鹰眼预警：深康佳A营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，深康佳A发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为52.48亿元，同比下降3.05%；归母净利润为-3.83亿元，同比增长64.75%；扣非归母净利润为-10.28亿元，同比增长6.85%；基本每股收益-0.1592元/股。

公司自1992年3月上市以来，已经现金分红23次，累计已实施现金分红为25.57亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对深康佳A2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为52.48亿元，同比下降3.05%；净利润为-4.97亿元，同比增长61.18%；经营活动净现金流为-6.76亿元，同比下降53.78%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为52.5亿元，同比下降3.05%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	104.72亿	54.13亿	52.48亿
营业收入增速	-38.02%	-48.32%	-3.05%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降3.05%，净利润同比增长61.18%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	104.72亿	54.13亿	52.48亿
净利润（元）	-3.28亿	-12.81亿	-4.97亿
营业收入增速	-38.02%	-48.32%	-3.05%
净利润增速	-661.5%	-289.9%	61.18%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-3.3亿元、-12.8亿元、-5亿元，同比变动分别为-661.5%、-289.9%、61.18%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	-3.28亿	-12.81亿	-4.97亿
净利润增速	-661.5%	-289.9%	61.18%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-6.8亿元，持续三年为负数。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-2.02亿	-4.39亿	-6.76亿

• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为-2亿元、-4.4亿元、-6.8亿元，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-2.02亿	-4.39亿	-6.76亿

报告期内，公司毛利率为5.04%，同比下降8.17%；净利率为-9.47%，同比增长59.96%；净资产收益率（加权）为-18.13%，同比增长15%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为5.04%，同比大幅下降32.21%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	3.75%	7.44%	5.04%
销售毛利率增速	53.4%	98.33%	-32.21%

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为3.75%、7.44%、5.04%，同比变动分别为53.4%、98.33%、-32.21%，销售毛利率异常波动。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	3.75%	7.44%	5.04%
销售毛利率增速	53.4%	98.33%	-32.21%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期7.44%下降至5.04%，销售净利率由去年同期-23.66%增长至-9.47%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	3.75%	7.44%	5.04%
销售净利率	-3.14%	-23.66%	-9.47%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期半年报，商誉/净资产比值分别为0.3%、0.5%、1.4%，呈持续增长趋势。

项目	20230630	20240630	20250630
商誉/净资产	0.3%	0.5%	1.4%

报告期内，公司资产负债率为94.6%，同比增长9.42%；流动比率为0.59，速动比率为0.48；总债务为218.99亿元，其中短期债务为160.87亿元，短期债务占总债务比为73.46%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为78.92%，86.45%，94.6%，变动趋势增长。

项目	20230630	20240630	20250630
资产负债率	78.92%	86.45%	94.6%

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.03，0.91，0.59，短期偿债能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	1.03	0.91	0.59

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.25，现金比率低于0.25。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.43	0.37	0.25

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.01、-0.03、-0.03，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	-5.28亿	5.53亿	1.74亿
流动负债（元）	149.08亿	184.46亿	190.33亿
经营活动净现金流/流动负债	-0.04	0.03	0.01

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为289.21%、496.61%、1293.14%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
总债务（元）	237.26亿	230.96亿	209.17亿
净资产（元）	82.04亿	46.51亿	16.18亿
总债务/净资产	289.21%	496.61%	1293.14%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为5.4亿元、3.8亿元、2.3亿元，公司经营活动净现金流分别-2亿元、-4.4亿元、-6.8亿元。

项目	20230630	20240630	20250630
资本性支出（元）	5.41亿	3.83亿	2.3亿
经营活动净现金流（元）	-2.02亿	-4.39亿	-6.76亿

报告期内，公司应收帐款周转率为3.69，同比增长22.19%；存货周转率为1.93，同比增长25.24%；总资产周转率为0.17，同比增长12.7%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期半年报，在建工程较期初分别为-24.83%、-1.85%、4.73%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

项目	20230630	20240630	20250630
在建工程较期初增速	-24.83%	-1.85%	4.73%
固定资产（元）	40.21亿	50.5亿	48.57亿

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