鹰眼预警：中航机载营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，中航机载发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为111.8亿元，同比下降2.59%；归母净利润为6.42亿元，同比下降28.93%；扣非归母净利润为5.81亿元，同比下降24.42%；基本每股收益0.1326元/股。

公司自2001年7月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为28.46亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中航机载2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为111.8亿元，同比下降2.59%；净利润为7.32亿元，同比下降25.7%；经营活动净现金流为-6033.26万元，同比增长94.8%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为111.8亿元，同比下降2.59%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	139.81亿	114.78亿	111.8亿
营业收入增速	2.75%	-17.9%	-2.59%

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为25.3%，-11.84%，-28.94%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	10.24亿	9.03亿	6.42亿
归母净利润增速	25.3%	-11.84%	-28.94%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为79.04%，-1.67%，-24.42%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	7.81亿	7.68亿	5.81亿
扣非归母利润增速	79.04%	-1.67%	-24.42%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-2.59%，税金及附加同比变动38.88%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	139.81亿	114.78亿	111.8亿
营业收入增速	2.75%	-17.9%	-2.59%
税金及附加增速	74.48%	10.05%	38.88%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为155.85%、212.69%、238.65%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	217.89亿	244.12亿	266.82亿
营业收入（元）	139.81亿	114.78亿	111.8亿
应收账款/营业收入	155.85%	212.69%	238.65%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降2.59%，经营活动净现金流同比增长94.8%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	139.81亿	114.78亿	111.8亿
经营活动净现金流（元）	-23.83亿	-11.61亿	-6033.26万
营业收入增速	2.75%	-17.9%	-2.59%
经营活动净现金流增速	23.16%	51.27%	94.8%

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.6亿元，持续三年为负数。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-23.83亿	-11.61亿	-6033.26万

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为7.3亿元、经营活动净现金流为-0.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-23.83亿	-11.61亿	-6033.26万
净利润（元）	12.26亿	9.85亿	7.32亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.082低于1，盈利质量较弱。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-23.83亿	-11.61亿	-6033.26万
净利润（元）	12.26亿	9.85亿	7.32亿
经营活动净现金流/净利润	-1.94	-1.18	-0.08

报告期内，公司毛利率为26.37%，同比增长4.52%；净利率为6.55%，同比下降23.73%；净资产收益率（加权）为1.7%，同比下降31.73%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为8.77%，8.58%，6.55%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	8.77%	8.58%	6.55%
销售净利率增速	-15.35%	-2.11%	-23.73%

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期25.51%增长至26.37%，销售净利率由去年同期8.58%下降至6.55%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	26.74%	25.51%	26.37%
销售净利率	8.77%	8.58%	6.55%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为3.96%，2.49%，1.7%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	3.96%	2.49%	1.7%
净资产收益率增速	3.67%	-37.12%	-31.73%

报告期内，公司资产负债率为49.86%，同比增长3.2%；流动比率为1.61，速动比率为1.16；总债务为158.37亿元，其中短期债务为141.15亿元，短期债务占总债务比为89.13%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为47.84%，48.31%，49.86%，变动趋势增长。

项目	20230630	20240630	20250630
资产负债率	47.84%	48.31%	49.86%

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.81，1.75，1.61，短期偿债能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	1.81	1.75	1.61

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.47、0.43、0.36，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.47	0.43	0.36

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为6.2亿元，较期初变动率为39.83%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	4.4亿
本期预付账款（元）	6.15亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长39.83%，营业成本同比增长-4.08%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	-10.88%	13.06%	39.83%
营业成本增速	0.9%	-16.54%	-4.08%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-6.2亿元，筹资活动净现金流为-7.6亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目	20250630
经营活动净现金流（元）	-6033.26万
投资活动净现金流（元）	-5.63亿
筹资活动净现金流（元）	-7.62亿

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.6亿元、-5.6亿元、-7.6亿元，需关注资金链风险。

项目	20250630
经营活动净现金流（元）	-6033.26万
投资活动净现金流（元）	-5.63亿
筹资活动净现金流（元）	-7.62亿

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为8.4亿元、7.7亿元、7.6亿元，公司经营活动净现金流分别-23.8亿元、-11.6亿元、-0.6亿元。

项目	20230630	20240630	20250630
资本性支出（元）	8.39亿	7.74亿	7.59亿
经营活动净现金流（元）	-23.83亿	-11.61亿	-6033.26万

报告期内，公司应收帐款周转率为0.45，同比下降13.46%；存货周转率为0.5，同比下降17.01%；总资产周转率为0.14，同比下降8.86%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为0.72，0.52，0.45，应收账款周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	0.72	0.52	0.45
应收账款周转率增速	8.1%	-28.35%	-13.46%

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.78，0.61，0.5，存货周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
存货周转率（次）	0.78	0.61	0.5
存货周转率增速	35.26%	-22.76%	-16.69%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为30.87%、33.14%、33.69%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	217.89亿	244.12亿	266.82亿
资产总额（元）	705.89亿	736.65亿	791.97亿
应收账款/资产总额	30.87%	33.14%	33.69%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为18.57%、19.46%、21.43%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
存货（元）	131.11亿	143.32亿	169.75亿
资产总额（元）	705.89亿	736.65亿	791.97亿
存货/资产总额	18.57%	19.46%	21.43%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.21，0.16，0.14，总资产周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
总资产周转率（次）	0.21	0.16	0.14
总资产周转率增速	5.04%	-24.53%	-8.86%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.39、1.06、1，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	139.81亿	114.78亿	111.8亿
固定资产（元）	100.62亿	108.71亿	111.58亿
营业收入/固定资产原值	1.39	1.06	1

点击中航机载鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警

声明：文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。