鹰眼预警：广汽集团营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日，广汽集团发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为421.66亿元，同比下降7.95%；归母净利润为-25.38亿元，同比下降267.39%；扣非归母净利润为-29.45亿元，同比下降771.11%；基本每股收益-0.25元/股。

公司自2012年3月上市以来，已经现金分红27次，累计已实施现金分红为256.39亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对广汽集团2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为421.66亿元，同比下降7.95%；净利润为-34.8亿元，同比下降386.23%；经营活动净现金流为-107.69亿元，同比下降508.75%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为421.7亿元，同比下降7.95%。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	615.88亿	458.08亿	421.66亿
营业收入增速	27.12%	-25.62%	-7.95%

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为-48.42%，-48.88%，-267.39%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
归母净利润（元）	29.66亿	15.16亿	-25.38亿
归母净利润增速	-48.42%	-48.88%	-267.39%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为-52.09%，-112.51%，-771.11%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
扣非归母利润（元）	27.03亿	-3.38亿	-29.45亿
扣非归母利润增速	-52.09%	-112.51%	-771.11%

报告期内，公司毛利率为-1.73%，同比下降129.04%；净利率为-8.25%，同比下降410.96%；净资产收益率（加权）为-2.25%，同比下降273.08%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为-1.73%，同比大幅下降125.72%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	5.16%	6.72%	-1.73%
销售毛利率增速	-16.5%	30.34%	-125.72%

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为5.16%、6.72%、-1.73%，同比变动分别为-16.5%、30.34%、-125.72%，销售毛利率异常波动。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	5.16%	6.72%	-1.73%
销售毛利率增速	-16.5%	30.34%	-125.72%

• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为4.26%，2.65%，-8.25%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
销售净利率	4.26%	2.65%	-8.25%
销售净利率增速	-64.49%	-37.73%	-410.96%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为2.59%，1.3%，-2.25%，变动趋势持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
净资产收益率	2.59%	1.3%	-2.25%
净资产收益率增速	-57.05%	-49.81%	-273.08%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-5.3亿元，同比下降1733.55%。

项目	20230630	20240630	20250630
资产减值损失（元）	-9312.81万	-2870.92万	-5.26亿

报告期内，公司资产负债率为44.65%，同比增长5.52%；流动比率为1.29，速动比率为1.06；总债务为403.27亿元，其中短期债务为324.86亿元，短期债务占总债务比为80.56%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为39.07%，42.32%，44.65%，变动趋势增长。

项目	20230630	20240630	20250630
资产负债率	39.07%	42.32%	44.65%

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.59，1.37，1.29，短期偿债能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
流动比率（倍）	1.59	1.37	1.29

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.66、0.57、0.53，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.66	0.57	0.53

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为25亿元，较期初变动率为65.81%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	15.07亿
本期预付账款（元）	24.99亿

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1.65%、2.06%、2.46%，持续增长。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款（元）	16.76亿	20.81亿	24.99亿
流动资产（元）	1014亿	1008.47亿	1017.33亿
预付账款/流动资产	1.65%	2.06%	2.46%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长65.81%，营业成本同比增长-0.43%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	35.31%	-1.28%	65.81%
营业成本增速	28.5%	-26.85%	-0.43%

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.65%、2.67%、2.68%，持续上涨。

项目	20230630	20240630	20250630
其他应收款（元）	6.62亿	26.92亿	27.26亿
流动资产（元）	1014亿	1008.47亿	1017.33亿
其他应收款/流动资产	0.65%	2.67%	2.68%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为47.2亿元、47.8亿元、43.8亿元，公司经营活动净现金流分别0.3亿元、26.3亿元、-107.7亿元。

项目	20230630	20240630	20250630
资本性支出（元）	47.16亿	47.83亿	43.81亿
经营活动净现金流（元）	2631.47万	26.35亿	-107.69亿

报告期内，公司应收帐款周转率为11.75，同比增长16.12%；存货周转率为2.58，同比增长3.73%；总资产周转率为0.19，同比下降10.04%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.32，0.21，0.19，总资产周转能力趋弱。

项目	20230630	20240630	20250630
总资产周转率（次）	0.32	0.21	0.19
总资产周转率增速	1.31%	-32.67%	-10.04%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.31、2.14、1.62，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	615.88亿	458.08亿	421.66亿
固定资产（元）	186.03亿	214.14亿	260.58亿
营业收入/固定资产原值	3.31	2.14	1.62

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