【中原电气设备】光伏行业月报：政策再次强调遏制低价无序竞争，关注后续落地举措

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核心观点

投资要点：

8月光伏产业指数单边上涨。截至8月27日收盘，光伏行业指数上涨12.14%，大幅跑赢沪深300指数，日均成交金额环比大幅放量。大部分细分子行业均实现上涨，光伏设备、逆变器涨幅居前。个股涨多跌少，捷佳伟创、晶科科技、阳光电源、岱勒新材、联泓新科涨幅排名靠前。

工信部召开光伏产业座谈会，再次强调遏制低价无序竞争，推动落后产能有序退出。8月19日，工信部、发改委、市场监管总局等六部门联合召开光伏产业座谈会，会议要求加强产业调控，以市场化法治化方式推动落后产能有序退出，遏制低价无序竞争，打击降低质量管控、虚标产品功率、侵犯知识产权等行为，切实维护行业良好发展环境。围绕反内卷的具体行动细则后续有望出台，进而推动落后产能出清和促使供需格局改善。

抢装结束后国内新增光伏装机需求显著下滑，光伏组件海外出口继续疲软。五月底国内光伏抢装结束后，六月、七月单月新增光伏装机均出现大幅下降。根据国家能源局披露的数据，2025年7月，国内新增光伏装机容量仅11.04GW，同比下滑47.55%。海外市场，六月份，我国光伏组件出口量21.7GW，环比下降3%。亚太市场需求持续衰减，欧洲区域环比略有降低，中东、美洲、非洲市场进口量持续增加。

多晶硅供给环比增加，光伏玻璃库存天数明显回落。受多晶硅价格上涨等因素影响，部分厂家复产提产，行业总供给量增加，硅业分会预计8月份国内多晶硅产量环比提升，供大于求现状暂未改善。硅片企业为缓解库存压力并维持价格体系，主动采取减产抬价的策略，供给量持续缩减。光伏玻璃龙头企业相继减产，在产日熔量持续回落，行业库存天数已回落至前期低位水平。

光伏产业链价格滞涨，预计短期仍以平稳为主。截至8月下旬，国内多晶硅致密料成交价较上月底略有上涨，单晶硅片、太阳能电池价格小幅反弹，组件价格保持平稳。考虑到”反内卷”政策尚未正式落地，目前价格涨幅温和，预计短期内走势将维持稳价为主。

投资建议：从已经披露的中报来看，光伏行业二季度业绩呈现边际改善的特征。下半年，围绕反内卷的产品销售价格措施、企业间并购整合、提高行业准入门槛和提高产品质量标准将会相继落地。光伏行业落后产能将逐步退出，行业竞争格局和产业链生态有望优化。光伏行业估值水平处于历史低位，在反内卷背景下，行业估值存在修复契机。建议关注多晶硅料、光伏玻璃、BC电池以及钙钛矿电池设备、材料领域领先企业。

风险提示：全球光伏装机增速放缓风险；国际贸易摩擦风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险；政策落地不及预期风险。

报告正文

1. 行业表现回顾

1.1. 光伏指数走势-8月光伏产业指数明显反弹

8月光伏产业指数单边上涨。受行业反内卷、市场风险偏好提高等因素影响等，光伏指数8月走出持续上涨行情。截至8月27日收盘，光伏行业指数上涨12.14%，大幅跑赢沪深300指数（同期收益率7.62%）。光伏板块8月日均成交金额393.24亿元，环比大幅放量。板块所属中信一级电力设备及新能源期间收益10.12%，中信30个一级行业中排名第7名。

1.2. 大部分细分子行业均实现上涨

大部分细分子行业均实现上涨，光伏设备、逆变器涨幅居前。光伏各细分子行业涨跌幅排名: 光伏设备（16.18%）、逆变器（14.36%）、金刚线（11.56%）、石英坩埚（8.72%）、光伏支架（8.34%）、光伏电站（8.12%）、光伏胶膜（6.90%）、硅料（6.48%）、光伏组件（5.49%）、导电银浆（5.33%）、太阳能电池片（3.06%）、硅片（2.40%）、光伏焊带（2.09%）、光伏玻璃（1.62%）、光伏背板（-1.23%）。

