鹰眼预警：皖新传媒营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，皖新传媒发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为45.93亿元，同比下降11.9%；归母净利润为6.78亿元，同比增长17.19%；扣非归母净利润为5.59亿元，同比下降8.33%；基本每股收益0.35元/股。

公司自2009年12月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为43.83亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对皖新传媒2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为45.93亿元，同比下降11.9%；净利润为6.82亿元，同比增长16.43%；经营活动净现金流为11.24亿元，同比增长19.66%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为45.9亿元，同比下降11.9%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	60.33亿	52.13亿	45.93亿
营业收入增速	9.57%	-13.59%	-11.9%

• 营业收入增速低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降11.9%，低于行业均值-8.92%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	60.33亿	52.13亿	45.93亿
营业收入增速	9.57%	-13.59%	-11.9%
营业收入增速行业均值	5.83%	0.34%	-8.92%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为9.7%，-6.1%，-8.33%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	6.49亿	6.09亿	5.59亿
扣非归母利润增速	9.7%	-6.1%	-8.33%

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降8.33%，低于行业均值5.75%，偏离行业度超过50%。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	6.49亿	6.09亿	5.59亿
扣非归母利润增速	9.7%	-6.1%	-8.33%
扣非归母利润增速行业均值	7.72%	-18.29%	5.75%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降11.9%，净利润同比增长16.43%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	60.33亿	52.13亿	45.93亿
净利润（元）	7.36亿	5.86亿	6.82亿
营业收入增速	9.57%	-13.59%	-11.9%
净利润增速	20.89%	-20.39%	16.43%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为7.4亿元、5.9亿元、6.8亿元，同比变动分别为20.89%、-20.39%、16.43%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	7.36亿	5.86亿	6.82亿
净利润增速	20.89%	-20.39%	16.43%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动16.91%高于行业均值-64.74%，营业收入同比变动-11.9%低于行业均值-8.92%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入增速	9.57%	-13.59%	-11.9%
营业收入增速行业均值	5.83%	0.34%	-8.92%
应收账款较期初增速	77.1%	48.03%	16.91%
应收账款较期初增速行业均值	-16.91%	206.71%	-64.74%

报告期内，公司毛利率为22.59%，同比下降9.16%；净利率为14.85%，同比增长32.16%；净资产收益率（加权）为5.74%，同比增长18.11%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为22.59%，同比下降9.16%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	20.87%	24.87%	22.59%
销售毛利率增速	5.32%	19.16%	-9.16%

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为22.59%，低于行业均值33.78%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	20.87%	24.87%	22.59%
销售毛利率行业均值	34.14%	33.89%	33.78%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期24.87%下降至22.59%，销售净利率由去年同期11.24%增长至14.85%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	20.87%	24.87%	22.59%
销售净利率	12.2%	11.24%	14.85%

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为22.59%低于行业均值33.78%，销售净利率为14.85%高于行业均值8.06%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	20.87%	24.87%	22.59%
销售毛利率行业均值	34.14%	33.89%	33.78%
销售净利率	12.2%	11.24%	14.85%
销售净利率行业均值	9.59%	5.23%	8.06%

报告期内，公司资产负债率为36.35%，同比下降12.2%；流动比率为2.36，速动比率为2.22；总债务为20.1亿元，其中短期债务为20.1亿元，短期债务占总债务比为100%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为18.23%高于行业均值16.93%。

项目	20230630	20240630	20250630
总债务（元）	11.63亿	21.76亿	22.08亿
净资产（元）	117.03亿	117.2亿	121.13亿
总债务/净资产行业均值	16.93%	16.93%	16.93%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长9.77%，营业成本同比增长-9.23%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	-0.97%	14.07%	9.77%
营业成本增速	8.13%	-17.96%	-9.23%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为3.5亿元，较期初变动率为76.54%。

项目	20241231
期初应付票据（元）	2亿
本期应付票据（元）	3.53亿

报告期内，公司应收帐款周转率为3.99，同比下降7.34%；存货周转率为2.99，同比增长7.44%；总资产周转率为0.24，同比下降10.66%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为5.31，4.31，3.99，应收账款周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	5.31	4.31	3.99
应收账款周转率增速	-42.26%	-18.88%	-7.34%

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率2.99低于行业均值57.32，行业偏离度超过50%。

项目	20230630	20240630	20250630
存货周转率（次）	3	2.78	2.99
存货周转率行业均值（次）	10.47	12.15	57.32

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.34，0.27，0.24，总资产周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
总资产周转率（次）	0.34	0.27	0.24
总资产周转率增速	3.56%	-20.13%	-10.66%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为8.19、6.33、5.4，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	60.33亿	52.13亿	45.93亿
固定资产（元）	7.37亿	8.23亿	8.51亿
营业收入/固定资产原值	8.19	6.33	5.4

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