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鹰眼预警：衢州发展营业收入大幅下降
2025-08-29 22:15
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月29日，衢州发展发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为7.07亿元，同比下降94.39%；归母净利润为2.6亿元，同比下降83.07%；扣非归母净利润为6.3亿元，同比下降73.81%；基本每股收益0.031元/股。
公司自1999年6月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为37.49亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对衢州发展2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为7.07亿元，同比下降94.39%；净利润为1.64亿元，同比下降93.6%；经营活动净现金流为1.94亿元，同比增长546.24%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为7.1亿元，同比大幅下降94.39%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 28.38亿 | 126.19亿 | 7.07亿 |
| 营业收入增速 | -43.96% | 344.69% | -94.39% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为46.32%，-4.84%，-83.07%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 16.13亿 | 15.35亿 | 2.6亿 |
| 归母净利润增速 | 46.32% | -4.84% | -83.07% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为6.3亿元，同比大幅下降73.81%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 11.4亿 | 24.06亿 | 6.3亿 |
| 扣非归母利润增速 | -1.87% | 111.15% | -73.81% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为16亿元、25.6亿元、1.6亿元，同比变动分别为46.97%、60.4%、-93.6%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 15.99亿 | 25.65亿 | 1.64亿 |
| 净利润增速 | 46.97% | 60.4% | -93.6% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降94.39%，经营活动净现金流同比增长546.24%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 28.38亿 | 126.19亿 | 7.07亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -25.17亿 | -4349.47万 | 1.94亿 |
| 营业收入增速 | -43.96% | 344.69% | -94.39% |
| 经营活动净现金流增速 | -629.55% | 98.27% | 546.24% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为25.24%，同比下降39.98%；净利率为23.2%，同比增长14.14%；净资产收益率（加权）为0.62%，同比下降82.63%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为25.24%，同比大幅下降39.98%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 15.35% | 42.05% | 25.24% |
| 销售毛利率增速 | -56.68% | 173.93% | -39.98% |
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为15.35%、42.05%、25.24%，同比变动分别为-56.68%、173.93%、-39.98%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 15.35% | 42.05% | 25.24% |
| 销售毛利率增速 | -56.68% | 173.93% | -39.98% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期42.05%下降至25.24%，销售净利率由去年同期20.32%增长至23.2%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 15.35% | 42.05% | 25.24% |
| 销售净利率 | 56.34% | 20.32% | 23.2% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为3.84%，3.57%，0.62%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 3.84% | 3.57% | 0.62% |
| 净资产收益率增速 | 41.18% | -7.03% | -82.63% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为839.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 25.17亿 | 9.36亿 | 13.78亿 |
| 净利润（元） | 15.99亿 | 25.65亿 | 1.64亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 98.14% | 36.49% | 839.5% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-1亿元，归母净利润为2.6亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 少数股东损益（元） | -1385.55万 | 10.3亿 | -9571.93万 |
| 归母净利润（元） | 16.13亿 | 15.35亿 | 2.6亿 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为57.18%，同比增长1.58%；流动比率为1.15，速动比率为0.29；总债务为270.8亿元，其中短期债务为122.34亿元，短期债务占总债务比为45.18%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.21，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 0.14 | 0.15 | 0.21 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-15.74%，营业成本同比增长-92.77%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 12.11% | -3.08% | -15.74% |
| 营业成本增速 | -26.53% | 204.42% | -92.77% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为4.2亿元，较期初变动率为152%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 1.65亿 |
| 本期应付票据（元） | 4.16亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为47.46，同比下降94.16%；存货周转率为0.02，同比下降91.58%；总资产周转率为0.01，同比下降93.91%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为47.46，同比大幅下降至94.16%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 166.83 | 812.13 | 47.46 |
| 应收账款周转率增速 | 88.44% | 386.81% | -94.16% |
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.02，同比大幅下降91.58%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 0.05 | 0.2 | 0.02 |
| 存货周转率增速 | -23.78% | 282.61% | -91.58% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率大幅下降。报告期内，总资产周转率同比大幅下降至0.01。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总资产周转率（次） | 0.02 | 0.12 | 0.01 |
| 总资产周转率增速 | -41.37% | 423.21% | -93.91% |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为443万元，较期初增长46.55%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 302.32万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 443.04万 |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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