1.3. 光伏板块个股涨多跌少，投资者对板块风险偏好明显回升

光伏板块个股大部分实现上涨。涨跌幅榜排名前十名：捷佳伟创、晶科科技、阳光电源、岱勒新材、联泓新科、奥特维、迈为股份、振江股份、德业股份和帝尔激光；涨跌幅榜排名后十名：乐凯胶片、易成新能、亿晶光电、福斯特、明冠新材、南玻A、金辰股份、恒星科技、太阳能和中利集团（维权）。

2. 行业及公司动态

2.1. 光伏行业新闻：遏制低价无序竞争，推动落后产能有序退出

【工信部召开光伏产业座谈会】。8月19日，工业和信息化部、中央社会工作部、国家发展改革委、国务院国资委、市场监管总局、国家能源局联合召开光伏产业座谈会。相关光伏制造企业及发电企业、中国光伏行业协会、有关地方工业和信息化主管部门负责人参加会议。会议要求，光伏产业各方要深刻认识规范竞争秩序对光伏产业高质量发展的重要意义，共同推动产业健康可持续发展。一是加强产业调控。强化光伏产业项目投资管理，以市场化法治化方式推动落后产能有序退出。二是遏制低价无序竞争。健全价格监测和产品定价机制，打击低于成本价销售、虚假营销等违法违规行为。三是规范产品质量。打击降低质量管控、虚标产品功率、侵犯知识产权等行为。四是支持行业自律。发挥行业协会作用，倡导公平竞争、有序发展，强化技术创新引领，严守质量安全底线，切实维护行业良好发展环境。（资料来源：工信部）

【山东启动机制电价竞价】。8月8日，山东发改委发布关于2025年新能源机制电价竞价工作有关事项的通知。主体范围。2025年6月1日-12月31日投产（全容量并网，下同）的风电、光伏项目。组织分类。分风电(含深远海风电，下同)、光伏两个项目组，分别组织竞价、出清。竞价参数，机制电量总规模为94.67亿千瓦时（按全年计算，下同），其中，风电为81.73亿千瓦时，光伏为12.94亿千瓦时。风电、光伏竞价申报充足率下限均为125%。单个项目机制电量比例风电为70%，光伏为80%。竞价上限风电、光伏均为每千瓦时0.35元，竞价下限风电为0.094元，光伏为0.123元。机制电价执行期限深远海风电为15年,其他项目为10年。（资料来源：山东省发改委）

【云南：下发超14.27GW风、光项目指标】。8月19日，云南省发展和改革委员会、云南省能源局发布《关于印发云南省2025年第二批新能源项目开发建设方案的通知》。云南省2025年第二批新能源项目开发建设方案总装机1427.155万千瓦。其中，光伏项目154个，装机规模1123万千瓦；风电项目52个，装机规模304.155万千瓦。文件明确鼓励三类项目：一是体现鲜明的“两新”产业政策导向，落实国家大规模设备更新的安排。二是鼓励采用绿电直连模式，推动绿电资源就地转化，促进新能源就近就地消纳。三是支持火电与新能源联营发展。光伏项目2026年2月底前全面开工建设；风电项目2026年3月底前具备核准条件，2026年7月底前全面开工建设。（资料来源：云南省发改委）

【宁夏—湖南特高压直流输电工程正式投产送电】。8月20日上午，宁夏—湖南±800千伏特高压直流输电工程（以下简称宁夏—湖南工程）正式投产送电。6月29日，宁夏—湖南工程双极低端送电，具备400万千瓦送电能力。截至8月13日，工程已累计向湖南输送电量突破30亿千瓦时。宁夏—湖南工程是我国首条获批的以输送“沙戈荒”风电光伏大基地新能源为主的特高压输电通道。工程额定电压±800千伏、额定容量800万千瓦，起于宁夏回族自治区中卫市中宁换流站，途经甘肃、陕西、重庆、湖北，止于湖南省衡阳市衡阳换流站，线路全长1616千米，总投资281亿元。工程整体竣工投产后，具备800万千瓦送电能力。（资料来源：北极星太阳能光伏网）

