调研速递|粤海饲料接受广发证券等47家机构调研 上半年营收26.68亿元

8月29日，广东粤海饲料集团股份有限公司举办2025年半年度业绩交流电话会，董事长、总经理郑石轩，董事会秘书、副总经理冯明珍出席会议，广发证券等47家机构参与。以下为本次投资者关系活动要点：

活动基本信息

• 投资者活动关系类别：其他（2025年半年度业绩交流电话会）
• 时间：2025年8月29日
• 地点：电话会议交流
• 参与单位名称：广发证券、宝盈基金、国海证券等47家机构
• 上市公司接待人员姓名：董事长、总经理郑石轩；董事会秘书、副总经理冯明珍

上半年业绩稳健增长

粤海饲料是一家专注于水产饲料研发、生产及销售的国家创新型试点企业与高新技术企业。2025年上半年，尽管行业面临存塘鱼量减少、极端天气频发、养殖季节后移等不利因素，公司饲料销量仍达33万吨，同比增长11.40%，实现营业收入26.68亿元，同比上涨12.90%，实现归属于上市公司股东净利润356.50万元，同比增长107.43%，整体经营表现稳健。

产品销量结构及业绩变动原因

1. 饲料销量量价拆分：2025年上半年，虾蟹料同比增长约15%、海特鱼料同比增长超12%、普水料同比增长约6%。虾蟹料、罗非鱼料、生鱼料销量增长较好，同比增长约15%-45%；海鲈鱼料、金鲳鱼料、草鱼料销量同比略有下降，下降幅度约8%-17%。
2. 二季度业绩强势反弹原因：公司饲料产品以特种水产饲料为主，水产行业季节性明显，一季度为淡季，二季度为旺季，且公司饲料销量逐月向好。同时，公司资金回收向好，计提信用减值损失同比大幅减少，对净利润影响降低。

提升原材料抗风险能力与采购优势举措

1. 上游产业链延伸：加强对原材料源头把控，深入考察、调研主要原材料供应商生产基地，从原料采购、生产工艺源头把关，帮助优化生产工艺，降低成本，获取价格优惠。
2. 集中采购优势：与主要原材料关键供应商建立长期稳定合作关系，发挥集中采购优势。
3. 优化采购策略：灵活运用多种采购模式，如玉米采购结合外盘与现货采购，豆粕采购采用远期基差与现货结合等方式，平滑价格波动风险。
4. 数字化技术应用：借助数字化技术打通供应链信息壁垒，通过粤海云采招标平台吸引优质供应商，实现采购透明化、公开化、公正化。
5. 丰富原材料替代品：不断试验新原材料，调整产品配方，降低原材料单一风险，控制采购成本。

业绩展望及市场趋势

1. 业绩展望：上半年公司饲料销量逐月提升，货款回收向好。下半年水产品养殖和需求形势向好，预计公司货款回收将持续向好，2025年下半年业绩好转趋势明显。
2. 水产品价格趋势：上半年部分水产品价格低迷，下半年有所提升，加上节假日刺激及消费韧性展现，预计下半年水产品消费及价格将回暖。

行业竞争应对策略

今年水产饲料产量同比下滑，行业竞争加剧。粤海饲料应对措施如下： 1. 推出优势产品：持续推出优势、高效饲料产品，降低损耗，减少病害，提升成活率，提高养殖效率，提高客户粘性，发展优质客户。 2. 练好“内功”：通过“三高三低”技术战略、“四重保障”产品质量体系及更好配套服务，帮助养殖户提升效率、降低成本，实现共同成长。

新品竞争力优势

1. 东星斑料：海南粤海投超1200万建时产2吨专线，配套低温烘干，确保质量稳定；设立合作研发基地，精准配方，采用进口优质蛋白源和天然虾青素；海南工厂配鲜鱼浆线，订单式生产，保证新鲜度和适口性。
2. 甲鱼饲料：得益于公司特种饲料生产经验积累，产品质量优异、养殖效果突出，获得下游客户广泛认可。

应收账款管理规划

由于特种水产养殖周期长、前期投资大，公司需对下游养殖户提供资金支持，导致应收账款较多。公司从去年起强化应收账款管理，完善评估体系，实行双线授信管理，严控赊销，完善回收管理与奖励机制。后续将通过推出优势产品、健全管理系统、强化业务人员责任等措施，控制应收账款，改善质量，使其回收达到正常水平。

海外市场规划

目前，公司越南工厂已进入安装调试阶段，计划今年内建成投产，主要生产鱼饲料和虾饲料。对于海外投资项目，公司采取稳步推进策略，待越南工厂正常运转后，再考虑在厄瓜多尔、孟加拉、沙特等国家布局。

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