第一服务控股2025中期业绩解读：稳基固本，韧性增长

在当前物业管理行业从规模扩张向价值重塑转型的关键阶段，第一服务控股（2107.HK）交出了一份韧性十足的2025年中期答卷。财报数据显示，公司上半年实现营收约6.84亿元，同比增长3.9%，核心净利润约8350万元保持稳定。在行业深度调整期，公司通过强化科技赋能、优化服务颗粒度、深耕第三方市场等举措，展现出强劲的抗风险能力与发展潜力。

财务质量：核心盈利稳固，现金储备充裕筑底发展根基

第一服务控股展现出扎实的财务韧性。截至2025年6月30日，公司营业收入稳步增长至6.84亿元，其中物业管理服务作为核心基石业务贡献5.04亿元，同比增长7.2%，成为驱动增长的主引擎。更值得关注的是，在主动加大品质改造投入的背景下，公司通过精细化管理实现核心净利润约8350万元，与去年同期相比保持稳定，印证了经营质量的可靠性。

图：第一服务控股核心经营数据变化情况

市场研究：https://u.fang.com/yt994g/

公司的资金实力同样亮眼：截至报告期末，流动资金储备达4.7亿元，较充裕的现金储备为后续规模扩张与战略投入提供了坚实保障。尤其值得注意的是，管理费用率进一步优化至11.4%，降本增效成效显著。这种营收稳中有进、核心利润稳固、现金流充沛的财务结构，为公司穿越行业周期提供了关键支撑。

管理规模：第三方占比持续领跑，多元业态构筑均衡格局

在规模拓展策略上，第一服务控股展现出鲜明的独立性与均衡性。截至2025年6月30日，公司合约面积达8680万平方米，在管面积7408万平方米，其中来自第三方项目的面积占比高达71.8%，第三方依赖度持续处于行业领先水平，充分验证了市场化外拓能力。

图：第一服务控股规模变化情况

市场研究：https://u.fang.com/yt994g/

从业态结构看，公司已形成住宅与非住宅双轮驱动的健康格局：在管面积中，住宅业态占比59.7%，非住宅业态提升至40.3%。报告期内，非住宅业态展现出更强增长动能——合约面积同比增长13.8%，显著高于住宅板块。这种第三方主导、多元业态均衡的规模结构，有效分散了单一市场风险，为可持续增长奠定了基石。

科技探索：AI平台赋能节能增效，市拓能力加速释放

科技创新已成为第一服务控股提质增效的核心引擎。上半年公司通过自主研发的AI能源管理平台，成功实现多个项目的节能化、高效化运营。该平台通过数据建模与智能分析，显著优化了能源配置效率，不仅降低了项目运营成本，更形成了可对外输出的技术服务能力——公司已为外部用能企业提供涵盖系统设计、节能改造、高效运营的一体化解决方案。

科技赋能同时强化了市场竞争力：上半年公司新增外拓项目85个，单年合约额达8900万元。科技系统对项目运营效率的实质性提升，成为获取第三方客户信任的重要筹码，推动市场化拓展迈入良性循环。

服务品质：全周期场景升级，200余项清单重塑社区体验

在服务升级维度，第一服务控股展现出精细化运营的深厚功力。公司推出系统性品质提升计划：建立涵盖园林养护、设备运维的200余项服务提升清单，对标杆项目进行深度焕新。在硬件升级方面，多个项目落地无感通行系统、访客智能登记等数字化设施，显著提升业主居住体验。

更具创新性的是社区全场景服务生态的构建：公司围绕“绿色社区+”理念，探索“养老+教育+健康”等融合服务模式，新增心理咨询、健康管理、居家养老等便民功能。线上平台“绿仔管家”持续迭代，整合报修、缴费、购物、家政等生活服务，初步构建起“线上+线下”的全生活场景服务闭环。

战略落地：五大主体协同作战，全链条生态优势凸显

公司的战略执行力在业务架构中清晰显现。通过旗下五大业务主体——第一服务（综合服务）、第一人居（智慧能源）、亚航物业（产业园区）、上诚物业（公建商企）、世航建设（工程维保）的差异化定位与协同运作，成功构建覆盖不同业态与区域的全链条服务体系。

这种“航母集群式”架构使公司既能保持整体战略统一性，又能针对细分市场精准发力：第一人居聚焦的智慧能源运维与上诚物业深耕的公建领域形成技术互补，亚航物业的产业园区服务与世航建设的工程维保能力形成业务联动。生态化协同模式不仅强化了整体市场竞争力，更成为支撑71.8%第三方占比的关键组织保障。

行业启示：独立性与科技力定义新周期价值

纵观第一服务控股2025年中期业绩，三条主线尤为清晰：71.8%的第三方占比印证了真正的市场化竞争力；AI平台驱动的85个新增项目彰显科技赋能实效；全链条服务生态构建起差异化的护城河。在行业从规模竞赛转向质量较量的新阶段，这种以独立发展为基础、以科技创新为引擎、以生态协同为壁垒的模式，正在重塑物企价值评估体系。而随着“好房子+好服务”成为行业共识，第一服务控股在服务颗粒度、科技渗透率、第三方独立性等维度的先发优势将持续释放红利。

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