鹰眼预警：胜蓝股份经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，胜蓝股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为7.74亿元，同比增长28.97%；归母净利润为8400.87万元，同比增长58.13%；扣非归母净利润为8305.47万元，同比增长58.87%；基本每股收益0.51元/股。

公司自2020年6月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为7647.9万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对胜蓝股份2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为7.74亿元，同比增长28.97%；净利润为8494.69万元，同比增长66.32%；经营活动净现金流为6634.42万元，同比下降41.59%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动28.97%，销售费用同比变动3.54%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长28.97%，经营活动净现金流同比下降41.59%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.781低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为25.33%，同比增长2.81%；净利率为10.97%，同比增长28.95%；净资产收益率（加权）为5.38%，同比增长16.45%。

报告期内，公司资产负债率为33.46%，同比下降15.8%；流动比率为1.76，速动比率为1.52；总债务为3.36亿元，其中短期债务为3.36亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.4亿元，较期初变动率为49.94%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.1亿元，较期初变动率为37.8%。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.49，同比增长10.4%；存货周转率为3.26，同比增长9.94%；总资产周转率为0.34，同比增长19.66%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为6.86%、7.12%、7.79%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.1亿元，较期初增长315.69%。

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