中信金融资产（02799）半年报解读：盈利超61亿回报率21.1% 彰显长期投资价值

8月29日，中信金融资产（02799）在港交所发布2025年上半年业绩报告。报告显示，截至2025年6月30日，中信金融资产实现总收入402.21亿元，同比增长21.1%，实现归母净利润61.68亿元，同比增长15.7%。年末资产总额10109.33亿元，较上年末增加266.05亿元。

数据显示，中信金融资产2023年、2024年连续盈利，2025年延续向上向好势头，反映出该公司不良资产主业核心竞争力不断增强，全面回归健康可持续发展轨道，呈现不良资产行业领军者姿态。此前，另一家AMC巨头已披露上半年的成绩单。8月27日晚，中国信达发布2025年半年报，上半年收入总额为343.62亿元，同比下降2.0%。归属于本公司股东的净利润为22.81亿元，同比增长5.8%。

可见，通过近几年的努力，中信金融资产率先完成改革化险，为AMC行业探索了一条法治化、市场化道路，提供了同业效仿范本。

出色的经营业绩赢得市场广泛认可‌。中信金融资产近三年股价累计上涨超500%，惠誉、穆迪先后确认评级，先锋领航集团加大持仓，2025年公司相继纳入恒生指数、MSCI中国指数，资本市场对公司长期投资价值的认可度不断提升。

经营业绩稳健增长 盈利能力行业领先

最新财报显示，中信金融资产母公司实现各类收入402.21亿元，位居行业榜首。实现归属于本公司股东净利润人民币61.68亿元，盈利持续行业领先。年化平均股权回报率21.1%，较2024年提升2.7个百分点，年化平均资产回报率1.1%，较2024年提升0.35个百分点，再创加入中信集团以来新高。

主业竞争力得到明显提升。作为公司核心的不良资产经营业务，中信金融资产上半年新增不良资产收购债权原值1252亿元、市场占有率继续保持行业前列。

具体来看，收购处置类不良资产债权市场占有率保持行业前列。2025年上半年，已实现收益16.91亿元、同比大幅增长180.8%。收购处置类不良资产债权余额约1906.33亿元，处置不良资产包129.41亿元。

纾困盘活第二增长曲线效应开始显现。中信金融资产持续提升纾困盘活业务能力，在存量低效资产盘活、实体企业纾困、违约债、破产重整、司法拍卖等业务领域，成功实施了一批创新项目，支持实体济健康发展。2025年上半年，实现收入42.27亿元，同比增长65.5%，新增投放389.25亿元，同比增长43.6%。截止2025年6月30日，本公司纾困盘活业务余额为1512.58亿元，较上年末增加19.9%。

中信金融资产继续聚焦重点领域和重点区域，资产布局和业务结构持续改善。收购处置业务新增收购成本74.1%集中在环渤海、长三角、粤港澳大湾区等重点区域；纾困业务主要集中在环渤海、长三角等重点区域，资产余额占比65.7%，较上年末提升0.8个百分点；股权业务把握市场时机，聚焦国家战略导向和关系国计民生的重点领域，主动加大资产配置，促进传统产业转型升级、支持战略新兴产业发展。

资本市场地位显著提振 改革成效铸就可持续发展

中信金融资产取得的优异业绩，让资本市场投出了“赞成票”。数据显示，自2022年加入中信集团以来，中信金融资产股价步入稳步上升通道，三年多最高累计涨幅达到544%，市盈率、市净率也跃居前列，总市值一度超过千亿港元，戴维斯双击效应已明确显现。

优异的财务状况，活跃的成交数据，飙升的市值表现带来联动效应，公司相继入选恒生综合指数等7项指数和被纳入MSCI中国指数。同时，国际知名评级机构，也对中信金融资产的改革发展成效予以肯定。

6月10日，惠誉确认中信金融资产“BBB”评级，展望“稳定”。6月19日，穆迪上调中信金融资产评级展望至“稳定”。8月26日，标普确认中信金融资产展望维持“稳定”。

值得一提的是，资本嗅觉敏锐，国际顶级投资机构已率先完成加仓。Wind数据显示，截至2025年4月末，先锋领航集团对中信金融资产的持股超过2.177亿股。先锋领航（Vanguard）是全球第二大资管机构，也是世界上第二大基金管理公司，截至2025年4月末该公司管理资产规模已超过10万亿美元。

把握多重机遇 核心价值构建竞争优势 发展前景可期

不良资产行业的未来是一片蓝海，具备实现快速发展的“天时”机遇。当前，银行业金融机构总资产已突破400万亿，不良资产吐故纳新本身的需求是旺盛的，AMC行业拥有七个万亿级的潜力市场。《金融资产管理公司不良资产业务管理办法》的出台，也明确了AMC主战场、搭建了护城河，是行业发展的重大政策红利。

值得投资者关注的是，区别于其它AMC机构，中信金融资产具备中信特色产融协同模式独特优势。公司在2024年全面融入中信集团的基础上，不断深化协同机制，依托中信集团独有的综合性优势，为公司主业提供了更多的拓展空间。数据显示，仅2024年，公司就与集团兄弟单位联合实施协同项目116个，项目规模1157亿元，项目个数是2022年的近3倍。

同时，中信金融资产展现出自身卓越的股权投资能力，对利润形成显著贡献，实现了资产价值稳步增值。展望未来，中国持续加大宏观政策力度，经济发展稳中向好，全球投资者对中国资产的需求持续上升，中信金融资产投资的股权价值也将不断走高。