鹰眼预警：新能泰山销售毛利率大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，新能泰山发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为6.42亿元，同比增长38.66%；归母净利润为531.81万元，同比增长115.31%；扣非归母净利润为72.47万元，同比增长102.09%；基本每股收益0.0042元/股。

公司自1997年5月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.48亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新能泰山2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为6.42亿元，同比增长38.66%；净利润为522.75万元，同比增长114.83%；经营活动净现金流为6.74亿元，同比增长468.01%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动38.66%，销售费用同比变动-37.92%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动38.66%，税金及附加同比变动-15.31%，营业收入与税金及附加变动背离。

报告期内，公司毛利率为5.49%，同比下降34.54%；净利率为0.81%，同比增长110.7%；净资产收益率（加权）为0.23%，同比增长116.43%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为5.49%，同比大幅下降34.54%。

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为4.53%、8.38%、5.49%，同比变动分别为419.2%、84.81%、-34.54%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期8.38%下降至5.49%，销售净利率由去年同期-7.62%增长至0.81%。

报告期内，公司资产负债率为52.05%，同比下降0.07%；流动比率为2.4，速动比率为0.59；总债务为20.76亿元，其中短期债务为13.37亿元，短期债务占总债务比为64.38%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.13，现金比率低于0.25。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为221.7万元，较期初变动率为113.79%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长113.79%，营业成本同比增长43.04%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.45%、0.9%、1.1%，持续上涨。

报告期内，公司应收帐款周转率为0.66，同比增长81.31%；存货周转率为0.18，同比增长27.66%；总资产周转率为0.12，同比增长34.99%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为56.96%、57.89%、67.69%，持续增长。

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