鹰眼预警：中信出版经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月28日，中信出版发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为8.22亿元，同比增长2.16%；归母净利润为1.21亿元，同比增长30.48%；扣非归母净利润为1.15亿元，同比增长26.3%；基本每股收益0.64元/股。

公司自2019年6月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为3.93亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.6元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中信出版2025年半年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为8.22亿元，同比增长2.16%；净利润为1.21亿元，同比增长30.34%；经营活动净现金流为5651.76万元，同比增长434.77%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长0.17%，近三个季度增速持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.16%，营业成本同比下降1.28%，收入与成本变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.467低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为40.73%，同比增长5.35%；净利率为14.72%，同比增长27.58%；净资产收益率（加权）为5.47%，同比增长26.62%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为35.36%、38.67%、40.73%持续增长，存货周转率分别为1.11次、1.04次、0.96次持续下降。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.3亿元，同比下降64.04%。

报告期内，公司资产负债率为34.13%，同比下降4.47%；流动比率为2.78，速动比率为2.28；总债务为1.31亿元，其中短期债务为1.31亿元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长1.56%，营业成本同比增长-1.28%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.5亿元，较期初变动率为86.37%。

报告期内，公司应收帐款周转率为11.5，同比增长4.52%；存货周转率为0.96，同比下降7.23%；总资产周转率为0.25，同比增长1.22%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期半年报，存货周转率分别为1.11，1.04，0.96，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.4亿元，较期初增长51.99%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为17.05%、17.54%、18.81%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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