鹰眼预警：*ST星农营业收入、净利润变动差异大

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，*ST星农发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.55亿元，同比增长59.82%；归母净利润为-4093.39万元，同比增长16.37%；扣非归母净利润为-1.08亿元，同比下降38.16%；基本每股收益-0.1514元/股。

公司自2015年4月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为9209.05万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST星农2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为1.55亿元，同比增长59.82%；净利润为-4396.24万元，同比增长19.31%；经营活动净现金流为-3805.76万元，同比增长51.71%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-1.1亿元，同比大幅下降38.16%。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	-4456.05万	-7796.51万	-1.08亿
扣非归母利润增速	-55.37%	-74.97%	-38.16%

• 营业收入、净利润变动差异大。报告期内，营业收入同比增长59.82%，净利润同比增长19.31%，营业收入变动与净利润变动差异大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.08亿	9701.77万	1.55亿
净利润（元）	-552.9万	-5448.26万	-4396.24万
营业收入增速	-39.59%	-10.32%	59.82%
净利润增速	69.87%	-885.4%	19.31%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-552.9万元、-0.5亿元、-0.4亿元，同比变动分别为69.87%、-885.4%、19.31%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	-552.9万	-5448.26万	-4396.24万
净利润增速	69.87%	-885.4%	19.31%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动59.82%，营业成本同比变动30.78%，收入与成本变动差异较大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.08亿	9701.77万	1.55亿
营业成本（元）	1.01亿	1.18亿	1.54亿
营业收入增速	-39.59%	-10.32%	59.82%
营业成本增速	-37.91%	16.77%	30.78%

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动59.82%，销售费用同比变动23.9%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.08亿	9701.77万	1.55亿
销售费用（元）	1161.02万	879.75万	1090万
营业收入增速	-39.59%	-10.32%	59.82%
销售费用增速	12.95%	-24.23%	23.9%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动59.82%，税金及附加同比变动-19.47%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	1.08亿	9701.77万	1.55亿
营业收入增速	-39.59%	-10.32%	59.82%
税金及附加增速	225.51%	-14.22%	-19.47%

报告期内，公司毛利率为0.66%，同比增长103.11%；净利率为-28.35%，同比增长49.51%；净资产收益率（加权）为-18.33%，同比下降48.18%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为6.76%、-21.4%、0.66%，同比变动分别为-27.14%、-416.54%、103.11%，销售毛利率异常波动。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	6.76%	-21.4%	0.66%
销售毛利率增速	-27.14%	-416.54%	103.11%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为-1.04%，-12.37%，-18.33%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	-1.04%	-12.37%	-18.33%
净资产收益率增速	72.49%	-1089.42%	-48.18%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.2亿元，同比下降3073.38%。

项目	20230630	20240630	20250630
资产减值损失（元）	-1623.31万	-57.32万	-1819.12万

报告期内，公司资产负债率为73.14%，同比增长11.07%；流动比率为1.23，速动比率为0.9；总债务为2.43亿元，其中短期债务为1.55亿元，短期债务占总债务比为63.8%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为55.84%，65.85%，73.14%，变动趋势增长。

项目	20230630	20240630	20250630
资产负债率	55.84%	65.85%	73.14%

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.23	0.12	0.2

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为38.88%、65.2%、86.06%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
总债务（元）	2.01亿	2.75亿	2.47亿
净资产（元）	5.16亿	4.22亿	2.87亿
总债务/净资产	38.88%	65.2%	86.06%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.9亿元，较期初变动率为1542.77%。

项目	20241231
期初其他应收款（元）	565.83万
本期其他应收款（元）	9295.3万

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.85%、9.23%、12.89%，持续上涨。

项目	20230630	20240630	20250630
其他应收款（元）	529.5万	5893.81万	9295.3万
流动资产（元）	6.19亿	6.38亿	7.21亿
其他应收款/流动资产	0.85%	9.23%	12.89%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.6亿元，较期初变动率为91.13%。

项目	20241231
期初应付票据（元）	2975万
本期应付票据（元）	5686万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、441.6万元、345.5万元，公司经营活动净现金流分别0.1亿元、-0.8亿元、-0.4亿元。

项目	20230630	20240630	20250630
资本性支出（元）	2777.3万	441.63万	345.52万
经营活动净现金流（元）	1228.41万	-7880.27万	-3805.76万

报告期内，公司应收帐款周转率为0.57，同比增长35.28%；存货周转率为0.77，同比增长51.4%；总资产周转率为0.14，同比增长81.51%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.1亿元，较期初增长263.57%。

项目	20241231
期初长期待摊费用（元）	372.72万
本期长期待摊费用（元）	1355.09万

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.3亿元，同比增长37.89%。

项目	20230630	20240630	20250630
管理费用（元）	1972.91万	2193.66万	3024.73万
管理费用增速	17.5%	11.19%	37.89%

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