随着债务成本上升，马克龙内阁濒临崩溃

由于政府因迫在眉睫的债务危机而应对另一场政治危机，法国经济今年第二季度实现了小幅经济增长。

该国国家统计和经济研究所今天发布的数据显示，继上一季度增长0.1%后，2025年第二季度实际国内生产总值（GDP）增长0.3%。不过，本季度净对外贸易下降0.3%，而一季度下降0.5%。

政府数据显示，法国7月份个人支出环比下降0.30%。因此，8月份消费者信心指数降至87，低于过去三个月的88，也低于预期的90。

经济数据乏善可陈之际，法国总统埃马纽埃尔·马克龙领导的政府正处于崩溃边缘，这可能使其无法解决不断膨胀的国家债务问题并应对增长乏力的问题。法国总理弗朗索瓦·贝鲁周一呼吁举行信任投票，以结束该国债务问题的政治僵局。

随着投资者和机构关注马克龙如何应对最新挫折，欧洲第二大经济体的政治危机已成为一种经济负担。贝鲁宣布这一消息后的民意调查显示，大多数法国人希望举行新的全国选举，这表明对政治的不满日益加深。

法国财政部长埃里克·隆巴德周二表示，法国有可能向总部位于华盛顿的国际货币基金组织（IMF）寻求救助。隆巴德在接受法国国际广播电台采访时表示，国际货币基金组织干预的“风险”“就在我们面前”。

“这是我们想要避免的风险，也是我们应该避免的风险，但我不能告诉你这种风险不存在。"

Michael A.经济学家兼政治分析师阿鲁埃警告说，第二次“欧元危机”将在法国开始。“这将是大约数万亿美元，”他周四在X上发帖。

国际货币基金组织和欧盟（EU）因担心欧元崩溃和金融蔓延而干预了2008年的第一次欧元危机。接受救助资金的国家采取了紧缩措施，以减缓公共部门债务的增长。

贝鲁呼吁9月8日在法国国民议会举行信任投票，可能导致马克龙政府垮台。投反对票似乎很可能，这将使打破2026年预算政治僵局变得更具挑战性。

中间派贝鲁的目标是减少债务，债务已升至GDP的113.9%，赤字几乎是欧盟去年3%上限的两倍。他提议削减440亿欧元的预算，其中包括取消两个公共假期和冻结大部分公共支出。

不过，反对党已表示下个月将投票反对贝鲁。右翼的全国集会和左翼的社会党、绿党和法国“不屈”反对政府的紧缩措施。

贝鲁的中间派联盟仅占据议会577个席位中的210个。ING Think表示，只有社会党才能打破平衡，但早期信号表明，他们不愿意在不对预算进行重大修改的情况下支持政府。

宏观经济分析师丹尼尔·克拉尔（Daniel Kral）在X.上发帖称：“法国需要整顿财政，但政治阻碍了。”“它面临着低增长、赤字扩大和债务偿还成本上升的有毒组合。失去不信任动议和更多的政治不稳定将无济于事。"

去年12月，法国政府自1962年以来首次垮台，原因是议会内部在解决债务危机的努力上存在分歧。

经过数月的激烈辩论，国民议会在一项不信任动议中罢免了时任总理米歇尔·巴尼耶。就像今天一样，政客们无法就通过增税和削减支出来遏制法国不断增加的债务达成一致。

ING Think周一写道：“如果贝鲁输掉选票，马克龙总统将面临一个艰难的选择：任命一位能够在支离破碎的议会中组建政府的新总理，或者解散议会并举行新的选举--他此前已经排除了这一可能性。”

“任何一条道路都将给本已脆弱的政治格局注入新的不确定性。"

法国政府的潜在垮台将对法国经济产生重大影响。ING Think表示，政治危机“增加了新的不确定性”。

这场危机推高了法国债券收益率，表明借贷成本上升，如果不大幅削减支出，政府将无法再应对这一问题。法国10年期国债收益率周二飙升至3.5%以上，随后小幅回落。

法国CAC-40指数周一下跌1.25%，周二进一步下跌1.7%。

今年迄今（YTD）欧元兑美元升值13%也是一个障碍。欧元走强使法国商品在国外更加昂贵，进一步加剧了该国经济的压力。

法国出口商将不得不应对对美国出口的15%关税，以及与特朗普政府未来潜在的紧张关系。特朗普周一威胁要对数字规则歧视美国公司的欧洲国家征收进一步关税。

国际货币基金组织在2025年7月的第四条磋商声明中写道，2024年该国的财政立场仍然是“扩张性”。这家总部位于华盛顿的基金指出，“收入低于预期、地方政府和社会保障超支以及债务偿还不断上升。"

由于法国面临多重经济挑战，马克龙需要在未来12个月内解决再次爆发的政治危机。他还需要推动急需的改革。

ING Think表示：“起草和通过2026年预算将变得更加困难，从而推迟财政整顿，并可能恶化法国的债务轨迹。”简而言之，法国的政治不稳定正在成为一种经济负担。投资者和机构将密切关注。"

然而，阿鲁埃认为，只要该国维持其经济模式，下个月即将举行的信任投票就不会有太大变化。

“法国提前举行选举不会改变任何事情，”阿鲁埃周四在X上发帖。“只要债务增加，法国的淫秽税收模式就会持续下去，以资助荒谬的政府工作岗位和奢华的养老金、怪诞的过度监管和工会抑制增长。但更多的债务已不再不可持续。"

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