鹰眼预警：新金路营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，新金路发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为8.16亿元，同比下降16.27%；归母净利润为-6703.6万元，同比下降15.16%；扣非归母净利润为-6926.06万元，同比下降11.41%；基本每股收益-0.1034元/股。

公司自1993年5月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.24亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对新金路2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为8.16亿元，同比下降16.27%；净利润为-6309.23万元，同比下降12.42%；经营活动净现金流为2060.99万元，同比增长143.11%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为8.2亿元，同比下降16.27%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	13.68亿	9.75亿	8.16亿
营业收入增速	-24.86%	-28.74%	-16.27%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.3亿元，-0.3亿元，-0.3亿元，连续为负数。

项目	20241231	20250331	20250630
营业利润（元）	-3033.07万	-3298.2万	-2604.57万

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-16.27%，销售费用同比变动58.88%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	13.68亿	9.75亿	8.16亿
销售费用（元）	448.56万	396.28万	629.58万
营业收入增速	-24.86%	-28.74%	-16.27%
销售费用增速	-18.04%	-11.66%	58.88%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长59.33%，营业收入同比增长-16.27%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入增速	-24.86%	-28.74%	-16.27%
应收账款较期初增速	150.31%	-11.73%	59.33%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为6.22%、6.71%、12.31%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
应收账款（元）	8500.7万	6540.63万	1亿
营业收入（元）	13.68亿	9.75亿	8.16亿
应收账款/营业收入	6.22%	6.71%	12.31%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降16.27%，经营活动净现金流同比增长143.11%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	13.68亿	9.75亿	8.16亿
经营活动净现金流（元）	-5576.17万	-4780.68万	2060.99万
营业收入增速	-24.86%	-28.74%	-16.27%
经营活动净现金流增速	64.75%	14.27%	143.11%

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.96、0.85、-0.33，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-5576.17万	-4780.68万	2060.99万
净利润（元）	-5802.9万	-5612.16万	-6309.23万
经营活动净现金流/净利润	0.96	0.85	-0.33

报告期内，公司毛利率为9.57%，同比增长45.48%；净利率为-7.73%，同比下降34.27%；净资产收益率（加权）为-5.24%，同比下降11.73%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为-4.15%，-4.69%，-5.24%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	-4.15%	-4.69%	-5.24%
净资产收益率增速	-210.08%	-13.01%	-11.73%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.2亿元，同比下降755.22%。

项目	20230630	20240630	20250630
资产减值损失（元）	-1519.5万	-207.42万	-1773.89万

报告期内，公司资产负债率为48.89%，同比增长1.77%；流动比率为0.82，速动比率为0.45；总债务为5.24亿元，其中短期债务为4.78亿元，短期债务占总债务比为91.27%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.24，现金比率低于0.25。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.18	0.26	0.24

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、0.1亿元、1亿元，公司经营活动净现金流分别-0.6亿元、-0.5亿元、0.2亿元。

项目	20230630	20240630	20250630
资本性支出（元）	2151.36万	1376.32万	1.04亿
经营活动净现金流（元）	-5576.17万	-4780.68万	2060.99万

报告期内，公司应收帐款周转率为9.98，同比下降28.59%；存货周转率为2.11，同比下降24.89%；总资产周转率为0.31，同比下降19.48%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为9.24%、13.46%、13.97%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
存货（元）	2.36亿	3.29亿	3.65亿
资产总额（元）	25.59亿	24.48亿	26.12亿
存货/资产总额	9.24%	13.46%	13.97%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.26、0.95、0.76，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	13.68亿	9.75亿	8.16亿
固定资产（元）	10.86亿	10.27亿	10.76亿
营业收入/固定资产原值	1.26	0.95	0.76

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.3亿元，较期初增长84.94%。

项目	20241231
期初在建工程（元）	1.23亿
本期在建工程（元）	2.27亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为629.6万元，同比增长58.88%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	448.56万	396.28万	629.58万
销售费用增速	-18.04%	-11.66%	58.88%

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.33%、0.41%、0.77%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	448.56万	396.28万	629.58万
营业收入（元）	13.68亿	9.75亿	8.16亿
销售费用/营业收入	0.33%	0.41%	0.77%

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