【大唐沙戈荒清洁能源外送基地项目规划启动】。大唐内蒙古公司阿拉善新能源事业部阿拉善沙戈荒清洁能源外送基地项目规划报告招标公告发布。项目招标范围为针对该项目进行研究，确定项目具体内容，编制阿拉善“沙戈荒”清洁能源外送基地项目规划报告。针对阿拉善“沙戈荒”清洁能源外送基地项目电源方面进行研究，通过分析确定项目风电、光伏、火电、光热、储能等容量配比，总体规模约1600万千瓦以上。项目方案中要对火电及光热项目配比进行着重分析，确定配置比例，并对火电项目、光热项目配套煤源、水源、交通等建设条件详细分析。项目设计要涵盖多元化方面，并符合国家政策，达到整体项目配套新能源比例较高的目的。除电源方面外，要对项目落点、跨区域电网接入、电力送出线路等方面进行研究分析，确定具体内容，编制阿拉善“沙戈荒”清洁能源外送基地项目规划报告。项目建设地点为内蒙古自治区阿拉善盟，计划工期为签订合同后40个工作日。（资料来源：北极星太阳能光伏网）

2.2. 重点环节数据：国内外光伏需求再次走弱，光伏产品价格滞涨

（1）我国光伏产品核心环节供需数据

①市场需求层面

抢装结束后国内新增光伏装机需求显著下滑。根据国家能源局披露的数据，2025年7月，国内新增光伏装机容量11.04GW，同比下滑47.55%；1-7月，国内累计新增光伏装机223.25GW，同比增长80.73%。截至7月底，全国累计发电装机容量36.7亿千瓦，同比增长18.2%。其中，太阳能发电装机容量11.1亿千瓦，同比增长50.8%；风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.1%。1-7月份，全国发电设备累计平均利用1806小时，比上年同期降低188小时。五月底国内光伏抢装结束后，六月、七月单月新增光伏装机均出现大幅下降。根据中国光伏行业协会预测，2025年全年新增光伏装机有望达到270-300GW，保持相对平稳增长趋势。

六月光伏组件总体出口规模再次疲软，中东、美洲和非洲表现良好。根据PV Infolink的统计，2025年六月份，我国光伏组件出口量21.7GW，环比下降3%。具体出口区域为欧洲9.7GW、亚太5.4GW、美洲2.03GW、中东3.05GW、非洲1.47GW。1-6月中国光伏组件累计出口127.3GW，同比下降3%。2025 年 6月，单月中国出口光伏组件至单一国家排名依序为荷兰、沙特、巴基斯坦、阿联酋、希腊，前五大单一国家加总进口量约占全球市场 34%。区域市场方面，亚太市场拉货持续衰减，而欧洲区域环比略有降低。其余大区市场进口量体呈现回升趋势，中东、美洲、非洲市场进口量持续增加。

7月光伏逆变器定标规模环比下滑，逆变器供应商竞争格局稳定。根据光伏头条统计，2025年7月，光伏逆变器定标规模3.33GW，相对于六月大幅萎缩。2025年1-7月，国内央国企光伏逆变器定标规模177.51GW，同比增长18.49%；央企定标容量168.06GW，占比为94.68%，央企依然是光伏逆变器招投标市场决定主力。光伏逆变器定标价格呈缓慢下降趋势，但最低价格相对平稳。7月光伏逆变器最低价下探至0.076元/W，最高中标价格0.293元/W。组串式逆变器合计容量149.64GW，占比达到84.3%。2025年1-7月光伏逆变器中标规模前十名为：华为、阳光电源、株洲变流、特变电工、上能电气、华电节能、双节电气、正泰电源、锦浪科技和固德威。

7月光伏逆变器出口量继续减少。根据同花顺iFinD的数据，2025年7月，国内光伏逆变器当月出口数量460.01万台，同比减少12.23%，环比减少10.31%；当月出口金额9.11亿美金，同比增长15.83%，环比基本持平。

