鹰眼预警：佛塑科技营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，佛塑科技发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为10.78亿元，同比增长0.99%；归母净利润为5299.01万元，同比增长5.2%；扣非归母净利润为4799.94万元，同比增长14.75%；基本每股收益0.0548元/股。

公司自2000年5月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为7.98亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对佛塑科技2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为10.78亿元，同比增长0.99%；净利润为6294.13万元，同比下降2.44%；经营活动净现金流为1.09亿元，同比下降9.74%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.99%，净利润同比下降2.44%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	12.38亿	10.68亿	10.78亿
净利润（元）	6400.86万	6451.4万	6294.13万
营业收入增速	-2.26%	-13.77%	0.99%
净利润增速	-30.99%	0.79%	-2.44%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长20.68%，营业成本同比增长2.26%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
存货较期初增速	-3.62%	-13%	20.68%
营业成本增速	-1.42%	-15.54%	2.26%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长20.68%，营业收入同比增长0.99%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20230630	20240630	20250630
存货较期初增速	-3.62%	-13%	20.68%
营业收入增速	-2.26%	-13.77%	0.99%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.99%，经营活动净现金流同比下降9.74%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	12.38亿	10.68亿	10.78亿
经营活动净现金流（元）	5607.53万	1.21亿	1.09亿
营业收入增速	-2.26%	-13.77%	0.99%
经营活动净现金流增速	1619.25%	115.22%	-9.74%

报告期内，公司毛利率为22.43%，同比下降4.12%；净利率为5.84%，同比下降3.39%；净资产收益率（加权）为1.84%，同比增长2.79%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为22.43%，同比下降4.12%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	21.78%	23.39%	22.43%
销售毛利率增速	-2.98%	7.38%	-4.12%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为38.9%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目	20230630	20240630	20250630
非常规性收益（元）	-270.49万	-204.32万	2449.57万
净利润（元）	6400.86万	6451.4万	6294.13万
非常规性收益/净利润	-4.19%	-3.17%	38.9%

报告期内，公司资产负债率为28.96%，同比增长16.9%；流动比率为1.99，速动比率为1.49；总债务为8.23亿元，其中短期债务为5.68亿元，短期债务占总债务比为69.05%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为3.09，2.56，1.99，短期偿债能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	3.09	2.56	1.99

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.35、1.2、0.89，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	1.35	1.2	0.89

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.8亿元，较期初变动率为43.1%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	5836.63万
本期预付账款（元）	8352.04万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长43.1%，营业成本同比增长2.26%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	117.41%	63.24%	43.1%
营业成本增速	-1.42%	-15.54%	2.26%

报告期内，公司应收帐款周转率为3.74，同比下降0.85%；存货周转率为1.82，同比下降2.45%；总资产周转率为0.22，同比下降5.29%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为4.54，3.78，3.74，应收账款周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款周转率（次）	4.54	3.78	3.74
应收账款周转率增速	10.09%	-16.75%	-0.85%

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.89，1.87，1.82，存货周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
存货周转率（次）	1.89	1.87	1.82
存货周转率增速	-9.09%	-1.29%	-2.45%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.28，0.23，0.22，总资产周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
总资产周转率（次）	0.28	0.23	0.22
总资产周转率增速	-10.38%	-15.65%	-5.29%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.02、0.82、0.72，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	12.38亿	10.68亿	10.78亿
固定资产（元）	12.12亿	13.02亿	14.88亿
营业收入/固定资产原值	1.02	0.82	0.72

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.8亿元，较期初增长214.35%。

项目	20241231
期初在建工程（元）	5839.35万
本期在建工程（元）	1.84亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为1.16%、1.5%、1.5%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	1440.78万	1600.37万	1620.41万
营业收入（元）	12.38亿	10.68亿	10.78亿
销售费用/营业收入	1.16%	1.5%	1.5%

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