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鹰眼预警：*ST宝鹰营业收入大幅下降
2025-08-29 23:16
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月29日，*ST宝鹰发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为3.12亿元，同比下降74.35%；归母净利润为-2375.84万元，同比增长89.38%；扣非归母净利润为-2397.55万元，同比增长89.16%；基本每股收益-0.02元/股。
公司自2005年5月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为3.58亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST宝鹰2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.12亿元，同比下降74.35%；净利润为-2409.31万元，同比增长89.23%；经营活动净现金流为2779.71万元，同比增长122.55%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为3.1亿元，同比大幅下降74.35%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 16.42亿 | 12.15亿 | 3.12亿 |
| 营业收入增速 | -9.44% | -26.01% | -74.35% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-3.2亿元，-0.2亿元，-685.1万元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -3.24亿 | -1626.59万 | -685.08万 |
• 营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-9.44%、-26.01%、-74.35%持续下降，净利润同比变动分别为-305.8%、-1.93%、89.23%持续增长，营业收入与净利润变动趋势背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 16.42亿 | 12.15亿 | 3.12亿 |
| 净利润（元） | -2.2亿 | -2.24亿 | -2409.31万 |
| 营业收入增速 | -9.44% | -26.01% | -74.35% |
| 净利润增速 | -305.8% | -1.93% | 89.23% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长150.55%，营业收入同比增长-74.35%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | -9.44% | -26.01% | -74.35% |
| 应收账款较期初增速 | -9.28% | 7.96% | 150.55% |
• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为-9.44%、-26.01%、-74.35%持续下降，应收账款较期初变动分别为-9.28%、7.96%、150.55%持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入增速 | -9.44% | -26.01% | -74.35% |
| 应收账款较期初增速 | -9.28% | 7.96% | 150.55% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长217.13%，营业成本同比增长-74.69%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | -40.83% | -41.15% | 217.13% |
| 营业成本增速 | -3.74% | -25.93% | -74.69% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长217.13%，营业收入同比增长-74.35%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货较期初增速 | -40.83% | -41.15% | 217.13% |
| 营业收入增速 | -9.44% | -26.01% | -74.35% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降74.35%，经营活动净现金流同比增长122.55%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 16.42亿 | 12.15亿 | 3.12亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.14亿 | -1.23亿 | 2779.71万 |
| 营业收入增速 | -9.44% | -26.01% | -74.35% |
| 经营活动净现金流增速 | 61.11% | -8.51% | 122.55% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为8.18%，同比增长17.94%；净利率为-7.73%，同比增长58.03%；净资产收益率（加权）为0%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为8.18%，同比大幅增长17.94%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 7.03% | 6.94% | 8.18% |
| 销售毛利率增速 | -43.88% | -1.37% | 17.94% |
• 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为26.75%，显著高于以往同期。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预收款项（元） | 1.72亿 | 9198.84万 | 8338.27万 |
| 营业收入（元） | 16.42亿 | 12.15亿 | 3.12亿 |
| 预收款项/营业收入 | 10.5% | 7.57% | 26.75% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-239.6万元，同比下降106.51%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产减值损失（元） | -9317.68万 | 3683.03万 | -239.6万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为102.14%，同比增长2.64%；流动比率为0.77，速动比率为0.77；总债务为6.92亿元，其中短期债务为4.13亿元，短期债务占总债务比为59.67%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为90.58%，99.51%，102.14%，变动趋势增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产负债率 | 90.58% | 99.51% | 102.14% |
• 净资产为负，资不抵债。报告期内，资产总额为12.4亿元，负债总额为12.6亿元，净资产为-0.3亿元，出现资不抵债状况。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产总额（元） | 94.19亿 | 93.77亿 | 12.37亿 |
| 负债总额（元） | 85.31亿 | 93.32亿 | 12.64亿 |
| 净资产（元） | 10.84亿 | 1.11亿 | -644.44万 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为40.63%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 856.46万 |
| 本期预付账款（元） | 1204.48万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长40.63%，营业成本同比增长-74.69%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | -34.25% | -5.81% | 40.63% |
| 营业成本增速 | -3.74% | -25.93% | -74.69% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为10.45，同比增长1576.51%；存货周转率为543.36，同比增长951.19%；总资产周转率为0.24，同比增长82.42%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为2.6亿元，较期初增长20213.76%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初固定资产（元） | 125.69万 |
| 本期固定资产（元） | 2.55亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为41.75、30.66、1.22，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 16.42亿 | 12.15亿 | 3.12亿 |
| 固定资产（元） | 3933.75万 | 3963.59万 | 2.55亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 41.75 | 30.66 | 1.22 |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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