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鹰眼预警：东方电热应收账款/营业收入比值持续增长
2025-08-29 00:24
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，东方电热发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为17.5亿元，同比下降14.97%；归母净利润为9100.26万元，同比下降57.22%；扣非归母净利润为7747.46万元，同比下降62.21%；基本每股收益0.0612元/股。
公司自2011年4月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为4.17亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对东方电热2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为17.5亿元，同比下降14.97%；净利润为9983.01万元，同比下降53.01%；经营活动净现金流为-5980.41万元，同比下降158.35%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为18.19%，0.63%，-14.97%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 20.46亿 | 20.59亿 | 17.5亿 |
| 营业收入增速 | 18.19% | 0.63% | -14.97% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为31.32%，10.61%，-57.22%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 1.92亿 | 2.13亿 | 9100.26万 |
| 归母净利润增速 | 31.32% | 10.61% | -57.22% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-14.97%，销售费用同比变动10.02%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 20.46亿 | 20.59亿 | 17.5亿 |
| 销售费用（元） | 1990.34万 | 2009.84万 | 2211.14万 |
| 营业收入增速 | 18.19% | 0.63% | -14.97% |
| 销售费用增速 | -0.54% | 0.98% | 10.02% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为41.85%、58.8%、65.74%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 8.56亿 | 12.11亿 | 11.51亿 |
| 营业收入（元） | 20.46亿 | 20.59亿 | 17.5亿 |
| 应收账款/营业收入 | 41.85% | 58.8% | 65.74% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为1.7亿元、1亿元、-0.6亿元，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.68亿 | 1.02亿 | -5980.41万 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1亿元、经营活动净现金流为-0.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.68亿 | 1.02亿 | -5980.41万 |
| 净利润（元） | 1.94亿 | 2.12亿 | 9983.01万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.599低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.68亿 | 1.02亿 | -5980.41万 |
| 净利润（元） | 1.94亿 | 2.12亿 | 9983.01万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.86 | 0.48 | -0.6 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.86、0.48、-0.6，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.68亿 | 1.02亿 | -5980.41万 |
| 净利润（元） | 1.94亿 | 2.12亿 | 9983.01万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.86 | 0.48 | -0.6 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为20.12%，同比下降11.78%；净利率为5.7%，同比下降44.74%；净资产收益率（加权）为2.59%，同比下降51.41%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为5.7%，5.33%，2.59%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 5.7% | 5.33% | 2.59% |
| 净资产收益率增速 | 10.68% | -6.49% | -51.41% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.8亿元，同比下降978.41%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资产减值损失（元） | -575.09万 | -731.11万 | -7884.34万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为34.26%，同比下降12.02%；流动比率为2.25，速动比率为1.59；总债务为3.49亿元，其中短期债务为3.49亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.04、0.04、-0.03，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 6.94亿 | 6346.12万 | 2.72亿 |
| 流动负债（元） | 38.6亿 | 32.93亿 | 24.76亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.18 | 0.02 | 0.11 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.51，同比下降21.65%；存货周转率为0.96，同比增长11.68%；总资产周转率为0.27，同比下降9.8%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.45、1.96、1.62，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 20.46亿 | 20.59亿 | 17.5亿 |
| 固定资产（元） | 8.33亿 | 10.51亿 | 10.77亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 2.45 | 1.96 | 1.62 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.3亿元，较期初增长90.68%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 6706.52万 |
| 本期在建工程（元） | 1.28亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.97%、0.98%、1.26%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售费用（元） | 1990.34万 | 2009.84万 | 2211.14万 |
| 营业收入（元） | 20.46亿 | 20.59亿 | 17.5亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.97% | 0.98% | 1.26% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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