东莞证券-公用事业行业双周报：月度用电量首次突破万亿千瓦时，用电需求旺盛-250829

（来源：研报虎）

投资要点：

　　行情回顾：截至8月28日，近两周申万公用事业指数上涨2.0%，跑输沪深300指数5.0个百分点，在31个申万行业中排第25名；年初至今，申万公用事业指数上涨0.7%，跑输沪深300指数12.7个百分点，在31个申万行业中排第29名。

　　分板块来看，近两周申万公用事业指数的子板块涨多跌少，其中5个子板块上涨，光伏发电板块上涨8.9%、火力发电板块上涨4.5%、热力服务板块上涨4.3%、风力发电板块上涨1.3%、水力发电板块上涨0.2%；2个子板块下跌，电能综合服务板块下跌1.1%、燃气板块下跌0.03%。

　　申万公用事业指数包含的131家上市公司中，近两周股价上涨的公司有84家，其中上海电力、云南能投、兆新股份的涨幅靠前，分别达37.70%、28.10%、27.95%；股价下跌的公司有42家，其中ST金鸿、涪陵电力、洪通燃气的跌幅较大，分别为-8.3%、-12.2%、-14.1%。

　　重点行业资讯：(1)8月26日，国新办举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会。(2)8月28日，新华网发布《中共中央国务院关于推动城市高质量发展的意见》，其中提到，推进生产领域节能降碳。实施工业能效、水效提升行动，推广绿色低碳先进工艺技术装备。

　　行业周观点：近日国家能源局发布7月份全社会用电量等数据。7月份，全社会用电量10226亿千瓦时，同比增长8.6%，月度用电量首次突破万亿千瓦时，用电需求旺盛。分产业用电看，第一产业/第二产业/第三产业/城乡居民生活用电量分别为170亿千瓦时/5936亿千瓦时/2081亿千瓦时/2039亿千瓦时，同比增长20.2%/4.7%/10.7%/18.0%，第一产业、第三产业及城乡居民生活用电量增速较快。火电方面，半年报显示，我国新能源快速发展挤占了火电的发电空间，多家火电公司营收同比下滑。在燃料价格下行背景下，火电公司积极降低燃料成本，华能国际、华电国际等实现归母净利润同比增长。我们认为，今年动力煤平均价格同比下行，有助于火电公司盈利提升，建议关注华电国际(600027)、国电电力(600795)。燃气方面，根据已披露的半年报，在房地产市场波动背景下，接驳服务等燃气相关业务受到影响，叠加暖冬抑制取暖用气需求等因素，新奥股份、重庆燃气等归母净利润同比下降。展望未来，我国有序推进天然气上下游价格联动，有助于燃气公司购销价差及利润提升，建议关注新奥股份(600803)、九丰能源(605090)、新天然气(603393)。

　　风险提示：气源获取风险；原材料价格波动风险；汇率波动的风险；安全经营的风险；上网电价波动风险等。