3家公司即将削减股息

股息是上市公司向现有股东表示“感谢”的方式，同时为可能考虑购买股票的投资者提供激励。

正如富达投资传奇选股彼得·林奇曾经说过的那样：“股息就像对耐心和忠诚的回报，是公司对其股东感激之情的具体表达。”

然而，在困难时期，当削减成本至关重要时，一些公司必须减少或取消股息以维持收支平衡。这是高管不会轻易做出的决定--它往往会让投资者逃跑。

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“公司不愿意削减股息，因为这向市场参与者发出了非常负面的信号，”罗伯特·R·R·表示。约翰逊，克赖顿大学海德商学院金融学教授。“当一家公司削减股息时，这向市场发出了一个强烈的信号，表明该公司正在经历财务困难。”

当公司制定具体的股息政策并遵守它时，这就是所谓的客户效应。

约翰逊说：“这意味着投资者经常选择投资于股息支付政策与其自身目标一致的公司。”“例如，由于退休人员经常需要补充收入，因此他们的投资组合通常由将大部分收益作为股息的公司组成。”

然而，当底线受到威胁，需要削减严重的成本时，公司可能会将限制股息作为最后的手段。

一个著名的例子是通用电气（纽约证券交易所代码：GE），约翰逊称之为股息政策的“案例研究”。“从2008年到2014年，通用电气的派息率在40%到70%之间，”他指出。“2015年、2016年、2017年，派息率都超过100%，当然这是不可持续的。2017年11月，通用电气削减了50%的股息，这是以美元计算的历史上最大的股息。”

其他公司削减股息只是在现金流状况改善时恢复股息。

以福特（NYSE：F）为例。

2008-2009年金融危机期间，许多工业和金融公司减少或暂停股息以节省现金。

大湖私人财富公司财务顾问帕特里克·帕廷（Patrick Patin）表示：“与通用汽车和克莱斯勒不同，福特避免了破产，但由于信贷市场冻结和消费者需求崩溃，福特在2006年和2008年再次暂停了股息。”“这些决定是痛苦的，但它们帮助公司保留了流动性并避免了政府救助资金。福特后来于2012年恢复了股息，一旦恢复稳定，就会奖励耐心的股东。”

COVID-19疫情带来了另一场考验。2020年3月，由于全球生产停止，展厅客流量消失，福特暂停了派息。

帕廷指出：“当时，管理层的重点不是让收益投资者失望，而是确保公司有现金来应对业务的完全关闭。”“到2021年底，随着现金流恢复和资产负债表强度的改善，福特恢复了股息，并表明削减开支可以是保护现金流以维持公司长期生存的临时措施。”

2025年也敲响了类似的警钟，公司诉诸削减股息来平衡预算，即使这只是意味着短期收益。这三家公司正在效仿，或者已经效仿。

年初至今表现：-39.7%

道指（纽约证券交易所代码：DOW）是削减股息的可能候选人。牛津俱乐部首席收入策略师马克·利希滕菲尔德（Marc Lichtenfeld）表示：“道指的自由现金流在2024年为负，今年可能再次为负。”“虽然预测该公司2026年将产生超过7亿美元的自由现金流，但仍低于维持当前股息率所需的约10亿美元。”

道指的股价在过去一年中也下跌了一半。斯坦斯伯里资产管理公司投资组合经理、CFA迈克尔·约瑟夫（Michael Joseph）表示：“最终，7月24日，该公司将股息削减了一半，证实了市场参与者已经察觉到的弱点。”

年初至今表现：-26.1%

最有可能削减股息支付的公司通常是高杠杆公司、面临利润紧缩的周期性企业以及派息率高得不可持续的公司。

因此，当现金流是这样时，公司会计师的目标是股息。“最终，公司的盈利是否超过了股息支付？”英国投资网站Investing.co.uk的股市分析师托比·罗宾逊问道。“即使他们是，他们还需要现金流做什么？我们看到一些公司的增长计划往往不支付巨额股息，或者根本不支付股息。”

罗宾逊表示，Stellantis（纽约证券交易所代码：STLA）因盈利预警而被列入监测名单。“此外，它每年在5月份支付股息，而不是更传统的季度支付股息。”

年初至今表现：-30.8%

UPS（纽约证券交易所代码：UPS）发出了一些黄色信号，特别是对于那些重视股息增加复合能力的投资者来说。

“其股息收益率已飙升至7%以上，远高于历史正常水平。根据预计收益，其派息率接近90%，接近100%，”帕廷说。“这一水平往往会让投资者对短期股息的可持续性持谨慎态度。"

从好的方面来看，UPS管理层保持乐观，并自1999年以来一直支付股息。帕廷补充道：“然而，国内和中国的一揽子计划数量正在下降，但管理层指出自由现金流强劲和资产负债表纪律。”“市场已将UPS牢牢地列入潜在削减的‘风险观察’名单。”

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