②供给端数据

多晶硅行业月度产量连续增加。根据中国有色金属协会硅业分会统计，预计8月份国内多晶硅产量约12.5万吨，环比继续增加。目前国内在产多晶硅企业恢复至10家。多晶硅供大于求的现状暂未有效改善，行业继续累库。根据各硅料企业9月份的减产计划，预计当月产量在12.5-13万吨左右（原排产计划14万吨），同期硅片企业计划同步降低开工率以缓解硅片环节供需压力，9月份多晶硅环节依旧面临累库风险。

硅片产量环比持续降低，市场倒逼企业减产。根据Mysteel数据，2025年7月中国主流硅片企业硅片产量51.7GW，环比下降7.18%，同比下降2.45%，继续呈现供给压缩趋势。2025年7月硅片国内企业产能开工率在55.5%，环比降低4.6个百分点。7月开工有所下跌，多晶硅价格出现大幅拉涨，直接导致硅片生产成本压力显著抬升，部分企业因盈利空间被压缩，选择通过减产来应对原材料价格上涨带来的冲击。尽管硅片价格随成本传导呈现上涨趋势，但下游电池环节对高价硅片的接受度有限，市场需求表现疲软。在此背景下，硅片企业为缓解库存压力并维持价格体系，主动采取减产抬价的策略。

光伏玻璃在产日熔量持续回落，库存天数回落至低位。根据同花顺iFinD的统计数据，截至8月22日，光伏玻璃在产日熔量达8.82万吨，开工率62.07%，库存天数20.12天，在产产线数量399条。目前头部企业相继减产，行业库存天数已回落至前期低位水平。展望后市，在反内卷和下游光伏需求走弱的背景下，光伏玻璃进入持续的去库存、去产能周期，千吨线以下产能淘汰加速且冷修产线数量有望增加。

（2）价格数据-反内卷具体方案未落地，光伏产业链价格滞涨

多晶硅价格经过七月反弹后持续横盘。根据PV Infolink的统计，截至2025年8月27日，国内多晶硅致密料成交价范围为42-52元/公斤，成交均价为46元/公斤，较上月底上涨2元/公斤。受多晶硅价格上涨等因素影响，部分厂家复产提产，虽有厂家检修，行业总供给量提升。在下游需求减弱，预计后续价格难有明显提高。

N型单晶硅片本月价格略有提高。根据PV Infolink的统计，截至2025年8月27日，N型硅片-182*210mm/130um、单品N型硅片-210mm/130μm分别报价1.25元/瓦、1.6元/瓦，均较上月底上涨0.05元/瓦。受到上游硅料价格抬升及”反内卷”会议持续发酵的影响，厂家顺势推高报价。考虑到”反内卷”政策尚未正式落地，目前价格涨幅仍属温和，预计短期内走势将维持稳价为主、缓步上行的格局。

N型太阳能电池片价格跟随上游价格展开发弹。根据PV Infolink的统计，截至2025年8月27日， N型TOPCon电池片-182-183.75mm/25.0%+、TOPCon电池片-210mm/25.0%+报价0.295元/瓦和0.290元/瓦，较上月底分别上涨0.005元/瓦、0.005元/瓦。部分组件大厂已于8月中旬减少外采电池量甚至停止采购。终端需求不足的隐忧存在，厂家间观望后续反内卷政策走向，而电池片环节议价能力弱，短期内价格预计平稳。

光伏组件价格平稳。根据PV Infolink的统计，截至2025年8月27日，双面双玻182*182-210mm/210mm单品TOPCon组件报价0.685元/瓦，较上月底基本持平。集中项目交付价格每瓦 0.63-0.68 元人民币左右的水平，分布现货价格有高于 0.7 元人民币的价格少量成交。

光伏玻璃价格明显反弹。根据中国有色金属协会硅业分会的统计，截至2025年8月27日，3.20mm光伏玻璃价格和2.0mm的光伏玻璃销售均价分别为19元/平米和11元/平米，分别较上月底上涨1.25元/平米和1.25元/平米。光伏玻璃龙头企业减产，行业库存降低，供给量收缩。

