鹰眼预警：神力股份净利润与经营活动净现金流背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，神力股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为7.26亿元，同比增长19.3%；归母净利润为787.69万元，同比增长113.25%；扣非归母净利润为232.11万元，同比增长103.77%；基本每股收益0.0362元/股。

公司自2016年10月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为2.14亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对神力股份2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为7.26亿元，同比增长19.3%；净利润为787.69万元，同比增长113.25%；经营活动净现金流为-5416.7万元，同比下降341.17%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-466.7万元、-0.6亿元、787.7万元，同比变动分别为-114.37%、-1173.69%、113.25%，净利润较为波动。

项目	20230630	20240630	20250630
净利润（元）	-466.68万	-5944.05万	787.69万
净利润增速	-114.37%	-1173.69%	113.25%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动19.3%，销售费用同比变动48.81%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	6.76亿	6.09亿	7.26亿
销售费用（元）	414.78万	175.65万	261.38万
营业收入增速	-15.22%	-9.86%	19.3%
销售费用增速	4.65%	-57.65%	48.81%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动19.3%，税金及附加同比变动-31.69%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	6.76亿	6.09亿	7.26亿
营业收入增速	-15.22%	-9.86%	19.3%
税金及附加增速	1.16%	2.89%	-31.69%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长2368.5%，营业收入同比增长19.3%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入增速	-15.22%	-9.86%	19.3%
应收票据较期初增速	44001.22%	-100%	2368.5%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长19.3%，经营活动净现金流同比下降341.17%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20230630	20240630	20250630
营业收入（元）	6.76亿	6.09亿	7.26亿
经营活动净现金流（元）	-2472.07万	2245.97万	-5416.7万
营业收入增速	-15.22%	-9.86%	19.3%
经营活动净现金流增速	-143.25%	190.85%	-341.17%

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为787.7万元、经营活动净现金流为-0.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-2472.07万	2245.97万	-5416.7万
净利润（元）	-466.68万	-5944.05万	787.69万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-6.877低于1，盈利质量较弱。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-2472.07万	2245.97万	-5416.7万
净利润（元）	-466.68万	-5944.05万	787.69万
经营活动净现金流/净利润	5.3	-0.38	-6.88

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为5.3、-0.38、-6.88，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	-2472.07万	2245.97万	-5416.7万
净利润（元）	-466.68万	-5944.05万	787.69万
经营活动净现金流/净利润	5.3	-0.38	-6.88

报告期内，公司毛利率为6.82%，同比下降13.6%；净利率为1.08%，同比增长111.11%；净资产收益率（加权）为0.99%，同比增长113.75%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为6.82%，同比大幅下降13.6%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	7.73%	7.89%	6.82%
销售毛利率增速	-39.38%	2.11%	-13.6%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期7.89%下降至6.82%，销售净利率由去年同期-9.76%增长至1.08%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售毛利率	7.73%	7.89%	6.82%
销售净利率	-0.69%	-9.76%	1.08%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为127.59%。

项目	20230630	20240630	20250630
资产或股权处置现金流入（元）	-	5285.23万	1005万
净利润（元）	-466.68万	-5944.05万	787.69万
资产或股权处置现金流入/净利润	-	-88.92%	127.59%

报告期内，公司资产负债率为49.64%，同比增长17.64%；流动比率为1.54，速动比率为1.25；总债务为5.86亿元，其中短期债务为5.86亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.24，现金比率低于0.25。

项目	20230630	20240630	20250630
现金比率	0.41	0.22	0.24

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.1亿元，较期初变动率为174.8%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	4103.27万
本期预付账款（元）	1.13亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长174.8%，营业成本同比增长20.69%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20230630	20240630	20250630
预付账款较期初增速	17.4%	4.1%	174.8%
营业成本增速	-10.34%	-10.02%	20.69%

报告期内，公司应收帐款周转率为1.46，同比增长5.45%；存货周转率为3.05，同比增长5.36%；总资产周转率为0.48，同比增长10.86%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.6亿元，较期初增长198.33%。

项目	20241231
期初在建工程（元）	1971.94万
本期在建工程（元）	5882.86万

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为592.4万元，较期初增长91.25%。

项目	20241231
期初其他非流动资产（元）	309.75万
本期其他非流动资产（元）	592.4万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为261.4万元，同比增长48.81%。

项目	20230630	20240630	20250630
销售费用（元）	414.78万	175.65万	261.38万
销售费用增速	4.65%	-57.65%	48.81%

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