鹰眼预警：福建金森应收账款/营业收入高于行业均值

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，福建金森发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为5023.84万元，同比增长60.57%；归母净利润为-1941.1万元，同比增长48.47%；扣非归母净利润为-1947.5万元，同比增长47.96%；基本每股收益-0.08元/股。

公司自2012年5月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为1.82亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对福建金森2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5023.84万元，同比增长60.57%；净利润为-1947.09万元，同比增长48.31%；经营活动净现金流为-3312.35万元，同比增长31.66%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速大幅高于行业均值。报告期内，营业收入同比增长60.57%，高于行业均值-20.55%，行业偏离度超过50%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	2509.76万	3128.71万	5023.84万
营业收入增速	0.58%	24.66%	60.57%
营业收入增速行业均值	-2.14%	12.73%	-20.55%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动60.57%，营业成本同比变动80.74%，收入与成本变动差异较大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	2509.76万	3128.71万	5023.84万
营业成本（元）	1297.12万	1709.99万	3090.65万
营业收入增速	0.58%	24.66%	60.57%
营业成本增速	2.73%	31.83%	80.74%

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动60.57%，销售费用同比变动40.36%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	2509.76万	3128.71万	5023.84万
销售费用（元）	144.42万	110.88万	155.63万
营业收入增速	0.58%	24.66%	60.57%
销售费用增速	-5.89%	-23.23%	40.36%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为237.37%，高于行业均值87.06%。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	9853万	1.17亿	1.19亿
营业收入（元）	2509.76万	3128.71万	5023.84万
应收账款/营业收入	392.59%	375.37%	237.37%
应收账款/营业收入行业均值	117.27%	113.62%	87.06%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.3亿元，持续三年为负数。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-353.76万	-4846.87万	-3312.35万

报告期内，公司毛利率为38.48%，同比下降15.14%；净利率为-38.76%，同比增长67.81%；净资产收益率（加权）为-2.58%，同比增长49.31%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为48.32%、45.35%、38.48%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	48.32%	45.35%	38.48%
销售毛利率增速	-2.19%	-6.15%	-15.14%

• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为38.48%，高于行业均值10.55%，行业偏离度超过50%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	48.32%	45.35%	38.48%
销售毛利率行业均值	28.44%	17.33%	10.55%

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为38.48%高于行业均值10.55%，存货周转率为0.02次低于行业均值0.32次。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	48.32%	45.35%	38.48%
销售毛利率行业均值	28.44%	17.33%	10.55%
存货周转率（次）	0.01	0.01	0.02
存货周转率行业均值（次）	0.39	0.38	0.32

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为38.48%高于行业均值10.55%，应收账款周转率为0.44次低于行业均值6.58次。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	48.32%	45.35%	38.48%
销售毛利率行业均值	28.44%	17.33%	10.55%
应收账款周转率（次）	0.2	0.28	0.44
应收账款周转率行业均值（次）	17.2	8.18	6.58

• 销售毛利率持续下降，销售净利率持续增长。近三期半年报，销售毛利率分别为48.32%、45.35%、38.48%，持续下降，销售净利率分别为-141.16%、-120.41%、-38.76%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	48.32%	45.35%	38.48%
销售净利率	-141.16%	-120.41%	-38.76%

报告期内，公司资产负债率为62.59%，同比下降0.77%；流动比率为7.54，速动比率为1.2；总债务为11.66亿元，其中短期债务为1.71亿元，短期债务占总债务比为14.65%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.14，低于行业均值0.13。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	-4474.28万	7000.86万	7703.93万
流动负债（元）	3.93亿	2.42亿	2.58亿
经营活动净现金流/流动负债	-0.11	0.29	0.3
经营活动净现金流/流动负债行业均值	0.6	0.52	0.13

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为157.2%高于行业均值103.32%。

项目	20230630	20240630	20250630
总债务（元）	13.47亿	11.62亿	11.66亿
净资产（元）	7.18亿	7.18亿	7.42亿
总债务/净资产行业均值	103.32%	103.32%	103.32%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为460.82%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	242.42万
本期预付账款（元）	1359.52万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长460.82%，营业成本同比增长80.74%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	298.26%	47.04%	460.82%
营业成本增速	2.73%	31.83%	80.74%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为161.4万元、74.5万元、0.1亿元，公司经营活动净现金流分别-353.8万元、-0.5亿元、-0.3亿元。

项目	20230630	20240630	20250630
资本性支出（元）	161.44万	74.47万	1048.78万
经营活动净现金流（元）	-353.76万	-4846.87万	-3312.35万

报告期内，公司应收帐款周转率为0.44，同比增长56.36%；存货周转率为0.02，同比增长81.7%；总资产周转率为0.03，同比增长61.55%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率0.44低于行业均值6.58，行业偏离度超过50%。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	0.2	0.28	0.44
应收账款周转率行业均值（次）	17.2	8.18	6.58

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率0.02低于行业均值0.32，行业偏离度超过50%。

项目	20230630	20240630	20250630
存货周转率（次）	0.01	0.01	0.02
存货周转率行业均值（次）	0.39	0.38	0.32

• 存货占比较高。报告期内，存货/资产总额比值为77.5%，高于行业均值45.28%。

项目	20230630	20240630	20250630
存货（元）	15.21亿	15.5亿	15.37亿
资产总额（元）	21.29亿	19.44亿	19.83亿
存货/资产总额	71.47%	79.71%	77.5%
存货/资产总额行业均值	46.44%	45.79%	45.28%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.03低于行业均值0.12，行业偏离度超过50%。

项目	20230630	20240630	20250630
总资产周转率（次）	0.01	0.02	0.03
总资产周转率行业均值（次）	0.19	0.14	0.12

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为212.5万元，较期初增长36.03%。

项目	20241231
期初长期待摊费用（元）	156.2万
本期长期待摊费用（元）	212.48万

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.1亿元，较期初增长296.95%。

项目	20241231
期初其他非流动资产（元）	321.63万
本期其他非流动资产（元）	1276.72万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为3.1%，高于行业均值2.22%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	144.42万	110.88万	155.63万
营业收入（元）	2509.76万	3128.71万	5023.84万
销售费用/营业收入	5.75%	3.54%	3.1%
销售费用/营业收入行业均值	2.04%	1.76%	2.22%

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