2.3. 太阳能电池新技术迭代和商业化进展情况

【晶皓新能源柔性钙钛矿太阳能电池效率新突破】8月19日，晶皓新能源宣布其研发的30cm*30cm大尺寸超薄柔性钙钛矿太阳能电池，经中国计量科学研究院权威认证，光电转化效率达到 19.10%，成功刷新该领域的纪录，成为全球柔性钙钛矿电池技术突破的重要里程碑。企业将持续深耕研发，在提升效率与稳定性的同时，加速推进规模化生产，推动这一新型光伏技术在可穿戴设备、建筑光伏一体化、柔性显示屏等多领域实现商业化落地，为全球能源转型贡献 “柔性力量”。（资料来源：新浪财经）

【南京大学研究团队在柔性钙钛矿叠层光伏电池领域取得新突破】。南京大学谭海仁教授牵头的研究团队在柔性钙钛矿叠层光伏电池领域取得新突破。团队开发的“气体淬火辅助的原位涂层技术”，大幅缩小柔性钙钛矿光伏电池与刚性钙钛矿光伏电池在光电转化效率上的差距。相关实验室成果正在企业进一步转化、中试。国际学术期刊《自然—光子学》8月22日刊发了论文。（资料来源：财联社）

【武汉玛尔斯光电科技有限公司钙钛矿光伏材料及组件中试线建设项目环评受理】。武汉玛尔斯光电科技有限公司钙钛矿光伏材料及组件中试线建设项目总投资3200万，建设地址位于武汉市长江新区阳逻港华中国际产业园。项目方对租赁的厂房进行装修改造，购置复合材料往复式溅镀线、狭缝涂布设备、层次热板退火结晶炉等设备，项目建成后主要从事钙钛矿先进电子薄膜的中试研发。（资料来源：新浪财经）

【昆明理工大学研究人员成功解决钙钛矿太阳能电池长期面临的效率与稳定性瓶颈问题】据科技日报 8 月 10 日报道，昆明理工大学研究人员开发出一种新型晶界稳定技术，成功解决了钙钛矿太阳能电池长期面临的效率与稳定性瓶颈问题，为高效太阳能电池的产业化应用提供了关键支撑。这一成果于 7 月底发表在国际期刊《先进材料》上。钙钛矿太阳能电池因成本低、光电转换效率高，被视为下一代光伏技术的核心方向。然而，电池内部残留的碘化铅容易导致晶界不稳定，长期使用后效率衰减严重。这始终制约其商业化进程。昆明理工大学研究团队提出了创新解决方案。他们通过在钙钛矿前驱液中引入一种含碘的有机分子，使其与残留碘化铅原位反应，形成具有六边形层状结构的稳定化合物。这种化合物不仅能有效钝化晶界缺陷，还能抑制离子迁移和相分离，显著提升电池的电荷传输能力。实验数据显示，采用该技术的 1.66 电子伏特反式钙钛矿电池，光电转换效率达到 24.12%，处于目前同类型电池的国际最高水平；针对 1.53 电子伏特电池的测试中，效率进一步提升至 26.84%，验证了该技术的普适性。在最大功率点持续运行 1000 小时后，电池效率仍保持初始值的 94%；经过 85℃ 高温老化 500 小时，效率留存率达 90%，远超行业平均水平。这一成果有效破解了钙钛矿电池“短命”难题，为其在实际场景中的应用奠定了基础。（资料来源：科技日报）

2.4. 重点上市公司公告

3. 河南光伏行业政策及公司

3.1. 河南光伏行业重要新闻

【河南省通报2025年7月份电力供需情况】。2025年7月，全省全社会用电量531.73亿千瓦时，同比增加27.95%；年累计用电量2666.48亿千瓦时，同比增加6.53%。全省发电量458.46亿千瓦时，同比增加33.12%；年累计发电量2331.38亿千瓦时，同比增加8.14%。7月份当月，全省发电量458.46亿千瓦时，同比增加33.12%。其中，水电10.94亿千瓦时，同比下降22.54%；火电339.29亿千瓦时，同比增加34.11%；风电39.6亿千瓦时，同比增加6.1%；太阳能68.05亿千瓦时，同比增加70.21%。水电机组平均利用小时数为1579小时，同比减少119小时；火电为2099小时，同比减少32小时；风电机组平均利用小时数1370小时，同比增加179小时；太阳能机组平均利用小时数719小时，同比增加90小时。（资料来源：河南能源监管办）

