新希望服务2025年中期业绩解读：战略定力与质量增长的双重奏

2025年上半年，物业管理行业在宏观经济波动与市场竞争加剧的背景下持续洗牌，企业成长模式正从“规模优先”转向“质量决胜”。新希望服务（3658.HK）在本报告期内展现出显著的策略定力与运营深度，其核心财务指标与业务结构优化折射出高质量增长的底色。公司总收入同比增长4.3%至7.40亿元，权益股东应占溢利提升2.4%至1.21亿元，并决定宣派8955万港元，用于回报股东。

尤其值得注意的是，在物管行业普遍面临毛利下滑、增收不增利的挑战下，新希望服务通过区域深耕策略、第三方市场拓展、科技赋能降本，实现了核心业务的高质扩张与盈利能力的有效守卫，为行业提供了一条可借鉴的可持续发展路径。

图：新希望服务核心经营指标变化情况

市场研究：https://u.fang.com/yt994g/

财务质量：现金流突破与盈利韧性构筑企业安全边际

新希望服务本期财报中最令人瞩目的亮点在于现金流指标的强势反转。经营性现金流净额大幅转正，不仅反映出公司回款管理的精细化提升，更揭示了其业务模式的健康度与抗风险能力。这一改善源于多方面的协同努力：一方面，公司通过强化应收账款管理和优化供应商账期，显著提升资金周转效率；另一方面，运营成本的精细控制亦贡献突出，管理费效比进一步下降7.1%至9.1%，连续四年呈下降趋势，表明公司在规模扩张的同时并未放松对内控效率的追求。

盈利质量方面，物业管理服务作为核心业务，收入占比达63.1%，毛利率亦优于行业平均表现。生活服务板块毛利率逆势提升至38.9%，这主要得益于公司对低毛利业务的主动筛选与供应链体系的优化重整。

此外，公司中期股息每股0.110港元，同比提升22.2%，展现出管理层对未来盈利延续性的信心以及对股东回报的重视。这种“现金流改善+盈利守卫+股东回报增强”的财务三角框架，为公司应对行业不确定性提供了扎实的安全垫。

有质拓展：第三方外拓与高能级城市深耕提升独立性

截至报告期末，公司在管面积达3804万平方米，同比增长7.4%，签约面积4140万平方米，且第三方全口径收入占比提升至84%，独立性进一步提升。

图：新希望服务规模变化情况

市场研究：https://u.fang.com/yt994g/

这一成果离不开公司对高能级城市的持续聚焦。分区域看，西南区域（以成都、昆明为核心）贡献物管收入2.19亿元，占比46.8%，同比增长15.3%，成都区域平均物业费单价达3.63元/平方米/月，高于公司整体均值15.6%；华东区域收入1.66亿元，占比35.5%，同比增长11.5%，这些区域为公司的收入和利润提供了有力支撑。

外拓能力方面，公司成功中标成都奥园半岛ONE（物业费5元/平方米/月）、成都贝宸S1等高单价项目，以及苏州泊云庭、成都天悦龙庭、昆明第三城紫香园等超千万合同额的项目，这些项目的获取不仅带来收入贡献，为后续竞标类似项目积累了重要口碑。上半年，新希望服务整体第三方签约金额达5.6亿元，同比大幅增长59%。

科技赋能：AI落地推动效率革命与服务体验升级

新希望服务将数字化与智能化上升至核心战略层面，通过科技赋能实现成本优化与品质提升的双重目标。公司在试点项目中推行“AI+机器人+人”的运营模式，已实现人效提升19.3%，年化节约成本64万元。目前该模式已推广至全国200余个项目，预计全面落地后年化可节约成本超1600万元。

AI技术已渗透到业务的关键链条：在工程运维端，AI自动分类工单，极大提升了维修响应效率；在品质管理环节，AI图像识别技术实现7×24小时无人化巡检，准确率大幅提升；在客户服务方面，AI智能客服实现100%请求覆盖，显著提高业主满意度。

更重要的是，技术应用并未削弱服务的人性化，反而通过将一线人员从重复劳动中解放出来，使其更专注于高价值服务。报告期内，公司客户满意度突破90分，95分以上项目占比从30%提升至40%。

创新业务布局：“物业+”生态构建第二增长曲线

面对传统物业服务的增长瓶颈，新希望服务积极拓展“物业+”创新业务，形成多引擎驱动的成长格局。

商业运营领域，成功拓得昆明西山万达、世博里酒店等项目，验证了在商业、写字楼、长租公寓跨业态上的综合运营能力，商业层面的第三方收入占比也较去年提升10.9个百分点至18.6%；存量优化方面，南宁新畅行出租率维持在96.07%的高位，租金同比上涨1.5%，成都新希望国际租金提升至142.24元/平方米，同比增长11.2%，显示资产价值提升能力。

生活服务板块的市场化同样取得进展，外部客户占比从45%升至60%，零售业务渗透率提升至6.7%，企业客户复购率达63%，逐步从“被动服务提供者”转向“主动需求组织者”进阶。团餐业务成为民生服务领域的重要突破点，新接管的汇泉社区食堂项目成为“政府+益民+新服”三位一体的民生工程样板，而所有在管项目中第三方占比超9成，且“物业+团餐”模式项目占比达61%，构建起差异化竞争壁垒。

总结与展望：战略执行力铸就穿越周期的能力

2025上半年，现金流大幅改善、市场化外拓能力增强、科技降本成效显著以及创新业务突破成为新希望服务本期业绩的四大亮点。

展望未来，物业管理行业的竞争将更加侧重于质量而非单纯规模，企业的精细化运营能力、技术创新深度与生态构建广度将成为决定成败的关键。新希望服务已展现出在这些维度上的前瞻布局与执行能力，其在高能级城市的深度聚焦、科技赋能的全链条渗透以及“物业+”模式的多元化探索，为企业长期发展奠定了坚实基础。在行业分化加剧的背景下，这种以质量为核心、以技术为驱动、以创新为引擎的发展模式，有望助力新希望服务实现可持续的价值成长与市场领先地位的巩固。

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