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鹰眼预警：中信尼雅应收账款/营业收入比值持续增长
2025-08-29 22:15
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月29日，中信尼雅发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为6963.51万元，同比增长4.05%；归母净利润为67.15万元，同比增长113.44%；扣非归母净利润为-216.2万元，同比增长71.76%；基本每股收益0.0006元/股。
公司自1997年7月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为6503.92万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中信尼雅2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为6963.51万元，同比增长4.05%；净利润为65.42万元，同比增长112.81%；经营活动净现金流为-745.91万元，同比增长85.88%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为615.3万元、-510.9万元、65.4万元，同比变动分别为3128.68%、-183.02%、112.81%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 615.35万 | -510.86万 | 65.42万 |
| 净利润增速 | 3128.68% | -183.02% | 112.81% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.05%，营业成本同比下降10.78%，收入与成本变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.22亿 | 6692.52万 | 6963.51万 |
| 营业成本（元） | 5326.09万 | 3011.35万 | 2686.79万 |
| 营业收入增速 | 27.17% | -45.29% | 4.05% |
| 营业成本增速 | 34.56% | -43.46% | -10.78% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动4.05%，税金及附加同比变动-9.96%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.22亿 | 6692.52万 | 6963.51万 |
| 营业收入增速 | 27.17% | -45.29% | 4.05% |
| 税金及附加增速 | 21.53% | -36.15% | -9.96% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为28.27%、51.38%、52.3%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 3458.38万 | 3438.44万 | 3641.7万 |
| 营业收入（元） | 1.22亿 | 6692.52万 | 6963.51万 |
| 应收账款/营业收入 | 28.27% | 51.38% | 52.3% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为65.4万元、经营活动净现金流为-745.9万元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 3125.72万 | -5282.1万 | -745.91万 |
| 净利润（元） | 615.35万 | -510.86万 | 65.42万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-11.403低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 3125.72万 | -5282.1万 | -745.91万 |
| 净利润（元） | 615.35万 | -510.86万 | 65.42万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 5.08 | 10.34 | -11.4 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为61.42%，同比增长11.66%；净利率为0.94%，同比增长112.31%；净资产收益率（加权）为0.05%，同比增长113.29%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为61.42%，同比大幅增长11.66%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 56.46% | 55% | 61.42% |
| 销售毛利率增速 | -4.07% | -2.58% | 11.66% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期55%增长至61.42%，存货周转率由去年同期0.04次下降至0.03次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 56.46% | 55% | 61.42% |
| 存货周转率（次） | 0.07 | 0.04 | 0.03 |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为544.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 771.52万 | 364万 | 356.38万 |
| 净利润（元） | 615.35万 | -510.86万 | 65.42万 |
| 非常规性收益/净利润 | -151.02% | -71.25% | 544.8% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为12.04%，同比增长13.03%；流动比率为7.2，速动比率为0.92；总债务为3747.24万元，其中短期债务为3747.24万元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长22.13%，营业成本同比增长-10.78%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 13.64% | 17.55% | 22.13% |
| 营业成本增速 | 34.56% | -43.46% | -10.78% |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.13%、0.13%、0.19%，持续上涨。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他应收款（元） | 123.22万 | 130.85万 | 197.89万 |
| 流动资产（元） | 9.68亿 | 9.75亿 | 10.35亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.13% | 0.13% | 0.19% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.1亿元，筹资活动净现金流为-416.8万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -745.91万 |
| 投资活动净现金流（元） | -274.63万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -416.82万 |
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-745.9万元、-274.6万元、-416.8万元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -745.91万 |
| 投资活动净现金流（元） | -274.63万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -416.82万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.94，同比增长0.02%；存货周转率为0.03，同比下降15.26%；总资产周转率为0.05，同比增长1.79%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为0.07，0.04，0.03，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 0.07 | 0.04 | 0.03 |
| 存货周转率增速 | 168.23% | -45.97% | -15.26% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为2.5%、2.52%、2.58%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 3458.38万 | 3438.44万 | 3641.7万 |
| 资产总额（元） | 13.82亿 | 13.65亿 | 14.12亿 |
| 应收账款/资产总额 | 2.5% | 2.52% | 2.58% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为59.21%、62.93%、64%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 8.18亿 | 8.59亿 | 9.04亿 |
| 资产总额（元） | 13.82亿 | 13.65亿 | 14.12亿 |
| 存货/资产总额 | 59.21% | 62.93% | 64% |
从三费维度看，需要重点关注：
• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为65.3万元，同比增长492.86%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 财务费用（元） | -2.72万 | -16.63万 | 65.32万 |
| 财务费用增速 | -112.82% | -512.11% | 492.86% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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