |
• 营业收入增速低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降7.54%，低于行业均值-5.22%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 536.61亿 | 497.14亿 | 459.67亿 |
| 营业收入增速 | 6.57% | -7.36% | -7.54% |
| 营业收入增速行业均值 | -0.23% | -1.42% | -5.22% |
• 营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为6.57%、-7.36%、-7.54%持续下降，净利润同比变动分别为-130.16%、124.69%、171.97%持续增长，营业收入与净利润变动趋势背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 536.61亿 | 497.14亿 | 459.67亿 |
| 净利润（元） | -6.08亿 | 1.5亿 | 4.09亿 |
| 营业收入增速 | 6.57% | -7.36% | -7.54% |
| 净利润增速 | -130.16% | 124.69% | 171.97% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动35.52%高于行业均值-891.87%，营业收入同比变动-7.54%低于行业均值-5.22%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 6.57% | -7.36% | -7.54% |
| 营业收入增速行业均值 | -0.23% | -1.42% | -5.22% |
| 应收账款较期初增速 | 2.75% | 53.16% | 35.52% |
| 应收账款较期初增速行业均值 | -7.89% | -47.27% | 891.87% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降7.54%，经营活动净现金流同比增长96.82%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 536.61亿 | 497.14亿 | 459.67亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 13.74亿 | 12.85亿 | 25.29亿 |
| 营业收入增速 | 6.57% | -7.36% | -7.54% |
| 经营活动净现金流增速 | -7.29% | -6.49% | 96.82% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为2.59%，同比增长26.77%；净利率为0.89%，同比增长194.14%；净资产收益率（加权）为1.2%，同比增长192.68%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为2.59%，同比大幅增长26.77%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 0.9% | 2.04% | 2.59% |
| 销售毛利率增速 | -86.57% | 127.14% | 26.77% |
• 销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为2.59%，低于行业均值11.15%，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 0.9% | 2.04% | 2.59% |
| 销售毛利率行业均值 | 11.55% | 11.53% | 11.15% |
• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的2.04%增长至2.59%，行业毛利率由上一期的11.53%下降至11.15%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 0.9% | 2.04% | 2.59% |
| 销售毛利率行业均值 | 11.55% | 11.53% | 11.15% |
• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为0.89%，低于行业均值3.74%，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | -1.13% | 0.3% | 0.89% |
| 销售净利率行业均值 | 2.31% | 4.42% | 3.74% |
• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为0.9%、2.04%、2.59%持续增长，存货周转率分别为5.59次、5.39次、4.97次持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 0.9% | 2.04% | 2.59% |
| 存货周转率（次） | 5.59 | 5.39 | 4.97 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为1.2%，低于行业均值3.35%，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | -1.43% | 0.41% | 1.2% |
| 净资产收益率行业均值 | 4.88% | 4.07% | 3.35% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-2.5亿元，同比下降154.78%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产减值损失（元） | -1.89亿 | -9791.6万 | -2.49亿 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为46.86%，同比下降1.58%；流动比率为0.67，速动比率为0.39；总债务为207.1亿元，其中短期债务为199.76亿元，短期债务占总债务比为96.46%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.67低于行业均值1.75，流动性有待加强。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 0.97 | 0.91 | 0.67 |
| 流动比率行业均值（倍） | 1.92 | 1.88 | 1.75 |
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为0.97，0.91，0.67，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 0.97 | 0.91 | 0.67 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.4、0.39、0.31，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.4 | 0.39 | 0.31 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.08，低于行业均值0.19。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 51.11亿 | 26.66亿 | 24.35亿 |
| 流动负债（元） | 255.91亿 | 227.12亿 | 280.46亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.2 | 0.12 | 0.09 |
| 经营活动净现金流/流动负债行业均值 | 0.15 | 0.2 | 0.19 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为45.54，同比增长3.35%；存货周转率为4.97，同比下降7.72%；总资产周转率为0.69，同比下降5.42%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为5.59，5.39，4.97，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 5.59 | 5.39 | 4.97 |
| 存货周转率增速 | 27.54% | -3.6% | -7.72% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.74，0.73，0.69，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.74 | 0.73 | 0.69 |
| 总资产周转率增速 | 1.71% | -2.58% | -5.42% |
• 固定资产占比较高。报告期内，固定资产/资产总额比值为57.76%, 同时营业收入/固定资产原值比值1.2，低于行业均值1.71。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.38 | 1.31 | 1.2 |
| 营业收入/固定资产原值行业均值 | 2.34 | 2.13 | 1.71 |
| 固定资产/资产总额 | 54.57% | 55.26% | 57.76% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.38、1.31、1.2，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 536.61亿 | 497.14亿 | 459.67亿 |
| 固定资产（元） | 389.13亿 | 380.56亿 | 384.1亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.38 | 1.31 | 1.2 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.19%、0.22%、0.23%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 9927.33万 | 1.07亿 | 1.04亿 |
| 营业收入（元） | 536.61亿 | 497.14亿 | 459.67亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.19% | 0.22% | 0.23% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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