调研速递|水晶光电接受上海耀之等50余家机构调研 聚焦AR业务布局与发展要点

8月28日13:00 - 17:00，浙江水晶光电科技股份有限公司举办线下投资者接待日活动，吸引了上海耀之资产管理中心(有限合伙)、中欧基金等超50家机构参与。公司副总经理兼财务总监郑萍、董事长李夏云、董事兼副总经理刘风雷等接待人员与投资者进行了深入交流。

活动中，公司展示了2025年半年度业绩，并介绍了十五五战略规划。其中，董事兼副总经理刘风雷对AR行业发展动态的介绍成为焦点。

刘风雷指出，AR行业发展与通信技术紧密相关，下一代移动终端关键在于内容质量与呈现方式，智能穿戴设备有望超越手机，AR眼镜或成重要形态。回顾AR发展历程，经历了从Google Glass发布未获市场认可，到AI技术注入推动消费级市场发展，再到当下光学技术突破与增长的三个阶段。

从AR眼镜结构看，核心组件与光学成像感知系统是关键，水晶光电在光学成像与感知领域全面布局。当前AR光学技术突破，技术路线分化，反射光波导（GWG）与表面浮雕光栅（SRG）为两大主流显示技术路线，但规模量产均面临挑战。

水晶光电在AR领域布局超十年，与多家公司合作，体全息光波导已实现北美小批量商用。公司聚焦反射光波导技术，具备镀膜、冷加工与自动化制造核心优势。

在问答交流环节，针对行业友商合作对公司光波导业务的影响，公司表示看好GWG，认为其显示效果好，虽量产不成熟，但公司在自动化解决方案有深入理解，有望解决量产难题。关于与大客户合作，公司称有多个项目储备，合作性质已改变，正实现技术升级与迭代。在客户多样性策略上，公司将H客户作为战略核心，巩固消费电子领域地位，拓展车载等新领域。

人才梯队建设方面，公司董事会完成调整，引进技术与市场人才，重视内部培养，形成双轨机制与创新机制。对于单一客户占比风险，公司在多客户布局并扩大内循环。

此外，公司对“模块解决方案”概念进行解读，称要强化元件到模块化服务能力。收购埃科思短期内不会补齐芯片设计能力，未来将布局多模态融合感知。公司战略倾向内生式布局，稳健增长。在与客户合作进入ODM阶段，通过评判项目商业与战略价值应对投入不确定性。

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