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鹰眼预警：众信旅游营业收入与净利润变动背离
2025-08-29 23:28
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月29日，众信旅游发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为28.75亿元，同比增长9.85%；归母净利润为4044.97万元，同比下降43.64%；扣非归母净利润为3529.39万元，同比下降47.29%；基本每股收益0.041元/股。
公司自2014年1月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为1.12亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对众信旅游2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为28.75亿元，同比增长9.85%；净利润为4115.49万元，同比下降48.79%；经营活动净现金流为3.5亿元，同比下降16.93%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长7.34%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 17.32亿 | 11.65亿 | 17.09亿 |
| 营业收入增速 | 39.08% | 13.74% | 7.34% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.4亿元，同比大幅下降43.64%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | -3452.33万 | 7177.36万 | 4044.97万 |
| 归母净利润增速 | 57.3% | 307.9% | -43.64% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.4亿元，同比大幅下降47.29%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | -3677.78万 | 6696.4万 | 3529.39万 |
| 扣非归母利润增速 | 55.95% | 282.08% | -47.29% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长9.85%，净利润同比下降48.79%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 7.92亿 | 26.17亿 | 28.75亿 |
| 净利润（元） | -3781.27万 | 8036.48万 | 4115.49万 |
| 营业收入增速 | 528.6% | 230.25% | 9.85% |
| 净利润增速 | 59.93% | 312.53% | -48.79% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-0.4亿元、0.8亿元、0.4亿元，同比变动分别为59.93%、312.53%、-48.79%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | -3781.27万 | 8036.48万 | 4115.49万 |
| 净利润增速 | 59.93% | 312.53% | -48.79% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动9.85%，销售费用同比变动32.82%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 7.92亿 | 26.17亿 | 28.75亿 |
| 销售费用（元） | 8666.83万 | 1.94亿 | 2.58亿 |
| 营业收入增速 | 528.6% | 230.25% | 9.85% |
| 销售费用增速 | 22.01% | 123.9% | 32.82% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动9.85%，税金及附加同比变动-1.29%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 7.92亿 | 26.17亿 | 28.75亿 |
| 营业收入增速 | 528.6% | 230.25% | 9.85% |
| 税金及附加增速 | 185.03% | 58.82% | -1.29% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长9.85%，经营活动净现金流同比下降16.93%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 7.92亿 | 26.17亿 | 28.75亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 426.07万 | 4.21亿 | 3.5亿 |
| 营业收入增速 | 528.6% | 230.25% | 9.85% |
| 经营活动净现金流增速 | 102.98% | 9780.34% | -16.93% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为12.42%，同比下降5.01%；净利率为1.43%，同比下降53.38%；净资产收益率（加权）为4.6%，同比下降49.78%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为12.42%，同比下降5.02%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 11.01% | 13.07% | 12.42% |
| 销售毛利率增速 | -25.85% | 18.73% | -5.02% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为1.43%，同比大幅下降53.38%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | -4.77% | 3.07% | 1.43% |
| 销售净利率增速 | 93.63% | 164.36% | -53.38% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.6%，同比大幅下降49.78%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | -4.91% | 9.16% | 4.6% |
| 净资产收益率增速 | 82.69% | 286.56% | -49.78% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为74.35%，同比下降3.45%；流动比率为0.91，速动比率为0.9；总债务为1.71亿元，其中短期债务为1.68亿元，短期债务占总债务比为98.25%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.48、0.45、0.45，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.48 | 0.45 | 0.45 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为6.1亿元，较期初变动率为35.08%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 4.51亿 |
| 本期预付账款（元） | 6.09亿 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为27.18%、28.37%、32.57%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款（元） | 3.75亿 | 4.84亿 | 6.09亿 |
| 流动资产（元） | 13.81亿 | 17.07亿 | 18.71亿 |
| 预付账款/流动资产 | 27.18% | 28.37% | 32.57% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长35.08%，营业成本同比增长10.68%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 466.51% | 94.46% | 35.08% |
| 营业成本增速 | 556.95% | 222.6% | 10.68% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为11.43，同比增长25.96%；存货周转率为234.01，同比下降12.05%；总资产周转率为1.09，同比增长5.6%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为430.38，266.09，234.01，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 430.38 | 266.09 | 234.01 |
| 存货周转率增速 | 725.92% | -38.17% | -12.05% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为0.05%、0.32%、0.4%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 130.41万 | 844.97万 | 1136.31万 |
| 资产总额（元） | 24.1亿 | 26.76亿 | 28.13亿 |
| 存货/资产总额 | 0.05% | 0.32% | 0.4% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为2.6亿元，同比增长32.82%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 8666.83万 | 1.94亿 | 2.58亿 |
| 销售费用增速 | 22.01% | 123.9% | 32.82% |
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.7亿元，同比增长39.47%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 管理费用（元） | 4454.66万 | 4983.64万 | 6950.8万 |
| 管理费用增速 | 29% | 11.88% | 39.47% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长39.47%，营业收入同比增长9.85%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | 528.6% | 230.25% | 9.85% |
| 管理费用增速 | 29% | 11.88% | 39.47% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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