鹰眼预警：协鑫能科现金比率持续下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，协鑫能科发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为54.22亿元，同比增长15.29%；归母净利润为5.19亿元，同比增长26.42%；扣非归母净利润为4.64亿元，同比增长67.91%；基本每股收益0.3284元/股。

公司自2004年7月上市以来，已经现金分红10次，累计已实施现金分红为10.68亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对协鑫能科2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为54.22亿元，同比增长15.29%；净利润为6.09亿元，同比增长25.27%；经营活动净现金流为9.06亿元，同比下降1.01%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长8.75%，近三个季度增速持续下降。

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为8亿元、4.9亿元、6.1亿元，同比变动分别为104.96%、-38.84%、25.27%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动15.29%，销售费用同比变动-26.23%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长15.29%，经营活动净现金流同比下降1.01%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为26.93%，同比增长6.2%；净利率为11.24%，同比增长8.66%；净资产收益率（加权）为4.34%，同比增长24%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为43.05%。

报告期内，公司资产负债率为66.72%，同比增长2.51%；流动比率为0.95，速动比率为0.93；总债务为157.37亿元，其中短期债务为71.02亿元，短期债务占总债务比为45.13%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为55.2%，65.09%，66.72%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.73、0.38、0.37，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.12、0.07、0.07，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为77.94%、97.16%、157.81%，持续增长。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为10.1亿元、35.2亿元、16亿元，公司经营活动净现金流分别7.7亿元、9.2亿元、9.1亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.1，同比增长5.84%；存货周转率为8.74，同比增长5.58%；总资产周转率为0.13，同比增长2.73%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.61、0.3、0.3，持续下降。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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