调研速递|天山铝业接受嘉实基金等80余家机构调研 披露多项关键数据与业务进展

在8月28日10:30 - 11:30，天山铝业集团股份有限公司通过电话会议的形式，举行了业绩说明会，吸引了嘉实基金、广发基金等超80家机构参与。公司副总经理李亚洲、副总经理兼董事会秘书周建良接待了参会人员。

本次业绩说明会涵盖了公司成本、项目进展、产能规划、分红政策、市场价格走势等多个关键领域，以下为详细内容：

2025年上半年，天山铝业电解铝一体化成本稳定在13900元/吨。阳极碳素虽上游石油焦价格上涨，但凭借新疆地域优势，成本涨幅可控，且售价上调，保持正常盈利。铝土矿采购受2024年末高位成本影响，上半年初期采购成本偏高，不过二季度已高效消化大部分高位库存，当前采购价格回落至75美元/吨左右。公司广西铝土矿开采成本远低于市场价格，成本优势显著。

印尼项目包括氧化铝和铝土矿项目，已完成资源布局与基础设施规划，进入矿山详细勘察阶段，进展顺利。公司140万吨电解铝绿色低碳能效提升项目部分电解槽计划于2025年11月底通电，最快12月产出首批铝锭，2026年全面释放产能。新供电协议落地对140万吨产能用电成本优化显著。

2025年上半年，铝锭产量约58万吨，氧化铝产量约120万吨，均实现满产满销。分红方面，按照《未来三年股东回报规划》，每年现金分红不少于当年可分配利润30%。今年5月已向全体股东每10股派发现金红利2元，合计分红9.22亿元（含税），下半年有条件时会考虑中期利润分配。

几内亚铝土矿到港库存处于正常周转水平。氧化铝方面，因国内外多座氧化铝厂规划建设，短期内价格或受扰动，行业面临“价格竞争”与“产能优化”并行格局。电解铝市场价格、库存及成交保持平稳，公司对铝行业基本面持乐观态度。

预计下半年电解铝成本改善途径为：消除原材料成本滞后效应，缓解上半年原材料高价带来的成本压力；优化电力成本，进一步压低综合电力成本。2025年以来高纯铝市场需求触底反弹，未来公司高纯铝业务将巩固电容器箔用原料市场地位，探索军用、航空航天等高端领域应用。

作为重资产型一体化铝企业，过去因产业链扩张资产负债率相对高位。未来公司将通过优化债务结构、提升经营现金流、合理控制投资节奏等，推动资产负债率回落至行业合理水平。财务费用随着有息负债规模缩减与融资成本下降具备下降空间，但具体降幅需综合多因素判断。

公司下游板带箔业务生产、销售平稳，新疆坯料产线与江阴板带箔产线处于产能爬坡关键阶段，后续将按计划达成满产目标。依托全产业链一体化优势，坯料加工成本竞争力突出，且综合用电成本显著低于行业平均水平。

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