【河南辅助服务细则：调峰上限200元/MWh，新型储能≥10MW/2h可参与】。8月1日，河南能源监管办关于印发《河南电力辅助服务市场交易细则》的通知，文件对新型储能的准入条件、交易机制和结算方式等方面做了明确规定。《文件》指出，新型储能需满足不低于10兆瓦/2小时容量要求，按“日前报价、实时出清”参与，市场初期，新型储能申报价格上限按燃煤机组调峰辅助服务第一档价格执行，后期根据我省市场发展情况调整。费用分摊方面，储能参与调峰、调频产生的补偿费用，由燃煤机组、风电场、光伏电站按比例承担（3、4、10、11月份比例为1:2，其余月份为1:3）。市场初期，独立储能实际调节速率不得高于50兆瓦/分，申报调频容量范围为额定容量的10%~15%。经营主体申报调频里程价格，申报价格的最小单位是0.1元/兆瓦，申报价格范围暂定为0~15元/兆瓦。（资料来源：世纪新能源网）

【我国首个30万方量级大型储气建设取得重要进展】。由中储国能在河南信阳打造的300MW先进压缩空气储能国家示范电站地下储气库开挖已顺利完成50%，这标志着我国首个30万方量级大型储气建设取得了重要阶段性进展。河南信阳300MW先进压缩空气储能国家示范电站，是国家新型储能试点示范项目。建成后，预计发电量可达4.2亿度/年，能有效提高当地电力系统的效率、经济性和可靠性，在压缩空气储能领域，具有重要意义。该项目还具有一大亮点，国内首次突破性开展15米超大洞径设计，这一创新设计使储气库的有效容积提升到30万立方米，相较以往最大设计，规模提升了300%。在确保结构稳定性的同时，为300MW级大规模储气系统提供了充足空间支撑，大幅提升了单位硐室储能密度和工程经济性。（资料来源：央视新闻）

3.2. 河南上市公司重点新闻

【安彩高科：2025年半年度报告】。公司营业收入同比下降30.56%，利润总额同比下降871.65%，归属于上市公司股东的净利润同比下降2194.75%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下1128.93%；基本每股收益及稀释每股收益同比下降2204.26%。公司光伏玻璃产品销量较上年同期基本持平，因光伏产业链阶段性供给错配，光伏产品市场价格处于低位，售价同比下降31%。受房地产市场影响，公司浮法玻璃产品销量同比下降11%，售价同比下降33%；受光伏玻璃、浮法玻璃价格大幅下降影响，本报告期公司营业收入较上年同期减少30.56%，经营业绩出现亏损。（资料来源：公司公告）

4. 投资建议

从已经披露的中报来看，光伏行业二季度业绩呈现边际改善的特征，一方面，受益于国内抢装带来的阶段性需求显著增加，同时，部分企业积极拓展海外市场或扩大储能相关业务，寻求新的增长机遇；另一方面，前期过低的市场价格和连续亏损倒逼企业减产控制供给；另外，企业积极围绕降本增效进行技改和提高经营管理效率。下半年，围绕反内卷的产品销售价格措施、企业间并购整合、提高行业准入门槛和提高产品质量标准将会相继落地。光伏行业落后产能将逐步退出，行业竞争格局和产业链生态有望优化。

截至2025年8月29日，光伏产业指数（931151）PB(LF)估值2.11倍，处于历史40.92%估值分位。估值水平处于历史低位，在反内卷背景下，行业估值存在修复契机。建议关注多晶硅料、光伏玻璃、BC电池以及钙钛矿电池设备、材料领域领先企业。

5. 风险提示

1） 全球光伏装机增速放缓风险；

2） 国际贸易摩擦风险；

3） 阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险；

4）政策落地不及预期风险。

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