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鹰眼预警：绿茵生态经营活动净现金流持续为负
2025-08-29 00:22
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，绿茵生态发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为2.25亿元，同比增长30.87%；归母净利润为5888.25万元，同比增长42.91%；扣非归母净利润为5056.43万元，同比增长41.22%；基本每股收益0.1924元/股。
公司自2017年6月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为5.45亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对绿茵生态2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为2.25亿元，同比增长30.87%；净利润为5995.44万元，同比增长41.78%；经营活动净现金流为-5155.16万元，同比下降178.72%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.5亿元、0.4亿元、0.6亿元，同比变动分别为-47.64%、-18.46%、41.78%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 5185.6万 | 4228.58万 | 5995.44万 |
| 净利润增速 | -47.64% | -18.46% | 41.78% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动30.87%，营业成本同比变动5.47%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.51亿 | 1.72亿 | 2.25亿 |
| 营业成本（元） | 8721.68万 | 1.1亿 | 1.16亿 |
| 营业收入增速 | -53.38% | 13.47% | 30.87% |
| 营业成本增速 | -54.11% | 26.05% | 5.47% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长30.87%，经营活动净现金流同比下降178.72%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 1.51亿 | 1.72亿 | 2.25亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -4692.22万 | -1849.55万 | -5155.16万 |
| 营业收入增速 | -53.38% | 13.47% | 30.87% |
| 经营活动净现金流增速 | 41.98% | 60.58% | -178.72% |
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.5亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -4692.22万 | -1849.55万 | -5155.16万 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.6亿元、经营活动净现金流为-0.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -4692.22万 | -1849.55万 | -5155.16万 |
| 净利润（元） | 5185.6万 | 4228.58万 | 5995.44万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.86低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -4692.22万 | -1849.55万 | -5155.16万 |
| 净利润（元） | 5185.6万 | 4228.58万 | 5995.44万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -0.9 | -0.44 | -0.86 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为48.43%，同比增长34.49%；净利率为26.67%，同比增长8.34%；净资产收益率（加权）为2.45%，同比增长40.8%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为42.39%、36.01%、48.43%，同比变动分别为2.21%、-15.07%、34.49%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 42.39% | 36.01% | 48.43% |
| 销售毛利率增速 | 2.21% | -15.07% | 34.49% |
• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期36.01%增长至48.43%，存货周转率由去年同期64.72次下降至21.43次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 42.39% | 36.01% | 48.43% |
| 存货周转率（次） | 58.89 | 64.72 | 21.43 |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为94.2%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 5418.95万 | 5177.99万 | 5648.43万 |
| 净利润（元） | 5185.6万 | 4228.58万 | 5995.44万 |
| 非常规性收益/净利润 | 128.15% | 122.45% | 94.2% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为38.3%，同比下降12.33%；流动比率为4.24，速动比率为4.23；总债务为11.06亿元，其中短期债务为1.26亿元，短期债务占总债务比为11.4%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为145.4万元，较期初变动率为64.35%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 88.48万 |
| 本期其他应收款（元） | 145.42万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.04%、0.06%、0.08%，持续上涨。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他应收款（元） | 107.87万 | 121.34万 | 145.42万 |
| 流动资产（元） | 24.84亿 | 21.49亿 | 19.21亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.04% | 0.06% | 0.08% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.1亿元，较期初变动率为543.94%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 196.81万 |
| 本期应付票据（元） | 1267.32万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为114.6万元、446.8万元、455.2万元，公司经营活动净现金流分别-0.5亿元、-0.2亿元、-0.5亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 114.61万 | 446.75万 | 455.17万 |
| 经营活动净现金流（元） | -4692.22万 | -1849.55万 | -5155.16万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.23，同比增长34.9%；存货周转率为21.43，同比下降66.88%；总资产周转率为0.06，同比增长42.58%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为21.43，同比大幅下降66.88%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货周转率（次） | 58.89 | 64.72 | 21.43 |
| 存货周转率增速 | -35.59% | 9.89% | -66.88% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为0.04%、0.05%、0.15%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 167.49万 | 195.4万 | 577.68万 |
| 资产总额（元） | 44.22亿 | 42.42亿 | 39.17亿 |
| 存货/资产总额 | 0.04% | 0.05% | 0.15% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为28.98%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 其他非流动资产（元） | 9.3亿 | 11.26亿 | 11.35亿 |
| 资产总额（元） | 44.22亿 | 42.42亿 | 39.17亿 |
| 其他非流动资产/资产总额 | 21.02% | 26.54% | 28.98% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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