鹰眼预警：浦东建设营业收入大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，浦东建设发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为68.07亿元，同比下降30.56%；归母净利润为2.27亿元，同比下降12.79%；扣非归母净利润为1.78亿元，同比下降13.3%；基本每股收益0.2342元/股。

公司自2004年3月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为23.05亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对浦东建设2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为68.07亿元，同比下降30.56%；净利润为2.3亿元，同比下降12.88%；经营活动净现金流为-14亿元，同比下降260.03%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为68.1亿元，同比大幅下降30.56%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	83.65亿	98.04亿	68.07亿
营业收入增速	76.89%	17.2%	-30.56%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为76.89%、17.2%、-30.56%持续下降，应收账款较期初变动分别为-9.77%、-5.73%、-0.59%持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入增速	76.89%	17.2%	-30.56%
应收账款较期初增速	-9.77%	-5.73%	-0.59%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为25.79%、26%、59.99%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	21.58亿	25.49亿	40.84亿
营业收入（元）	83.65亿	98.04亿	68.07亿
应收账款/营业收入	25.79%	26%	59.99%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-14亿元，持续三年为负数。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-10.36亿	-3.89亿	-14亿

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为2.3亿元、经营活动净现金流为-14亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-10.36亿	-3.89亿	-14亿
净利润（元）	3.08亿	2.64亿	2.3亿

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-6.075低于1，盈利质量较弱。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-10.36亿	-3.89亿	-14亿
净利润（元）	3.08亿	2.64亿	2.3亿
经营活动净现金流/净利润	-3.36	-1.47	-6.07

报告期内，公司毛利率为7.2%，同比下降3.55%；净利率为3.38%，同比增长25.46%；净资产收益率（加权）为2.9%，同比下降15.2%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为7.2%，同比下降3.55%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	7.28%	7.47%	7.2%
销售毛利率增速	19.73%	2.64%	-3.55%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期7.47%下降至7.2%，销售净利率由去年同期2.7%增长至3.38%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	7.28%	7.47%	7.2%
销售净利率	3.68%	2.7%	3.38%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为4.02%，3.42%，2.9%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	4.02%	3.42%	2.9%
净资产收益率增速	20%	-14.93%	-15.21%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为48.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目	20230630	20240630	20250630
非常规性收益（元）	1.43亿	1.18亿	1.12亿
净利润（元）	3.08亿	2.64亿	2.3亿
非常规性收益/净利润	53.91%	44.69%	48.5%

报告期内，公司资产负债率为74.39%，同比不变；流动比率为1，速动比率为0.97；总债务为28.52亿元，其中短期债务为18.52亿元，短期债务占总债务比为64.94%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.17，1.02，1，短期偿债能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	1.17	1.02	1

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.4、0.34、0.31，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.4	0.34	0.31

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-7.8亿元，筹资活动净现金流为-1.3亿元，融资渠道趋紧。

项目	20250630
经营活动净现金流（元）	-14亿
投资活动净现金流（元）	6.2亿
筹资活动净现金流（元）	-1.25亿

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.8亿元、0.6亿元、1.6亿元，公司经营活动净现金流分别-10.4亿元、-3.9亿元、-14亿元。

项目	20230630	20240630	20250630
资本性支出（元）	1.79亿	6042.03万	1.63亿
经营活动净现金流（元）	-10.36亿	-3.89亿	-14亿

报告期内，公司应收帐款周转率为1.66，同比下降55.47%；存货周转率为7.29，同比增长15.24%；总资产周转率为0.21，同比下降35.21%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为1.66，同比大幅下降至55.47%。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	3.68	3.73	1.66
应收账款周转率增速	54.11%	1.48%	-55.47%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为7.79%、8.51%、13.09%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	21.58亿	25.49亿	40.84亿
资产总额（元）	277.05亿	299.48亿	311.94亿
应收账款/资产总额	7.79%	8.51%	13.09%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为38.35、31.08、15.27，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	83.65亿	98.04亿	68.07亿
固定资产（元）	2.18亿	3.15亿	4.46亿
营业收入/固定资产原值	38.35	31.08	15.27

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.3亿元，较期初增长10428.29%。

项目	20241231
期初在建工程（元）	30.95万
本期在建工程（元）	3258.86万

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